यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने दिए और ब्याज दर बढ़ाने के संकेत, ऊर्जा संकट से महंगाई की चिंता बरकरार

ऊर्जा संकट और आपूर्ति श्रृंखला के जोखिम

राहत के इन शुरुआती संकेतों के बावजूद, फ्रैंकफर्ट स्थित यह केंद्रीय बैंक ऊर्जा की कीमतों को लेकर बेहद चिंतित है। गवर्निंग काउंसिल के सदस्यों ने चेतावनी दी है कि हालिया ऊर्जा झटके का पूरा मुद्रास्फीति प्रभाव अभी पूरी तरह से सामने आना बाकी है। प्राकृतिक गैस की ऊंची कीमतें और यूरोपीय गैस भंडारण का मौसमी रूप से निचले स्तर पर होना प्रमुख जोखिमों में शामिल हैं। इसके अतिरिक्त, भू-राजनीतिक तनावों के कारण ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखलाओं में उत्पन्न बाधाएं मुद्रास्फीति को उच्च स्तर पर बनाए रखने में भूमिका निभा रही हैं। नीति निर्माताओं का मानना है कि ऊर्जा की कीमतें जितने लंबे समय तक ऊंची रहेंगी, द्वितीयक मुद्रास्फीति प्रभावों का खतरा उतना ही अधिक बढ़ जाएगा।

श्रमिक लागत और दीर्घकालिक मुद्रास्फीति प्रत्याशाएं

श्रम बाजार के रुझानों ने भी जुलाई की बैठक में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने के पक्ष में तर्क दिए। आंकड़ों से पता चलता है कि श्रम लागत का दबाव धीरे-धीरे कम हो रहा है और श्रम बाजार की स्थितियों में आ रही नरमी ऊर्जा झटकों के कारण पैदा होने वाले द्वितीयक प्रभावों को सीमित कर रही है। नीति निर्माताओं ने उल्लेख किया कि ये प्रभाव अभी तक घरेलू कीमतों और मजदूरी संरचना में गहराई से स्थापित नहीं हुए हैं। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि दीर्घकालिक मुद्रास्फीति प्रत्याशाएं यूरोपीय सेंट्रल बैंक के 2 प्रतिशत के लक्ष्य के आसपास काफी हद तक स्थिर बनी हुई हैं। हालांकि, लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति के लंबे समय तक बने रहने के अनुमानों के कारण केंद्रीय बैंक ऊर्जा झटके की अवधि और तीव्रता पर कड़ी निगरानी रख रहा है।

सितंबर की बैठक और वित्तीय बाजार के दांव

आर्थिक संकेतकों में अल्पकालिक सुधार के बावजूद वित्तीय बाजार सितंबर की नीतिगत बैठक में सख्त कदम की उम्मीद लगाए हुए हैं। ईसीबी वॉच टूल के आंकड़ों के अनुसार, मुद्रा बाजार 25 बेसिस पॉइंट्स की एक और ब्याज दर वृद्धि की 96 प्रतिशत संभावना तय कर रहे हैं। गवर्निंग काउंसिल ने दोहराया है कि मुद्रास्फीति के जोखिम अभी भी ऊपर की तरफ झुके हुए हैं, जिसका अर्थ है कि मूल्य स्थिरता हासिल करने के लिए मौद्रिक नीति को और सख्त करना पड़ सकता है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की संरचना और कार्यप्रणाली

जर्मनी के शहर फ्रैंकफर्ट में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक पूरे यूरोज़ोन के लिए रिजर्व बैंक के रूप में कार्य करता है। ईसीबी का मुख्य दायरा यूरो क्षेत्र में ब्याज दरें तय करना और मौद्रिक नीति का संचालन करना है। ईसीबी का प्राथमिक जनादेश मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका मुख्य लक्ष्य मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत के वार्षिक स्तर के आसपास रखना है। जब ईसीबी ब्याज दरों में वृद्धि करता है, तो आमतौर पर यूरो मजबूत होता है, जबकि दरें घटाने से यूरो में कमजोरी आती है। ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल साल में 8 बार मौद्रिक नीति तय करने के लिए बैठक करती है। इन फैसलों में यूरोज़ोन के राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों के प्रमुख और ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड सहित 6 स्थायी सदस्य शामिल होते हैं।

गैर-पारंपरिक नीतियां: क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग

अत्यधिक आर्थिक संकट के समय यूरोपीय सेंट्रल बैंक गैर-पारंपरिक नीतिगत उपकरणों का उपयोग करता है, जिसे क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) कहा जाता है। इस प्रक्रिया में ईसीबी नई मुद्रा छापता है और वाणिज्यिक बैंकों से सरकारी व कॉर्पोरेट बांड खरीदकर अर्थव्यवस्था में तरलता बढ़ाता है। QE आमतौर पर यूरो को कमजोर करता है और इसे केवल तब लागू किया जाता है जब केवल ब्याज दरों में कटौती से मूल्य स्थिरता प्राप्त करना संभव न हो। ईसीबी ने 2009-11 के महान वित्तीय संकट, 2015 के जिद्दी कम मुद्रास्फीति काल और कोविड महामारी के दौरान QE का प्रयोग किया था। इसके विपरीत, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) वह प्रक्रिया है जिसमें अर्थव्यवस्था उबरने पर ईसीबी नए बांड खरीदना बंद कर देता है और परिपक्व हो चुके बांडों के मूलधन का पुनर्निवेश रोक देता है, जो कि यूरो के लिए सकारात्मक (बुलिश) माना जाता है।

जैक्सन होल सम्मेलन से पहले वैश्विक मुद्रा और कमोडिटी बाजार

ईसीबी के नीतिगत ब्योरे के बीच वैश्विक मुद्रा बाजारों में मिला-जुला रुझान देखने को मिला है। गुरुवार के यूरोपीय कारोबारी घंटों में पाउंड (GBP/USD) 1.3600 के स्तर से नीचे अपने साप्ताहिक दायरे के निचले स्तर के पास स्थिर होता नजर आया। वहीं, यूरो (EUR/USD) दबाव में रहा और एक हफ्ते के निचले स्तर 1.1650 से नीचे कारोबार करता दिखा। ईसीबी मिनट्स यूरो को मजबूती प्रदान करने में विफल रहे, जबकि सुरक्षित निवेश के रूप में अमेरिकी डॉलर को समर्थन मिला। इसी तरह, सोना (XAU/USD) भी अपने साप्ताहिक निचले स्तर के करीब लगभग $4,600 के स्तर पर सुस्त बना रहा।

फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श के संबोधन पर टिकीं बाजार की निगाहें

वित्तीय बाजारों की मुख्य नजर अब अमेरिकी फेडरल रिजर्व के वार्षिक जैक्सन होल संगोष्ठी पर टिकी है। इस वर्ष के सम्मेलन का विषय 'वित्तीय नवाचार: भुगतान और नीति के लिए निहितार्थ' रखा गया है। व्यापारी और निवेशक शुक्रवार को फेड चेयरमैन केविन वॉर्श के पहले जैक्सन होल भाषण का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं। बाजार सहभागी सितंबर की आगामी अमेरिकी नीतिगत बैठक के संबंध में किसी भी स्पष्ट संकेत की तलाश में हैं, हालांकि विश्लेषकों का अनुमान है कि केविन वॉर्श भविष्य के मार्गदर्शक संकेतों को सीमित रखते हुए अपना सतर्क रुख जारी रख सकते हैं।