फ्रांस के वित्तीय संकट से यूरो पर भारी दबाव, जर्मन बॉन्ड के मुकाबले यील्ड अंतर रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचा

बीबीएच के रणनीतिकारों ने इस संदर्भ में स्पष्ट किया कि यह बजटीय प्रस्ताव व्यापक रियायतों और समझौतों के बिना संसद में पारित होना बेहद कठिन है। यह स्थिति सार्थक वित्तीय सुधारों और राजकोषीय अनुशासन के सामने खड़ी राजनीतिक बाधाओं को उजागर करती है। यदि सरकार आवश्यक बजट कटौती करने में विफल रहती है, तो फ्रांस का राजकोषीय संकट फिर से पुराने मोड़ पर पहुंच जाएगा, जिससे संपूर्ण यूरोज़ोन के वित्तीय तंत्र पर दबाव बढ़ेगा।

बॉन्ड यील्ड में अभूतपूर्व उछाल और जर्मनी के साथ बढ़ता अंतर

सार्वजनिक वित्त से जुड़े जोखिमों के कारण फ्रांस और जर्मनी के बॉन्ड यील्ड का अंतर चिंताजनक स्तर पर पहुंच गया है। फ्रांस के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड का यील्ड 0.65% बढ़कर लगभग 4.89% के आसपास पहुंच गया है। इससे पहले शुक्रवार को इसने लगभग 5% का स्तर छूते हुए कई दशकों का नया उच्चतम रिकॉर्ड बनाया था। पिछले दो महीनों के दौरान फ्रांस के 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड में 28% से अधिक का भारी उछाल आया है।

इसके विपरीत, सुरक्षित निवेश माने जाने वाले जर्मनी के 10-वर्षीय बुंड का यील्ड 1.26% की गिरावट के साथ करीब 3.41% पर आ गया है। हालांकि, पिछले दो महीनों में जर्मन बुंड के यील्ड में भी 10% से अधिक की वृद्धि देखी गई है। दोनों अर्थव्यवस्थाओं के बीच यील्ड का यह बढ़ता अंतर दर्शाता है कि वैश्विक पूंजी बाजार अब फ्रांस के संप्रभु ऋण को जर्मनी की तुलना में कहीं अधिक जोखिम भरा मान रहे हैं।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक और आयात मुद्रास्फीति की नई चुनौतियां

कमजोर होता यूरो वैश्विक बाजारों में यूरोपीय निर्यात को प्रतिस्पर्धी बनाने में कुछ हद तक मदद कर सकता है, लेकिन इसका एक बड़ा नकारात्मक पहलू भी है। मुद्रा की कमजोरी के कारण विदेशों से आयात की जाने वाली वस्तुओं की लागत काफी बढ़ जाती है। फ्रैंकफर्ट स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के नीति निर्माताओं के लिए यह स्थिति नई सिरदर्दी खड़ी कर सकती है, क्योंकि वे पहले से ही ऊर्जा संकट से उपजे मुद्रास्फीति के दबाव से जूझ रहे हैं।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक यूरोज़ोन के 20 सदस्य देशों के लिए केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है और मौद्रिक नीति का संचालन करता है। ईसीबी का प्राथमिक दायित्व मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका अर्थ मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना या आर्थिक विकास को गति देना है। इस लक्ष्य को हासिल करने के लिए बैंक ब्याज दरों को बढ़ाने या घटाने के प्राथमिक साधन का इस्तेमाल करता है। सामान्य परिस्थितियों में ऊंची ब्याज दरें या भविष्य में दर वृद्धि की उम्मीदें यूरो को मजबूत करती हैं, जबकि दर कटौती से मुद्रा कमजोर होती है। ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल साल में आठ बार आयोजित होने वाली बैठकों में मौद्रिक नीति संबंधी निर्णय लेती है, जिसमें यूरोज़ोन के राष्ट्रीय बैंकों के प्रमुख और अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड सहित छह स्थायी सदस्य शामिल होते हैं।

यूरोज़ोन के प्रमुख आर्थिक संकेतक और मुद्रा का मूल्य निर्धारण

यूरो यूरोज़ोन के 20 सदस्य देशों की साझा मुद्रा है और यह अमेरिकी डॉलर के बाद विश्व में दूसरी सबसे अधिक कारोबार वाली मुद्रा है। साल 2022 में सभी विदेशी मुद्रा लेन-देन में यूरो की हिस्सेदारी 31% थी, जिसका औसत दैनिक कारोबार 2.2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक दर्ज किया गया था। वैश्विक मुद्रा बाजार में EUR/USD सबसे बड़ा व्यापारिक युग्म है, जो कुल विदेशी मुद्रा लेन-देन का लगभग 30% हिस्सा रखता है। इसके बाद EUR/JPY की हिस्सेदारी 4%, EUR/GBP की 3% और EUR/AUD की हिस्सेदारी 2% है।

मुद्रा की दिशा निर्धारित करने में मुद्रास्फीति के आंकड़े निर्णायक भूमिका निभाते हैं, जिसे यूरोज़ोन में उपभोक्ता मूल्यों के सामंजस्यपूर्ण सूचकांक (एचआईसीपी) के माध्यम से मापा जाता है। जब मुद्रास्फीति ईसीबी के 2% के आधिकारिक लक्ष्य से ऊपर जाती है, तो केंद्रीय बैंक को ब्याज दरों में वृद्धि करने के लिए बाध्य होना पड़ता है। वैश्विक निवेशकों के लिए ऊंची ब्याज दरें आकर्षण पैदा करती हैं, जिससे यूरो को सहारा मिलता है। इसके अतिरिक्त, सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी), विनिर्माण और सेवा क्षेत्र के पीएमआई सूचकांक, रोजगार आंकड़े और उपभोक्ता विश्वास सर्वेक्षण भी मुद्रा के स्वास्थ्य को दर्शाते हैं। यूरोज़ोन की चार सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं, जिनमें जर्मनी, फ्रांस, इटली और स्पेन शामिल हैं, कुल अर्थव्यवस्था का 75% हिस्सा बनाती हैं, इसलिए इन देशों के आंकड़े सर्वाधिक महत्वपूर्ण होते हैं।

इसके साथ ही, व्यापार संतुलन भी विदेशी मुद्रा विनिमय दर को सीधा प्रभावित करता है। यदि किसी देश या क्षेत्र के निर्यात की मांग अधिक होती है, तो विदेशी खरीदारों की मांग के कारण उसकी मुद्रा मजबूत होती है। अनुकूल या सकारात्मक शुद्ध व्यापार संतुलन मुद्रा को गति देता है, जबकि नकारात्मक व्यापार संतुलन मूल्य को नीचे खींचता है। EUR/USD वर्तमान में गिरकर 1.1312 के स्तर पर आ गया है, जो मई 2025 के बाद का सबसे निचला स्तर है और यह जनवरी के 1.2082 के शिखर से काफी नीचे है। यह गिरावट अमेरिकी डॉलर की मजबूती, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और यूरोप के ऊर्जा संकट के प्रभाव को दर्शाती है।

अन्य वैश्विक मुद्राएं, सोना और डिजिटल संपत्ति का रुझान

वैश्विक वित्तीय बाजारों में अन्य परिसंपत्तियों में भी उतार-चढ़ाव देखा गया। अमेरिकी डॉलर की नई मजबूती और मध्य पूर्व तथा रूस-यूक्रेन के बीच जारी भू-राजनीतिक तनाव के बीच AUD/USD में बिकवाली देखी गई और यह सोमवार को एशियाई कारोबार में गिरकर 0.6900 के स्तर की ओर आ गया। तेल की कीमतें, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड और रिज़र्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की मौद्रिक नीति आगे की चाल तय करेंगी।

USD/JPY ने एशियाई सत्र में अपनी पिछली गिरावट की भरपाई करते हुए 158.00 का स्तर दोबारा हासिल कर लिया। फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर वृद्धि की घटती संभावनाओं के बावजूद डॉलर को भू-राजनीतिक अनिश्चितता से समर्थन मिला, हालांकि बैंक ऑफ जापान के सख्त रुख और संभावित सरकारी हस्तक्षेप के जोखिम से इसकी बढ़त सीमित रह सकती है। सोने की कीमतों में स्थिरता का दौर जारी रहा और यह 4,150 डॉलर प्रति औंस से नीचे कारोबार करता दिखा। अमेरिकी रोजगार के कमजोर आंकड़ों के बावजूद डॉलर की रैली ने सर्राफा की तेजी को थाम रखा है। वहीं डिजिटल परिसंपत्तियों में, बीएनबी लगातार तीन हफ्तों की बढ़त के बाद सोमवार को 790 डॉलर के आसपास थोड़ा कमजोर रहा, हालांकि डेरिवेटिव्स बाजार में ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग दरों में सकारात्मक रुख बना हुआ है।