बिटकॉइन इस वक्त एक अजीब कशमकश में फंसा है। कीमत थमी हुई है, लेकिन इसकी असली वजह खरीदारों की वापसी नहीं है। सोमवार को दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी करीब $64,700 पर ट्रेड हो रही थी, दिन में 0.8% की मामूली बढ़त के साथ। लेकिन बड़ी तस्वीर देखें तो पिछले एक महीने में करीब 13% की गिरावट आ चुकी है और अक्टूबर में बना $126,080 का रिकॉर्ड हाई अभी भी करीब 50% दूर है। ये आंकड़े कॉइनगेको के डेटा पर आधारित हैं।
फेड चेयर का सख्त पहला कदम, फिर भी बिटकॉइन उम्मीद से ज्यादा टिका
इस हफ्ते का सबसे बड़ा मैक्रो झटका था नए फेडरल रिजर्व चेयर केविन वॉर्श का पहला नीतिगत रुख, जो बाजार की अपेक्षाओं से कहीं ज्यादा सख्त निकला। अधिकांश जोखिम वाले एसेट्स गिरे। S&P 500 ने 1.2% और नैस्डैक ने 1.3% की गिरावट दर्ज की। इस माहौल में बिटकॉइन सिर्फ 1.6% नीचे आया। कॉइनशेयर्स के रिसर्च हेड जेम्स बटरफिल ने शुक्रवार को कहा कि क्रिप्टो की यह प्रतिक्रिया "उम्मीद से ज्यादा मजबूत" रही। हालांकि उन्होंने माना कि "पूर्ण रूप से यह मजबूत प्राइस एक्शन नहीं है," लेकिन फेड के इस रीसेट और फॉरवर्ड गाइडेंस में कटौती को देखते हुए यह "कई लोगों की सोच से बेहतर" जरूर रहा।
बटरफिल ने छोटी अवधि की बाधाओं को स्वीकार किया। ऊंची वास्तविक ब्याज दरों की उम्मीद लिक्विडिटी-संवेदनशील एसेट्स पर दबाव बनाए रखती है, इसलिए बाजार की शुरुआती हॉकिश व्याख्या तार्किक थी। लेकिन उन्होंने लंबी अवधि की तस्वीर को "ज्यादा बारीक" करार दिया, जहां लगातार महंगाई, नीतिगत अनिश्चितता और एक प्रतिक्रियाशील फेड मिलकर बिटकॉइन को एक वैकल्पिक मौद्रिक एसेट के रूप में और मजबूत करते हैं। उन्होंने कहा, "दूसरे शब्दों में, शॉर्ट-टर्म मैक्रो माहौल सख्त है, लेकिन बिटकॉइन के वैकल्पिक मौद्रिक एसेट वाले तर्क कहीं नहीं जा रहे।" इस दौरान सभी जारीकर्ताओं को मिलाकर डिजिटल एसेट ETP से बाहर निकला पैसा घटकर US$149 मिलियन रह गया।
बिकवाली का दबाव खत्म हो रहा है, लेकिन मांग अभी भी नदारद
हैशकी के सीनियर रिसर्चर टिम सन ने बिटकॉइन की इस मामूली गिरावट को अलग नजरिए से परखा। उनके मुताबिक यह बाजार में भरोसे की वापसी का संकेत नहीं, बल्कि बिकवाली का दबाव "लगभग खत्म होने" का इशारा है। मांग की कोई वास्तविक वापसी अभी नहीं हुई है। वॉर्श के फॉरवर्ड गाइडेंस से पीछे हटने के बाद बाजार अभी फेड की नीयत का नया पाठ सीख रहा है। सन के अनुसार किसी ठोस तेजी के लिए दो चीजें एक साथ होनी जरूरी हैं: जोखिम लेने की भूख की वापसी और "लॉन्ग-एंड रेट्स का साथ।" उनका मानना है कि बिटकॉइन वापस मैक्रो लिक्विडिटी एसेट की तरह ट्रेड करने लगा है, इसलिए ETF फ्लो, तेल की कीमतें और लंबी अवधि के ट्रेजरी यील्ड पर नजर रखनी होगी।
ETF से बड़ी निकासी, डेरिवेटिव्स बाजार में भी गतिरोध
बिटयूनिक्स के विश्लेषक डीन चेन ने मौजूदा प्राइस एक्शन को किसी ट्रेंड से ज्यादा एक गतिरोध बताया। ETF डेटा भी सतर्क रहने की वजह देता है। 18 जून को अकेले अमेरिकी फंडों से करीब $90.7 मिलियन बाहर गए और पिछले एक महीने में कुल मिलाकर करीब $4 बिलियन की निकासी हुई। सोसोवैल्यू के डेटा के मुताबिक साप्ताहिक रफ्तार अब कुछ सौ मिलियन पर आ गई है, लेकिन बिटकॉइन टूटने से इनकार कर रहा है और डेरिवेटिव्स बाजार में डीलीवरेजिंग के बीच एक दायरे में ऊपर-नीचे हो रहा है।
चेन ने लिक्विडेशन मैप में नीचे की ओर झुकाव की ओर ध्यान दिलाया। $61,900 के पास करीब $1.3 बिलियन की लॉन्ग लिक्विडेशन जमा है और $64,800 के पास करीब $870 मिलियन की शॉर्ट लिक्विडेशन है। कीमत अब तक नीचे के उस क्लस्टर तक नहीं पहुंची, जो उनके मुताबिक "अस्थिरता को सोखने वाली एक स्थिर शक्ति" का इशारा करता है। "स्मार्ट मनी" तटस्थ बैठी है, इसलिए बिटकॉइन अभी "रेंज-ड्रिवन रीडिस्ट्रीब्यूशन फेज" में है।
अगले बड़े ट्रिगर हफ्तों दूर
अल्गोज टेक्नोलॉजीज के स्ट्रैटेजी और रेवेन्यू डायरेक्टर स्टीफन वुंडके ने अगले बड़े उत्प्रेरकों को अभी हफ्तों दूर बताया। उन्होंने अमेरिकी क्लैरिटी एक्ट पर कांग्रेस में वोट का जिक्र किया, जो 4 जुलाई के लिए लक्षित है। अगर यह टल गया तो मार्केट-स्ट्रक्चर बिल चौथी तिमाही में खिसक सकता है। साथ ही उनका अनुमान है कि ईरान ट्रूस का असर दिखने के बाद अमेरिकी महंगाई में ठंडक आने में अभी दो से तीन महीने और लग सकते हैं।
बिटकॉइन ETF की तस्वीर भी चिंताजनक है। 2025 में $20 बिलियन से ज्यादा की आमद के बाद 2026 में अब तक $3.2 बिलियन की शुद्ध निकासी हो चुकी है। बिटकॉइन साल-दर-साल करीब 26% नीचे है, जबकि प्रमुख टोकन की एक बास्केट लगभग 50% गिर चुकी है। "यह तल हो सकता है," वुंडके ने कहा, "लेकिन हम थोड़ी देर इस पर उछलते रह सकते हैं।"
बेचना नहीं, गिरवी रखना पसंद कर रहे हैं होल्डर
कीमतों के उतार-चढ़ाव के बीच एक बड़ा तबका अपना बिटकॉइन छोड़ने के मूड में नहीं है। पिछले 90 दिनों में चेनफ्लिप प्रोटोकॉल पर बिटकॉइन सबसे लोकप्रिय स्वैप डेस्टिनेशन रहा, जिसमें $239 मिलियन का वॉल्यूम था। चेनफ्लिप के मार्केटिंग लीड पीटर स्मेदास ने बताया कि होल्डर्स अपने सिक्के बेचने की बजाय उनके बदले उधार लेना पसंद कर रहे हैं। हाल ही में हुए BTC प्राग कॉन्फ्रेंस में भी यही भाव था, जहां प्रतिभागी "अपने BTC के बदले लिक्विडिटी चाहते थे, बाहर निकलना नहीं।"
शुक्रवार की ऑप्शंस एक्सपायरी और बेयरिश सेंटीमेंट
शुक्रवार को एक बड़ी परीक्षा तैयार है। वुंडके ने $10.9 बिलियन की बिटकॉइन ऑप्शंस एक्सपायरी का जिक्र किया, जो दिशाहीन बाजार में अचानक हलचल मचा सकती है। दस्तान द्वारा संचालित प्रेडिक्शन मार्केट मिरियड पर ट्रेडर्स अभी बेयरिश दिख रहे हैं। वहां बिटकॉइन के $55,000 तक गिरने की संभावना 70% आंकी जा रही है, जो पिछले हफ्ते की तुलना में 5 प्रतिशत अंक ज्यादा है।
