वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में गुरुवार, 1 अक्टूबर को अमेरिकी मुद्रा की पकड़ मजबूत बनी हुई है, जहां विभिन्न अर्थव्यवस्थाओं से आए मिले-जुले आर्थिक आंकड़ों के बावजूद डॉलर ने अपनी बढ़त बनाए रखी है। सप्ताह के कारोबारी रुझानों पर नजर डालें तो स्विस फ्रैंक के मुकाबले अमेरिकी डॉलर सबसे मजबूत स्थिति में उभरा है। इस बीच विदेशी मुद्रा विनिमय में प्रमुख मुद्राओं के आपसी उतार-चढ़ाव को मापने वाले हीट मैप से स्पष्ट संकेत मिलते हैं कि आधार मुद्रा और कोटेड मुद्रा के बीच अमेरिकी डॉलर का दबदबा अन्य प्रतिस्पर्धी परिसंपत्तियों पर भारी पड़ रहा है। अमेरिकी डॉलर इंडेक्स शुरुआती सुस्ती से उबरते हुए अमेरिकी कारोबारी सत्र के दौरान मामूली बढ़त के साथ बंद हुआ और गुरुवार सुबह 101.50 के स्तर से ऊपर टिका हुआ है।
रोजगार और विकास दर के संशोधित आंकड़ों ने दिया सहारा
अमेरिकी मुद्रा में यह मजबूती बुधवार को जारी हुए कई महत्वपूर्ण आर्थिक संकेतकों के बाद देखने को मिली है। ऑटोमैटिक डेटा प्रोसेसिंग यानी एडीपी की ओर से जारी रिपोर्ट में यह बात सामने आई कि सितंबर के महीने में अमेरिका के निजी क्षेत्र में 90 हजार नए रोजगार जुड़े हैं। बाजार के विश्लेषक इस आंकड़े के 70 हजार रहने का अनुमान लगा रहे थे, जिसके मुकाबले यह संख्या काफी बेहतर साबित हुई। निजी रोजगार सृजन के इस प्रदर्शन ने बाजार को चौंकाया है और आर्थिक गतिविधियों की सक्रियता का प्रमाण दिया है।
इसी दौरान अमेरिकी आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो (बीईए) ने चालू वित्त वर्ष की दूसरी तिमाही के लिए वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद यानी जीडीपी वृद्धि दर का संशोधित अनुमान जारी किया। प्रारंभिक अनुमान में जीडीपी वृद्धि 1.5 प्रतिशत आंकी गई थी, जिसे संशोधित करके 2.2 प्रतिशत कर दिया गया है। विकास दर में 0.7 प्रतिशत की यह तेज बढ़त दर्शाती है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था पूर्व अनुमानों की तुलना में कहीं अधिक मजबूत स्थिति में बनी हुई है।
दूसरी ओर, अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व के पसंदीदा मुद्रास्फीति मानक, कोर पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (पीसीई) मूल्य सूचकांक के आंकड़े भी सामने आए। अगस्त में कोर पीसीई सूचकांक में सालाना आधार पर 3 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई। बाजार के जानकारों ने इसमें 3.3 प्रतिशत की बढ़ोतरी का अनुमान जताया था। कोर मुद्रास्फीति का यह आंकड़ा उम्मीद से कम रहने के कारण ब्याज दरों में जल्द और आक्रामक बढ़ोतरी की आशंकाओं को कुछ हद तक राहत मिली, लेकिन तेल की बढ़ती कीमतों से जुड़ी महंगाई की चिंताओं ने अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को बहु-वर्षीय उच्च स्तरों के पास बनाए रखा है।
बैंक ऑफ जापान की बैठक के सार और येन में कमजोरी
एशियाई और यूरोपीय सत्र के दौरान जापानी मुद्रा पर भी खासा दबाव दर्ज किया गया। बैंक ऑफ जापान (बीओजे) ने गुरुवार तड़के अपनी सितंबर मौद्रिक नीति बैठक का सारांश प्रकाशित किया। इस दस्तावेज में यह रेखांकित किया गया कि बैंक के कुछ सदस्यों का मानना है कि अर्थव्यवस्था और कीमतों के घटनाक्रम के अनुरूप नीतिगत ब्याज दरों में बढ़ोतरी का सिलसिला जारी रखना पूरी तरह से उचित होगा। इसके साथ ही बैंक ऑफ जापान ने इस बात को भी दोहराया कि उनका मुख्य ध्यान अंतर्निहित मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत के लक्ष्य के करीब स्थिर रखने पर केंद्रित होना चाहिए।
बुधवार को लगभग सपाट बंद होने के बाद, यूएसडी/जेपीवाई जोड़ी ने गुरुवार को जोरदार तेजी दर्ज की। यूरोपीय कारोबारी सुबह में यूएसडी/जेपीवाई 0.5 प्रतिशत से अधिक की बढ़त के साथ 158.20 के करीब कारोबार करता दिखा, जो इसके साप्ताहिक दायरे के ऊपरी छोर 158.00 के पार है। हालांकि बैंक ऑफ जापान के सख्त रुख और जापानी अधिकारियों द्वारा बाजार में संभावित मुद्रा हस्तक्षेप का जोखिम मौजूद है, लेकिन व्यापक डॉलर मजबूती और अमेरिका व ईरान के बीच चल रहे भू-राजनीतिक तनाव के चलते सेफ-हेवन के रूप में डॉलर की मांग बनी हुई है।
वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर का ढांचा और इतिहास
अमेरिकी डॉलर संयुक्त राज्य अमेरिका की आधिकारिक मुद्रा है, लेकिन इसके साथ ही यह दुनिया के कई अन्य देशों में स्थानीय नोटों के साथ समानांतर रूप से चलन में रहने वाली वस्तुतः वास्तविक मुद्रा भी है। अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में यह सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्रा है। वर्ष 2022 के आंकड़ों के अनुसार, वैश्विक विदेशी मुद्रा कारोबार के 88 प्रतिशत से अधिक हिस्से में अमेरिकी डॉलर शामिल रहता है, जिसका दैनिक लेन-देन औसतन 6.6 ट्रिलियन डॉलर बैठता है।
ऐतिहासिक संदर्भ में देखें तो द्वितीय विश्व युद्ध की समाप्ति के बाद अमेरिकी डॉलर ने ब्रिटिश पाउंड की जगह लेते हुए दुनिया की शीर्ष आरक्षित मुद्रा का दर्जा हासिल किया था। अपने अधिकांश इतिहास में डॉलर की कीमत सोने से बंधी हुई थी, लेकिन 1971 के ब्रेटन वुड्स समझौते के टूटने के साथ ही गोल्ड स्टैंडर्ड समाप्त हो गया और डॉलर एक मुक्त रूप से तैरती हुई वैश्विक फिएट मुद्रा बन गया।
फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और डॉलर पर उसका प्रभाव
अमेरिकी डॉलर के मूल्य को प्रभावित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण अकेला कारक फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक को मुख्य रूप से दो जिम्मेदारियां सौंपी गई हैं, जिनमें कीमतों में स्थिरता बनाए रखना यानी महंगाई को नियंत्रित करना और अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देना शामिल है। इन दोनों प्राथमिक लक्ष्यों को पूरा करने के लिए फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में समायोजन को अपने मुख्य हथियार के तौर पर इस्तेमाल करता है।
जब वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें बहुत तेजी से बढ़ने लगती हैं और महंगाई दर फेड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में इजाफा करता है। ऊंची ब्याज दरें अमेरिकी डॉलर के मूल्य को समर्थन देती हैं क्योंकि इससे डॉलर-आधारित संपत्तियों पर रिटर्न बढ़ता है। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत से नीचे गिर जाती है या बेरोजगारी दर बहुत अधिक हो जाती है, तो आर्थिक विकास को गति देने के लिए फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती का रास्ता चुनता है, जिससे डॉलर की कीमत पर नकारात्मक दबाव बनता है।
क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का तंत्र
अत्यधिक आर्थिक संकट या असामान्य परिस्थितियों में फेडरल रिजर्व ब्याज दर में कटौती के अलावा अपरंपरागत तरीकों का भी सहारा ले सकता है। जब वित्तीय प्रणाली पूरी तरह से अवरुद्ध हो जाती है और बैंकों द्वारा एक-दूसरे को ऋण देने से इनकार करने के कारण तरलता सूख जाती है, तब फेडरल रिजर्व अतिरिक्त डॉलर छापकर क्वांटिटेटिव ईजिंग (क्यूई) लागू करता है। यह एक ऐसा गैर-मानक कदम है जिसे तब उठाया जाता है जब महज ब्याज दरों में कमी करने से अर्थव्यवस्था में कर्ज का प्रवाह नहीं सुधर पाता।
साल 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के समय उपजे क्रेडिट क्रंच से निपटने के लिए फेडरल रिजर्व ने इसी हथियार का बड़े पैमाने पर इस्तेमाल किया था। क्वांटिटेटिव ईजिंग की प्रक्रिया में फेडरल रिजर्व नए डॉलर बनाता है और उनका उपयोग मुख्य रूप से वित्तीय संस्थानों से अमेरिकी सरकारी बॉन्ड खरीदने के लिए करता है। बाजार में भारी मात्रा में मुद्रा की आपूर्ति बढ़ने के कारण क्वांटिटेटिव ईजिंग से आमतौर पर अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है।
इसके ठीक उलट प्रक्रिया को क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) कहा जाता है। इसमें फेडरल रिजर्व वित्तीय संस्थानों से नए बॉन्ड खरीदना पूरी तरह बंद कर देता है और अपने पास मौजूद जिन बॉन्डों की परिपक्वता अवधि पूरी हो जाती है, उनसे प्राप्त मूलधन को नए बॉन्ड में फिर से निवेश नहीं करता। इससे वित्तीय प्रणाली में डॉलर की कुल मात्रा कम होती है, जो सामान्य तौर पर अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर को मजबूत बनाने में मददगार साबित होता है।
यूरो, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और सोने के बाजार का ताजा हाल
मुद्रा बाजार के अन्य प्रमुख जोड़ों में भी डॉलर की मजबूती का सीधा असर देखा गया है। यूरो/यूएसडी गिरकर मई 2025 के बाद के अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया है। बुधवार को यह जोड़ी 1.1312 तक लुढ़क गई, जो जनवरी में दर्ज 1.2082 के शिखर से काफी नीचे है। यूरो में आई यह भारी गिरावट अमेरिकी डॉलर की व्यापक मजबूती, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और यूरोप में ऊर्जा की ऊंची कीमतों से उपजी चिंताओं के साझा असर का नतीजा है। हालांकि यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति के किसी नए झटके से यूरो को थोड़ी राहत मिलने की संभावना जताई जा रही है।
उधर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर (एयूडी/यूएसडी) जोड़ी दो महीने के निचले स्तर के करीब स्थिर होती दिखी और एशियाई कारोबारी सत्र में 0.6900 के मध्य स्तर के पास कारोबार करती रही। ऑस्ट्रेलिया का व्यापार अधिशेष अगस्त में तेजी से घटकर 495 मिलियन ऑस्ट्रेलियाई डॉलर रह गया, हालांकि इस आंकड़े का ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर बहुत सीमित असर पड़ा। अमेरिका के कोर पीसीई आंकड़ों ने अक्टूबर में फेड द्वारा संभावित ब्याज दर बढ़ोतरी के दावों को कुछ धीमा जरूर किया, लेकिन कच्चे तेल की कीमतों के चलते उपजने वाली महंगाई की आशंकाओं ने अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को ऊंचा बनाए रखा है।
कमोडिटी बाजार में सोने की चाल भी अमेरिकी मुद्रा और बॉन्ड यील्ड के दबाव में नजर आई। नरम अमेरिकी मुद्रास्फीति आंकड़ों के चलते सोना पिछले कारोबारी सत्र में 4,220 डॉलर के स्तर तक उछला था, जहां से मुनाफावसूली देखने को मिली। गुरुवार के एशियाई सत्र में 4,139 डॉलर के दायरे में निचले स्तरों पर खरीदारी आने से इसमें स्थिरता आई, लेकिन अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के ऊंचे बने रहने और डॉलर के मजबूत रुख के कारण बिना ब्याज देने वाली इस पीली धातु की किसी बड़ी बढ़त पर रुकावट बनी हुई है। वहीं डिजिटल परिसंपत्तियों में हाइपरलिक्विड (एचवाईपीई) का टोकन 2 प्रतिशत गिरकर कारोबार करता दिखा और इसने पिछले दिन की 5 प्रतिशत बढ़त का एक हिस्सा गंवा दिया। बुधवार को 5 मिलियन डॉलर के संस्थागत बहिर्वाह के बाद तकनीकी रूप से इस परिसंपत्ति की कीमत 90 डॉलर के नीचे सीमित बनी हुई है।
