स्टैंडर्ड चार्टर्ड के अर्थशास्त्री हंटर चैन और शुआंग डिंग ने चेतावनी दी है कि जुलाई-अगस्त के ताजा आंकड़ों के बाद चीन की आर्थिक रिकवरी के सामने गंभीर चुनौतियां खड़ी हो गई हैं। उनके विश्लेषण से पता चलता है कि घरेलू मांग लगातार कमजोर पड़ रही है जबकि औद्योगिक उत्पादन बाहरी ऑर्डर और वैश्विक कृत्रिम बुद्धिमत्ता निवेश चक्र के सहारे टिका हुआ है। यह दोहरी तस्वीर अर्थव्यवस्था के लिए असंतुलन का संकेत देती है।
घरेलू मांग में और गिरावट
बैंक के विश्लेषण के अनुसार घरेलू खपत, जो महामारी के बाद चीन की रिकवरी का मुख्य स्तंभ रही है, गर्मी के महीनों में साफ तौर पर सुस्त पड़ी है। खुदरा बिक्री की वृद्धि दर घटी है, जो उपभोक्ताओं के सतर्क रुख को दर्शाती है। लंबे समय से जारी संपत्ति संकट और असमान आय सुधार ने खरीदारी की इच्छा को कमजोर किया है। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि यह कमजोरी एक महीने की घटना नहीं बल्कि एक व्यापक प्रवृत्ति है, जिससे सरकार के उस लक्ष्य पर सवाल उठते हैं जिसमें घरेलू मांग को मुख्य वृद्धि इंजन बनाना है।
बाहरी मजबूती से औद्योगिक उत्पादन को सहारा
इसके विपरीत अगस्त में औद्योगिक उत्पादन ने रफ्तार पकड़ी और बाजार के अनुमानों से बेहतर प्रदर्शन किया। यह तेजी मुख्य रूप से मजबूत निर्यात ऑर्डर से आई, खासकर इलेक्ट्रॉनिक्स, मशीनरी और उच्च-तकनीक उपकरणों में जो वैश्विक एआई बुनियादी ढांचे के निर्माण से जुड़े हैं। चैन और डिंग इसे "एआई सुपरसाइकिल" का सहारा बताते हैं जिसने फैक्ट्रियों को चलाए रखा है जबकि स्थानीय खरीदार पीछे हट रहे हैं। हालांकि वे आगाह करते हैं कि अगर वैश्विक मांग कमजोर पड़ी या व्यापार तनाव बढ़े तो यह बाहरी सहारा टिकाऊ नहीं रह सकता।
मासिक जीडीपी वृद्धि लक्ष्य दायरे से नीचे
स्टैंडर्ड चार्टर्ड का अनुमान है कि औद्योगिक उत्पादन में उछाल के कारण अगस्त में मासिक जीडीपी वृद्धि जुलाई के मुकाबले सुधरी है। फिर भी यह रफ्तार बीजिंग के आधिकारिक वार्षिक लक्ष्य दायरे 4.5% से 5.0% के निचले सिरे से नीचे बनी हुई है। यह अंतर दिखाता है कि घरेलू खर्च में सार्थक सुधार के बिना पूरे साल का लक्ष्य हासिल करना मुश्किल होगा। अर्थशास्त्रियों का जोर है कि अकेले उत्पादन की मजबूती कमजोर खपत और सिकुड़ते संपत्ति निवेश की भरपाई नहीं कर सकती।
संपत्ति और विनिर्माण निवेश में संकुचन जारी
निश्चित परिसंपत्ति निवेश के आंकड़े बताते हैं कि संपत्ति क्षेत्र गहरे संकट में है, नई परियोजनाओं की शुरुआत और बिक्री दोनों सालाना आधार पर घटी हैं। विनिर्माण निवेश अपेक्षाकृत स्थिर रहा है लेकिन अनिश्चित मांग परिदृश्य के कारण कंपनियों द्वारा क्षमता विस्तार टालने से यह भी संकुचन क्षेत्र में फिसल गया है। इन दो ऐतिहासिक रूप से विशाल निवेश श्रेणियों का दोहरा संकुचन पारंपरिक वृद्धि लीवर को हटा देता है और नीतिगत निर्णय को जटिल बनाता है।
नीतिगत प्रतिक्रिया: तेज खर्च और मौद्रिक समर्थन
तीसरी तिमाही की जीडीपी के लिए नकारात्मक जोखिमों का मुकाबला करने के लिए स्टैंडर्ड चार्टर्ड को उम्मीद है कि सरकार राजकोषीय तैनाती तेज करेगी। इसका मतलब है बजटीय धन का तेजी से वितरण और स्थानीय सरकारों द्वारा विशेष बॉन्ड आय का जल्द उपयोग, जिसका उद्देश्य बुनियादी ढांचा निवेश को स्थिर करना है। मौद्रिक मोर्चे पर बैंक को लगातार सहायक नीति की उम्मीद है, जिसमें नीतिगत दरों और आरक्षित आवश्यकताओं में और कटौती की संभावना शामिल है, ताकि वित्तपोषण लागत घटे और वास्तविक अर्थव्यवस्था में ऋण प्रवाह बढ़े।
बाहरी जोखिम और एआई कारक
बाहरी मांग पर निर्भरता संवेदनशीलता पैदा करती है। प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मंदी, नए टैरिफ खतरे, या वैश्विक एआई-संबंधी पूंजी व्यय में नरमी औद्योगिक उत्पादन लाभ को तेजी से उलट सकती है। अर्थशास्त्रियों ने चिह्नित किया है कि एआई-संचालित निर्यात उछाल अभी शक्तिशाली है लेकिन कुछ संकीर्ण क्षेत्रों में केंद्रित है और शायद पूरे अर्थव्यवस्था में घरेलू कमजोरी की भरपाई के लिए पर्याप्त तेजी से विस्तार न कर सके।
परिदृश्य: स्थिरीकरण नीति क्रियान्वयन पर निर्भर
चैन और डिंग का निष्कर्ष है कि निकट-अवधि का रास्ता इस बात पर बहुत निर्भर करेगा कि राजकोषीय और मौद्रिक उपाय कितनी तेजी और प्रभावी ढंग से लागू होते हैं। यदि बजट क्रियान्वयन उम्मीद के मुताबिक तेज होता है तो बुनियादी ढांचा निवेश साल के अंत तक निचले स्तर पर पहुंच सकता है, जिससे वृद्धि को एक आधार मिलेगा। लेकिन उपभोक्ता विश्वास और संपत्ति बाजार धारणा में सुधार के बिना रिकवरी असंतुलित और बाहरी झटकों के प्रति संवेदनशील बनी रहेगी। बैंक तीसरी तिमाही की जीडीपी संभावनाओं पर सतर्क रुख रखता है, जिसमें जोखिम नकारात्मक दिशा में झुके हुए हैं।
