अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड के इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (आईपीओ) में बोली लगाने के तीसरे दिन तक कुल 0.47 गुना सब्सक्रिप्शन दर्ज किया गया है। सार्वजनिक निर्गम में निवेशकों का रुख फिलहाल सतर्क नजर आ रहा है, हालांकि अनौपचारिक बाजार में इसके शेयर स्थिर बने हुए हैं। ग्रे मार्केट में कंपनी का शेयर 4 रुपये के प्रीमियम (जीएमपी) पर कारोबार कर रहा है, जो बोली प्रक्रिया शुरू होने के बाद से लगातार स्थिर बना हुआ है।
कंपनी ने अपने आईपीओ के लिए 99 रुपये प्रति शेयर का ऊपरी प्राइस बैंड तय किया है। 4 रुपये के जीएमपी को जोड़ने पर इसका संभावित लिस्टिंग भाव 103 रुपये प्रति शेयर अनुमानित किया गया है। यह अनुमानित कीमत ऊपरी प्राइस बैंड के मुकाबले 4.04 प्रतिशत के संभावित लाभ का संकेत देती है। यह कंपनी बुनियादी ढांचा क्षेत्र की कई प्रमुख श्रेणियों में अपनी सेवाएं प्रदान करती है।
सब्सक्रिप्शन के आंकड़े और ग्रे मार्केट की स्थिति
बोली के तीसरे दिन तक के आंकड़ों के अनुसार, आईपीओ को उपलब्ध शेयरों के मुकाबले 0.47x आवेदन मिले हैं। खुदरा और संस्थागत निवेशकों की ओर से संतुलित भागीदारी देखने को मिल रही है, जिससे कुल सब्सक्रिप्शन आंकड़ा अभी आधे के करीब पहुंचा है। बाजार प्रतिभागी कंपनी के वित्तीय प्रदर्शन और मूल्यांकन के मानकों का गहराई से आकलन कर रहे हैं।
ग्रे मार्केट प्रीमियम लगातार 4 रुपये पर बना हुआ है। यदि 99 रुपये के ऊपरी प्राइस बैंड पर 4 रुपये का जीएमपी जोड़ा जाए, तो शेयर बाजार में इसका पदार्पण 103 रुपये पर होने का अनुमान है। अनौपचारिक बाजार का यह आंकड़ा निवेशकों की शुरुआती धारणा को दर्शाता है, हालांकि वास्तविक लिस्टिंग के दिन बाजार के समग्र माहौल का असर देखने को मिल सकता है।
ब्रोकरेज की सलाह और वित्तीय प्रदर्शन का विश्लेषण
ब्रोकरेज फर्म एसबीआई सिक्योरिटीज ने अन्नू प्रोजेक्ट्स आईपीओ पर अपनी विश्लेषणात्मक रिपोर्ट जारी करते हुए इसे न्यूट्रल रेटिंग दी है। वित्तीय विश्लेषकों का मानना है कि कंपनी का निष्पादन रिकॉर्ड अच्छा है, लेकिन निवेशकों को शेयर बाजार में लिस्टिंग के बाद कंपनी के कैश फ्लो और परियोजना निष्पादन की निरंतरता पर नजर रखनी चाहिए।
वित्तीय वर्ष 2024 से 2026 के दौरान कंपनी के वित्तीय आंकड़ों में लगातार बढ़ोतरी दर्ज की गई है। इस तीन साल की अवधि में कंपनी की आय में 25 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (CAGR) देखी गई है। कंपनी का ऑपरेटिंग मुनाफा (EBITDA) 33 प्रतिशत की CAGR से बढ़ा है, जबकि शुद्ध लाभ (PAT) में इसी अवधि के दौरान 38 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वृद्धि दर्ज की गई है।
मूल्यांकन के मोर्चे पर, 99 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर यह निर्गम वित्तीय वर्ष 2026 की अनुमानित आय के आधार पर 19.6x के पी/ई (P/E) मल्टीपल पर उपलब्ध है। विश्लेषकों के अनुसार, बुनियादी ढांचा और निर्माण क्षेत्र की समकक्ष कंपनियों की तुलना में यह मूल्यांकन वाजिब नजर आता है।
कंपनी की परिचालन क्षमता और ऑर्डर बुक
अन्नू प्रोजेक्ट्स लिमिटेड एक विविधीकृत इंजीनियरिंग, प्रोक्योरमेंट और कंस्ट्रक्शन (EPC) कंपनी के रूप में काम करती है। इसका व्यावसायिक दायरा मुख्य रूप से टेलीकॉम इंफ्रास्ट्रक्चर, सीवरेज नेटवर्क, गैस पाइपलाइन बिछाने और रेलवे सिग्नलिंग सिस्टम लगाने के चार प्रमुख क्षेत्रों में फैला हुआ है।
कंपनी के पास बुनियादी ढांचा निर्माण के क्षेत्र में 21 वर्षों से अधिक का अनुभव है। अपने परिचालन इतिहास में कंपनी ने देश के 11 राज्यों और केंद्र शासित प्रदेशों में 12 से अधिक बड़ी परियोजनाएं सफलतापूर्वक पूरी की हैं। इससे विभिन्न भौगोलिक क्षेत्रों में परियोजनाओं के कुशल संचालन की क्षमता का पता चलता है।
कंपनी का परिचालन मॉडल इसके अपने संसाधनों पर आधारित है। कंपनी के पास अनुभवी इंजीनियरों की टीम के साथ-साथ 558 से अधिक खुद की मशीनें और उपकरण मौजूद हैं। इस वजह से कंपनी को परियोजनाओं के निष्पादन के लिए बाहरी किराए की मशीनों पर निर्भर नहीं रहना पड़ता है।
मध्यम अवधि में कंपनी के राजस्व की स्थिति काफी मजबूत दिखाई देती है। उपलब्ध आंकड़ों के मुताबिक, कंपनी के पास 23 चालू परियोजनाओं के तहत 1,0005 करोड़ रुपये की कुल ऑर्डर बुक मौजूद है, जो आने वाले समय में आय की दृश्यता प्रदान करती है।
निवेश से जुड़े जोखिम और प्रमुख चुनौतियां
वित्तीय प्रदर्शन में वृद्धि के बावजूद विश्लेषकों ने कंपनी के व्यवसाय मॉडल से जुड़े कुछ प्रमुख जोखिमों की ओर इशारा किया है। सबसे बड़ी चिंता ग्राहक एकाग्रता (कस्टमर कंसंट्रेशन) से जुड़ी है, क्योंकि कंपनी के राजस्व का बड़ा हिस्सा चुनिंदा प्रमुख ग्राहकों से प्राप्त होता है।
इसके अलावा, कंपनी की अधिकांश परियोजनाएं सरकारी अनुबंधों और सार्वजनिक क्षेत्र की निविदाओं पर निर्भर हैं। सरकारी नीतियों में बदलाव या निविदा प्रक्रिया में देरी से कंपनी के ऑर्डर बुक पर सीधा असर पड़ सकता है।
साथ ही, कंस्ट्रक्शन और इंफ्रास्ट्रक्चर क्षेत्र की प्रकृति के कारण कंपनी का वर्किंग कैपिटल चक्र लंबा है। चालू परियोजनाओं को समय पर पूरा करने और नकदी प्रवाह को संतुलित बनाए रखने के लिए कुशल कार्यशील पूंजी प्रबंधन की आवश्यकता होगी।
