यूरोपीय वित्तीय बाजारों के कारोबारी सत्र के दौरान सोमवार को मौद्रिक नीतियों को लेकर एक बेहद गंभीर रुख देखने को मिला। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की गवर्निंग काउंसिल के सदस्य और नेशनल बैंक ऑफ स्लोवाकिया (एनबीएस) के गवर्नर पीटर काजिमिर ने ब्याज दरों और मुद्रास्फीति के संतुलन पर कड़ा रुख स्पष्ट किया है। उनका मानना है कि नीति निर्माताओं के सामने अब यह बहस पीछे छूट चुकी है कि आगे कदम उठाने की जरूरत है या नहीं, बल्कि अब असल सवाल यह बन चुका है कि मौद्रिक सख्ती का स्तर कितना बड़ा होना चाहिए।
महंगाई की आदत बनने से पहले निर्णायक कदमों पर जोर
पीटर काजिमिर का कहना है कि जब तक महंगाई व्यापक रूप से फैल न जाए और कंपनियां अपनी बढ़ती लागत का बोझ पूरी तरह आम उपभोक्ताओं पर न डालने लगें, तब तक हाथ पर हाथ धरे बैठे रहना किसी भी लिहाज से सही नीति नहीं मानी जा सकती। यदि नीतिगत दरें तय करने वाले संस्थान समय रहते हरकत में नहीं आते हैं, तो ऊंची कीमतें अर्थव्यवस्था में स्थायी रूप ले सकती हैं। इसके साथ ही उन्होंने वित्तीय बाजारों की मौजूदा सोच पर भी सवाल उठाए। उनके अनुसार वित्तीय बाजार अब भी इस बात का सही आकलन करने में चूक कर रहे हैं कि मुद्रास्फीति को काबू में लाने के लिए वास्तव में किस हद तक सख्त रास्ते पर चलने की आवश्यकता पड़ सकती है।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक की मौद्रिक प्रणाली और मुख्य दायित्व
जर्मनी के फ्रैंकफर्ट में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक पूरे यूरोज़ोन के लिए केंद्रीय रिजर्व बैंक की भूमिका निभाता है। यह संस्थान समूचे क्षेत्र के लिए आधिकारिक ब्याज दरें तय करता है और मौद्रिक नीति का पूरा संचालन करता है। ईसीबी का सबसे बुनियादी और प्राथमिक अधिदेश मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसके तहत महंगाई की दर को लगभग 2% के स्तर पर नियंत्रित रखने का लक्ष्य तय किया गया है।
इस दो प्रतिशत के लक्ष्य को हासिल करने के लिए केंद्रीय बैंक का प्राथमिक हथियार ब्याज दरों को बढ़ाना या घटाना है। जब ईसीबी ब्याज दरों में अपेक्षाकृत बढ़ोतरी करता है, तो इससे आम तौर पर यूरो मुद्रा को मजबूती मिलती है। इसके विपरीत, जब ब्याज दरों में कटौती की जाती है, तो यूरो पर दबाव बढ़ता है और वह कमजोर होता है। नीतिगत दरों से जुड़े ये तमाम फैसले ईसीबी गवर्निंग काउंसिल की साल में आठ बार होने वाली आधिकारिक बैठकों में लिए जाते हैं। इन अहम बैठकों में यूरोज़ोन के सभी राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों के प्रमुख और छह स्थायी सदस्य मिलकर निर्णय लेते हैं, जिनमें ईसीबी की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड भी शामिल हैं।
क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का गणित
अत्यधिक गंभीर और असाधारण आर्थिक परिस्थितियों में ईसीबी पारंपरिक ब्याज दरों से आगे बढ़कर क्वांटिटेटिव ईजिंग (क्यूई) जैसे नीतिगत औजार का इस्तेमाल करता है। इस प्रक्रिया में केंद्रीय बैंक नई मुद्रा तैयार करके वित्तीय प्रणाली से सरकारी या कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदता है। यह खरीद बैंकों और बड़े वित्तीय संस्थानों से की जाती है ताकि बाजार में नकदी का प्रवाह बढ़ाया जा सके। आम तौर पर क्वांटिटेटिव ईजिंग की इस प्रक्रिया का सीधा असर मुद्रा पर पड़ता है और इससे यूरो कमजोर होता है।
केंद्रीय बैंक इस नीति को बिल्कुल आखिरी हथियार के तौर पर तभी लागू करता है जब केवल ब्याज दरों में कटौती करके कीमतों में स्थिरता ला पाना संभव नहीं दिखता। अतीत में ईसीबी ने 2009 से 2011 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, 2015 में लंबे समय तक बनी रही बहुत कम महंगाई के दौर में, और फिर कोविड महामारी के अभूतपूर्व संकट के दौरान इस असाधारण माध्यम का उपयोग किया था।
इसके बिल्कुल उलट क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) की प्रक्रिया होती है, जिसे आर्थिक सुधार शुरू होने और महंगाई में तेजी आने के बाद अपनाया जाता है। जहां एक ओर क्वांटिटेटिव ईजिंग में नकदी उपलब्ध कराने के लिए बॉन्ड खरीदे जाते हैं, वहीं क्वांटिटेटिव टाइटनिंग के तहत केंद्रीय बैंक नए बॉन्ड खरीदना पूरी तरह बंद कर देता है। इसके अलावा, अपने पास पहले से मौजूद जिन बॉन्डों की परिपक्वता अवधि पूरी हो जाती है, उनके मूलधन का दोबारा निवेश भी रोक दिया जाता है। वित्तीय बाजार के समीकरणों के मुताबिक इस कदम को यूरो के लिए सकारात्मक और तेजी लाने वाला कारक माना जाता है।
वैश्विक मुद्रा और कमोडिटी बाजारों में हलचल
मौद्रिक नीतियों के इन बयानों के बीच वैश्विक मुद्रा बाजार में भी सोमवार को कई अहम बदलाव दर्ज किए गए। एशियाई सत्र में आई गिरावट के बाद AUD/USD की जोड़ी में सुधार देखा गया। अमेरिका और ईरान के बीच कूटनीतिक बातचीत को लेकर बनी नई उम्मीदों ने निवेशकों के भरोसे को मजबूती दी, जिससे सुरक्षित ठिकाना माने जाने वाले अमेरिकी डॉलर पर दबाव बना और जोखिम उठाने की क्षमता से जुड़ी ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा को सहारा मिला। हालांकि, रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (आरबीए) के आगामी महत्वपूर्ण निर्णय से पहले निवेशक सतर्क हैं और हाजिर भाव पिछले गुरुवार को छुए गए एक महीने के उच्चतम स्तर से नीचे ही बना रहा।
उधर जापानी मुद्रा के मोर्चे पर USD/JPY जोड़ी ने नए हफ्ते की सकारात्मक शुरुआत की। बैंक ऑफ जापान (बीओजे) के बाद शुक्रवार को 157.00 के निचले स्तर पर लुढ़कने के बाद यह जोड़ी उबरते हुए एशियाई सत्र में 158.00 के करीब पहुंच गई। जापान की वित्त मंत्री तात्सुकी कातायामा की ओर से बाजार में हस्तक्षेप को लेकर दी गई ताजा चेतावनियों का भी इस तेजी पर कोई खास असर देखने को नहीं मिला।
कमोडिटी बाजार में सोने ने अपनी मामूली बढ़त का कुछ हिस्सा गंवा दिया और शुरुआती यूरोपीय सत्र के दौरान यह 3,900 डॉलर प्रति औंस के आंकड़े से नीचे हल्के सकारात्मक रुख के साथ कारोबार करता दिखा। अमेरिका-ईरान युद्ध को समाप्त करने के संभावित कूटनीतिक रास्ते की उम्मीद में अमेरिकी डॉलर में आई बिकवाली ने सोने को कुछ समर्थन तो दिया, लेकिन ऊर्जा की ऊंची कीमतों से उपजी महंगाई के कारण अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की संभावना अभी भी बनी हुई है। इस आशंका ने बिना ब्याज देने वाली इस पीली धातु को शुक्रवार को दर्ज अक्टूबर 2025 के निचले स्तर के करीब सीमित रखा है।
क्रिप्टोकरेंसी और भू-राजनीतिक मोर्चे की स्थिति
क्रिप्टोकरेंसी बाजार में डॉगकॉइन (DOGE) सोमवार को लगभग 0.075 डॉलर के स्तर पर मंडराता दिखाई दिया। सितंबर के अंत से शुरू होकर यह लगातार पांचवां हफ्ता रहा जब इस कॉइन में गिरावट दर्ज की गई। ऑन-चेन एनालिटिक्स फर्म सेंटिमेंट के आंकड़ों से पता चलता है कि बड़े टोकन धारकों की गतिविधियों में विरोधाभास बना हुआ है; बहुत बड़े व्हेल निवेशक अपनी हिस्सेदारी घटा रहे हैं, जबकि अपेक्षाकृत छोटे व्हेल वॉलेट टोकन जमा करने में जुटे हैं। कमजोर पड़ते ऑन-चेन संकेतकों और तकनीकी चार्ट पर बिगड़ते रुझान के चलते इस टोकन में आगे और गिरावट का जोखिम बना हुआ है। इसके साथ ही सप्ताहांत में पश्चिम एशिया युद्ध से जुड़े घटनाक्रमों पर भी बाजार की कड़ी नजर टिकी है, जो आगामी कारोबारी दिनों में उतार-चढ़ाव तय कर सकते हैं।
