जून में 170 गुना बढ़ा टोकनाइज्ड स्टॉक्स का वॉल्यूम, एथेना के फाउंडर ने बताई RWA मार्केट की सच्चाई

यह ठहराव इस बात का साफ संकेत है कि मौजूदा निवेशक ही पुरानी संपत्ति की बार-बार ट्रेडिंग कर रहे हैं, जिससे वॉल्यूम में अचानक उछाल आ रहा है। लेकिन असलियत यह है कि इस इकोसिस्टम में नया पैसा और नए लोग नहीं आ रहे हैं। एनालिटिक्स प्लेटफॉर्म डेफी लामा के आंकड़े भी इसी तरह की तस्वीर पेश करते हैं। उनके डेटा के अनुसार, इन डिजिटल संपत्तियों का कुल ऑन-चेन मार्केट कैप औसतन 30 अरब डॉलर के आसपास है। यह पूरी पूंजी 183 अलग-अलग एसेट जारी करने वालों के बीच बंटी हुई है। यह दिखाता है कि बाजार में पार्टिसिपेंट्स तो कई हैं, लेकिन वे सिर्फ मौजूदा फंड को ही इधर से उधर कर रहे हैं।

पारंपरिक बाजार से जुड़ने का पुल क्यों है अधूरा

आसमान छूती ट्रेडिंग एक्टिविटी और रुके हुए मार्केट कैप के बीच का यह फासला उस बुनियादी समस्या की ओर इशारा करता है, जिसका सामना ब्लॉकचेन इंफ्रास्ट्रक्चर आम निवेशकों को जोड़ने में कर रहा है। पिछले एक साल में ट्रांसफर एक्टिविटी में हुई इस भारी वृद्धि के बाद भी स्थिर पड़ा मार्केट कैप इस बात की पुष्टि करता है कि एडॉप्शन यानी नई तकनीक को अपनाने की रफ्तार कछुए की चाल जैसी है। पारंपरिक वित्तीय बाजारों को विकेंद्रीकृत डिजिटल सिस्टम से जोड़ने के लिए जो पुल बनाया गया था, वह अभी भी पूरी तरह से काम करने की स्थिति से बहुत दूर है।

एथेना के संस्थापक गाय यंग के अनुसार, अगर डेवलपर्स इस बाधा को पार करना चाहते हैं तो उन्हें कंज्यूमर एप्लिकेशन बनाने के अपने तरीके को पूरी तरह से बदलना होगा।

गाय यंग ने कहा, "आपको वास्तविक दुनिया में यूजर्स के पास उसी रूप में जाना होगा, जिसके वे आदी हो चुके हैं।"

उन्होंने आगे तर्क दिया कि आम लोगों से यह उम्मीद करना कि वे मेटामास्क जैसा कोई अकाउंट बनाएंगे और डेस्कटॉप एप्लिकेशन पर काम करने में सहज महसूस करेंगे, पूरी तरह से एक अव्यावहारिक सोच है। अगर यह इंडस्ट्री पारंपरिक निवेशकों को अपनी तरफ खींचना चाहती है, तो उसे ऐसे जाने-पहचाने और आसान प्रोडक्ट डिजाइन पेश करने होंगे जो ब्लॉकचेन की तकनीकी पेचीदगियों को छिपा सकें।

ग्लोबल एडॉप्शन को रोक रही हैं कानूनी बाधाएं

तकनीकी और यूजर एक्सपीरियंस की चुनौतियों के अलावा, कानूनी नियम भी टोकेनाइजेशन सेक्टर के लिए एक बहुत बड़ी रुकावट बने हुए हैं। यंग ने इस बात पर जोर दिया कि नियमों में एकरूपता की कमी क्रिप्टोकरेंसी से जुड़े निवेश विकल्पों को मुख्यधारा में आने से रोक रही है। डेवलपर्स और बिल्डर्स खुद को एक अजीब स्थिति में फंसा हुआ पाते हैं। उन्हें अमेरिका और यूरोप के वित्तीय नियामकों के अलग-अलग और अक्सर विरोधाभासी नियमों के बीच रास्ता खोजना पड़ता है।

अमेरिका और यूरोपीय बाजारों के बीच समान नियामक ढांचे की यह कमी क्रिएटर्स के लिए बड़ी मुसीबत है। वे ऐसे वित्तीय प्रोडक्ट बनाने की कोशिश कर रहे हैं जो स्वभाव से ही ग्लोबल हैं, लेकिन उन्हें अलग-अलग क्षेत्रों के कानूनों का पालन करने के लिए अपने प्लेटफॉर्म में लगातार बदलाव करने पड़ते हैं। यह स्थिति तेजी से होने वाले विस्तार को कुचल रही है।

क्रिप्टो इकोसिस्टम के मूल ढांचे को समझना

टोकेनाइज्ड एसेट सेक्टर की गतिशीलता को पूरी तरह से समझने के लिए, व्यापक क्रिप्टोकरेंसी बाजार के बुनियादी स्तंभों को समझना जरूरी है, जिसकी शुरुआत बिटकॉइन से होती है। कुल मार्केट कैप के हिसाब से सबसे बड़ी डिजिटल क्रिप्टोकरेंसी होने के नाते, बिटकॉइन एक ऐसी वर्चुअल करेंसी के रूप में काम करता है जिसे बिना किसी सीमा के पैसे के तौर पर इस्तेमाल किया जा सके।

इस नेटवर्क का सबसे बड़ा नवाचार यह है कि इस पर किसी एक का अधिकार नहीं है। कोई भी एक व्यक्ति, समूह या संस्था इसके संचालन को नियंत्रित नहीं कर सकती। यह विकेंद्रीकृत वास्तुकला वित्तीय लेनदेन के दौरान बैंकों या पेमेंट प्रोसेसर्स जैसी किसी भी तीसरी पार्टी की जरूरत को पूरी तरह से खत्म कर देती है।

मार्केट डोमिनेंस और ऑल्टकॉइन्स की भूमिका

सबसे पहली क्रिप्टोकरेंसी के प्रभाव को अक्सर बिटकॉइन डोमिनेंस के जरिए मापा जाता है। यह एक बहुत महत्वपूर्ण मीट्रिक है जो कुल क्रिप्टोकरेंसी बाजार के मुकाबले अकेले बिटकॉइन के मार्केट कैप का अनुपात दिखाता है। यह अनुपात निवेशकों की दिलचस्पी की साफ तस्वीर पेश करता है। ऐतिहासिक रूप से, किसी भी बड़े बुल रन की शुरुआत से पहले और उसके शुरुआती दौर में बिटकॉइन डोमिनेंस हमेशा ज्यादा होता है। इन दौर में निवेशक अपनी पूंजी को बिटकॉइन जैसी स्थिर और ज्यादा मार्केट कैप वाली संपत्ति में सुरक्षित रखना पसंद करते हैं।

इसके उलट, जब यह डोमिनेंस मीट्रिक गिरना शुरू होता है, तो इसका सीधा मतलब यह होता है कि ट्रेडर्स ज्यादा मुनाफे की तलाश में अपनी पूंजी और कमाए हुए प्रॉफिट को दूसरी क्रिप्टोकरेंसी में ट्रांसफर कर रहे हैं। पूंजी का यह रोटेशन अक्सर छोटे टोकन्स में एक जबरदस्त रैली की शुरुआत करता है।

इन वैकल्पिक डिजिटल मुद्राओं को सामूहिक रूप से ऑल्टकॉइन्स कहा जाता है। सख्त परिभाषा के अनुसार, बिटकॉइन के अलावा कोई भी दूसरी क्रिप्टोकरेंसी ऑल्टकॉइन कहलाती है। हालांकि, बाजार के जानकार कई बार एथेरियम को इस सूची से बाहर रखते हैं क्योंकि इसका आकार बहुत बड़ा है। यह माना जाता है कि नेटवर्क फोर्क मुख्य रूप से इन्हीं दो प्रमुख चेंस से होते हैं। इस तकनीकी व्याख्या के तहत, लाइटकॉइन को सबसे पहला ऑल्टकॉइन माना जाता है। इसे नेटवर्क के एक बेहतर और तेज संस्करण के रूप में सीधे मूल बिटकॉइन प्रोटोकॉल से फोर्क करके बनाया गया था।

सबसे मजबूत पुल के रूप में स्टेबलकॉइन्स

भले ही उतार-चढ़ाव वाली संपत्तियां सुर्खियों में छाई रहती हैं, लेकिन टोकेनाइज्ड इक्विटी बाजार सुचारू रूप से काम करने के लिए स्टेबलकॉइन्स पर बहुत ज्यादा निर्भर करता है। ये खास क्रिप्टोकरेंसी एक स्थिर कीमत बनाए रखने के लिए डिजाइन की गई हैं। उनका मूल्य उस पारंपरिक संपत्ति के एक प्रमाणित रिजर्व द्वारा समर्थित होता है जिसका वे प्रतिनिधित्व करते हैं। इस स्थिरता को हासिल करने के लिए, किसी भी एक स्टेबलकॉइन का मूल्य आमतौर पर सीधे किसी कमोडिटी या वित्तीय साधन से जुड़ा होता है, जिसमें सबसे प्रमुख अमेरिकी डॉलर (USD) है।

इन संपत्तियों की कुल सप्लाई को या तो एक एल्गोरिदम के जरिए या फिर सीधे बाजार की मांग के आधार पर नियंत्रित किया जाता है। स्टेबलकॉइन्स का मुख्य लक्ष्य उन निवेशकों के लिए एक विश्वसनीय ऑन-रैंप और ऑफ-रैंप प्रदान करना है जो पारंपरिक बैंक में पैसे निकाले बिना क्रिप्टोकरेंसी में व्यापार और निवेश करना चाहते हैं। इसके अलावा, स्टेबलकॉइन्स एक सुरक्षित पनाहगाह देते हैं, जिससे निवेशक अपनी संपत्ति का मूल्य सुरक्षित रख सकते हैं क्योंकि आम तौर पर क्रिप्टोकरेंसी में बहुत ज्यादा अस्थिरता होती है।