यूरोपीय सेंट्रल बैंक ब्याज दरों को फिर से सख्त करने के विकल्प पर विचार कर सकता है, जोआचिम नागेल ने दिए संकेत

श्रम बाजार की परिस्थितियों पर अपनी राय रखते हुए जर्मन केंद्रीय बैंकर ने साफ किया कि वह रोजगार के मोर्चे पर हो रहे घटनाक्रमों को लेकर अधिक चिंतित नहीं हैं। उनके अनुसार, वास्तविक अर्थव्यवस्था में नौकरियों की स्थिति स्थिर बनी हुई है, इसलिए नीति निर्माताओं का प्राथमिक ध्यान पूरी तरह से कीमतों के संतुलन को बनाए रखने पर केंद्रित है। जब तक ऊर्जा की कीमतों का असर नियंत्रण में नहीं आता, तब तक दरों में नरमी की उम्मीद करना जल्दबाजी होगी।

विदेशी मुद्रा बाजार में यूरो और अन्य मुद्राओं की हलचल

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा विनिमय बाजार में इन बयानों के बीच यूरो में मिलाजुला रुख देखा गया। प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले हुए बदलावों में यूरो ने कनाडाई डॉलर के सामने सबसे मजबूत प्रदर्शन दर्ज किया। विदेशी मुद्रा विनिमय तालिकाओं और हीट मैप के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले यूरो की चाल सीमित दायरे में दर्ज की गई। करेंसी हीट मैप में आधार मुद्रा और उद्धृत मुद्रा के आपसी उतार-चढ़ाव से यह स्पष्ट होता है कि वैश्विक निवेशक प्रमुख केंद्रीय बैंकों के ब्याज दर निर्णयों को लेकर बेहद सतर्क रुख अपना रहे हैं।

इसी बीच अन्य मुद्राओं में भी महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव दर्ज किए गए। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर की जोड़ी में सप्ताह की शुरुआत की कमजोरी जारी रही और यह 0.7100 के प्रमुख स्तर को तोड़ते हुए तीन दिनों के निचले स्तर तक पहुंच गई। अमेरिकी डॉलर में मजबूती के रुख ने ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर लगातार दबाव बनाए रखा, जबकि बाजार प्रतिभागी गुरुवार को होने वाले ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन की तैयारी में जुटे हुए हैं। दूसरी तरफ, एशियाई सत्र में मंगलवार को अमेरिकी डॉलर और जापानी येन की जोड़ी 157.50 के आसपास मामूली बढ़त के साथ कारोबार करती दिखी। जापानी अधिकारियों द्वारा बाजार हस्तक्षेप की आशंका ने येन के नुकसान को सीमित रखने में मदद की, यद्यपि बैंक ऑफ जापान द्वारा की गई नरम दर वृद्धि ने येन पर दबाव कायम रखा।

बैंक ऑफ जापान का दर वृद्धि कदम और सोने की चमक

एशियाई बाजारों में केंद्रीय बैंकों की सक्रियता भी स्पष्ट दिखाई दी। बैंक ऑफ जापान ने 7-2 के बहुमत से अपनी अल्पकालिक ब्याज दर के लक्ष्य को 1.00% से बढ़ाकर 1.25% कर दिया। 31 वर्षों के उच्च स्तर पर की गई यह वृद्धि मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और बड़ा कदम मानी जा रही है, जो बाजार की पूर्व अपेक्षाओं के पूरी तरह अनुकूल रही। इसके बावजूद अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख और पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव के कारण डॉलर को समर्थन मिला, जिससे डॉलर-येन जोड़ी को गति मिलती रही।

अनिश्चितता और भू-राजनीतिक हलचलों के बीच कीमती धातुओं में भी खरीदारी का रुझान लौटा। सोना अपनी जमीन दोबारा मजबूत करते हुए मंगलवार को मजबूती के साथ कारोबार करता दिखा और प्रति ट्रॉय औंस 4,400 डॉलर के अहम स्तर के करीब पहुंच गया। अमेरिकी डॉलर में खरीदारी का दौर फिर शुरू होने और अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल में मिश्रित रुझान के बावजूद सोने में यह तेजी भू-राजनीतिक जोखिमों की पृष्ठभूमि में दर्ज की गई।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की भूमिका और नीतिगत औजार

जर्मनी के फ्रैंकफर्ट में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक यूरोज़ोन का केंद्रीय बैंक है, जो इस पूरे क्षेत्र के लिए ब्याज दरें तय करने और मौद्रिक नीति के प्रबंधन का दायित्व संभालता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक का मुख्य अधिदेश मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका सीधा अर्थ मुद्रास्फीति की दर को 2% के आसपास सीमित रखना है। इस उद्देश्य को पूरा करने के लिए बैंक का सबसे प्रमुख हथियार ब्याज दरों को बढ़ाना या घटाना है। आम तौर पर, तुलनात्मक रूप से ऊंची ब्याज दरें यूरो को मजबूत करती हैं, जबकि दरों में कटौती से मुद्रा कमजोर होती है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की गवर्निंग काउंसिल साल में आठ बार बैठक करके मौद्रिक नीति संबंधी अहम फैसले लेती है। इन महत्वपूर्ण निर्णयों में यूरोज़ोन के सदस्य देशों के राष्ट्रीय बैंकों के गवर्नर और छह स्थायी सदस्य शामिल होते हैं, जिनका नेतृत्व यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड करती हैं। यही परिषद यह तय करती है कि मुद्रास्फीति को काबू में रखने के लिए दरों को तटस्थ रखना है या प्रतिबंधात्मक दायरे में ले जाना है।

क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का गणित

अत्यधिक आर्थिक संकट या असामान्य परिस्थितियों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक एक विशेष नीतिगत उपाय का सहारा लेता है जिसे क्वांटिटेटिव ईजिंग कहा जाता है। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके तहत केंद्रीय बैंक नए यूरो जारी करता है और उनका उपयोग वित्तीय संस्थानों तथा वाणिज्यिक बैंकों से सरकारी या कॉरपोरेट बॉन्ड जैसी वित्तीय संपत्तियों को खरीदने के लिए करता है। इस कदम का सामान्य परिणाम यूरो की विनिमय दर के कमजोर होने के रूप में सामने आता है। क्वांटिटेटिव ईजिंग को हमेशा अंतिम उपाय माना जाता है, जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से मूल्य स्थिरता का लक्ष्य पाना संभव नहीं दिखता। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इस कदम का इस्तेमाल 2009 से 2011 के दौरान आए बड़े वित्तीय संकट में, 2015 में लगातार बेहद कम रही मुद्रास्फीति के दौर में, और हाल के कोविड महामारी के संकट के दौरान किया था।

दूसरी ओर, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग पूरी तरह से क्वांटिटेटिव ईजिंग की विपरीत प्रक्रिया है। इसे आर्थिक सुधार की गति तेज होने और मुद्रास्फीति में दोबारा उछाल आने के बाद अमल में लाया जाता है। जहां क्वांटिटेटिव ईजिंग के तहत केंद्रीय बैंक तरलता बढ़ाने के लिए वित्तीय बाजार से सरकारी और कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदता है, वहीं क्वांटिटेटिव टाइटनिंग में यूरोपीय सेंट्रल बैंक नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है। इसके अलावा, अपने पास पहले से मौजूद बॉन्ड की परिपक्वता पर मिलने वाली मूल राशि का दोबारा निवेश भी रोक दिया जाता है। वित्तीय बाजारों में यह कदम आमतौर पर यूरो के लिए सकारात्मक और तेजी लाने वाला माना जाता है।