अमेरिकी केंद्रीय बैंक की आगामी मौद्रिक नीति बैठक को लेकर वित्तीय बाजारों में अनिश्चितता का माहौल समाप्त होता दिख रहा है। जैक्सन होल सिम्पोजियम में दिए गए महत्त्वपूर्ण संबोधन के बाद ब्याज दरों पर केंद्रीय बैंक का दृष्टिकोण पूरी तरह बदल गया है। पहले जहाँ बाजार प्रतिभागी यह मानकर चल रहे थे कि ब्याज दरें 2027 तक मौजूदा स्तर पर स्थिर रहेंगी, वहीं केंद्रीय बैंक के नए बयानों ने सितंबर में ही दरों में वृद्धि के संकेत दे दिए हैं।
जैक्सन होल संबोधन के बाद नीतिगत रुख में बड़ा बदलाव
मौद्रिक नीति के प्रति यह नया नजरिया सीधे जैक्सन होल सम्मेलन में दिए गए वक्तव्य से उभरकर सामने आया है। लंबे समय से बाजार का प्राथमिक अनुमान था कि जब तक आर्थिक आंकड़े दर बढ़ोतरी को अनिवार्य न बना दें, तब तक दरों में कोई बदलाव नहीं होगा। हालांकि, चेयर वॉरश के हालिया संबोधन के बाद यह ढांचा पूरी तरह पलट गया है। अब नया मानक यह बन गया है कि केंद्रीय बैंक सितंबर की बैठक में दरें बढ़ाएगा, जब तक कि आने वाले आंकड़े दरों को रोकने के लिए मजबूर न कर दें।
इस कड़े रुख के पीछे सबसे मुख्य कारण लगातार उच्च स्तर पर बनी हुई मुद्रास्फीति है। अमेरिका में मुद्रास्फीति के आंकड़े लगातार 65 महीनों से केंद्रीय बैंक के निर्धारित लक्ष्य से ऊपर बने हुए हैं। इसके अतिरिक्त, पूर्ण रोजगार के माहौल में वित्तीय स्थितियां पर्याप्त रूप से सख्त महसूस नहीं हो रही हैं। इन सभी परिस्थितियों ने दरें स्थिर रखने के मानदंड को काफी कठिन बना दिया है।
मौद्रिक विश्वसनीयता और 1990 के दशक का रिस्क मैनेजमेंट मॉडल
केंद्रीय बैंक के फैसलों में मौद्रिक नीति की विश्वसनीयता एक बेहद महत्वपूर्ण कारक मानी जाती है। जून महीने में सख्त रुख अपनाने के बाद जुलाई में नरम रुख दिखाया गया था। ऐसे में अगस्त में दोबारा सख्त रुख अपनाने के बाद यदि सितंबर में फिर से नीति ढीली की जाती, तो इससे नीतिगत विश्वसनीयता पर गंभीर सवाल खड़े हो सकते थे। इसके अलावा, चेयर वॉरश ने किसी एक महीने के आंकड़े के बजाय दीर्घकालिक रुझानों पर ध्यान केंद्रित करने पर जोर दिया है, जिससे यह संकेत मिलता है कि निर्णयकर्ताओं ने अपना रुख स्पष्ट कर लिया है।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) के भीतर दर बढ़ोतरी का खुलकर विरोध न होने के कारण अब 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की संभावना दरें यथावत रखने से अधिक दिखाई दे रही है। हालांकि, विश्लेषकों का मानना है कि यदि दरें बढ़ाई भी जाती हैं, तो इसका मतलब यह नहीं होगा कि दरों में लगातार बढ़ोतरी का सिलसिला शुरू हो जाएगा। रोजगार के कमजोर आंकड़े और ठंडी पड़ती मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक की चिंताओं को कम कर सकती है। उपभोक्ताओं और बाजारों की मुद्रास्फीति अपेक्षाएं नियंत्रण में हैं, जिससे 1990 के दशक के उत्तरार्ध जैसे हालात दिखाई दे रहे हैं।
साल 1996 की शुरुआत में दरों में कटौती के बाद एक लंबा ठहराव आया था। इसके बाद मार्च 1997 में केवल 25 बेसिस पॉइंट की एक रिस्क मैनेजमेंट बढ़ोतरी की गई थी, जिसके बाद देर 1998 तक दरें पूरी तरह स्थिर रही थीं। मौजूदा आर्थिक परिदृश्य में भी इसी तरह की एकल बढ़ोतरी की संभावना व्यक्त की जा रही है।
प्रमुख मुद्रा जोड़ों में विदेशी मुद्रा बाजार की हलचल
विदेशी मुद्रा बाजार में ब्याज दरों की बदलती उम्मीदों और क्षेत्रीय केंद्रीय बैंकों की गतिविधियों के कारण काफी हलचल देखी जा रही है। USD/JPY जोड़ी पर लगातार बिकवाली का दबाव देखा गया और गुरुवार को कारोबारी सत्र के दूसरे हिस्से में यह 156.00 के प्रमुख स्तर को परखती नजर आई। जापानी येन को बैंक ऑफ जापान (BoJ) की ओर से सख्त मौद्रिक नीति की उम्मीदों और संभावित आधिकारिक हस्तक्षेप के जोखिमों से लगातार समर्थन मिल रहा है। इस जोड़ी के व्यापारी अमेरिका से आने वाले अगस्त आईएसएम सर्विसेज पीएमआई आंकड़ों की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
दूसरी ओर, AUD/USD जोड़ी दो सप्ताह के निचले स्तर से उबरने के बाद अपनी बढ़त को बनाए रखने के लिए संघर्ष करती दिखी। गुरुवार को एशियाई कारोबारी घंटों में यह जोड़ी 0.7150 से ऊपर के एक सीमित दायरे में घूमती रही। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दो परस्पर विरोधी बलों का प्रभाव रहा। ऑस्ट्रेलिया के निराशाजनक व्यापार आंकड़ों ने दबाव बनाया, जबकि चीन के रेटिंगडॉग सर्विसेज पीएमआई के सकारात्मक आंकड़ों ने इसे कुछ सहारा दिया। ADP रिपोर्ट के बाद अमेरिकी डॉलर में आई गिरावट को अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव तथा सितंबर में फेड द्वारा दर बढ़ाने की मजबूत होती संभावनाओं ने रोक दिया।
कमोडिटी बाजार में रुझान और डीजल क्रैक स्प्रेड का नया रिकॉर्ड
बदलते मैक्रोइकोनॉमिक माहौल के बीच कीमती धातुओं और ऊर्जा कमोडिटी में मिला-जुला कारोबार देखा गया। यूरोपीय सत्र की शुरुआत में सोना $4,450 प्रति औंस के निचले स्तर पर मजबूत बना रहा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट और कमजोर ADP रोजगार आंकड़ों के बाद डॉलर में आई सुस्ती ने सोने को चार सप्ताह के निचले स्तर से उबरने में मदद की। हालांकि, ऊर्जा की ऊंची कीमतों से उपजी मुद्रास्फीति की चिंताओं और दर बढ़ोतरी की आशंकाओं के कारण बॉन्ड यील्ड को समर्थन मिला, जिसने सोने की तेजी को सीमित रखा।
कच्चे तेल का बाजार पिछले महीनों की तुलना में शांत दिखाई दे रहा है, लेकिन रिफाइंड डीजल बाजार में अलग ही तस्वीर देखने को मिल रही है। अमेरिका में डीजल क्रैक स्प्रेड, जो WTI क्रूड ऑयल फ्यूचर्स के मुकाबले अल्ट्रा-लो सल्फर डीजल फ्यूचर्स का रिफाइनिंग प्रीमियम दर्शाता है, इतिहास में पहली बार $100 प्रति बैरल के स्तर को पार कर गया। इसने कारोबार के दौरान $102.00 प्रति बैरल से अधिक का नया रिकॉर्ड स्तर छुआ, जो वैश्विक रिफाइनिंग क्षमता में दबाव को दर्शाता है।
आईएसएम सर्विसेज पीएमआई और आर्थिक दृष्टिकोण
वित्तीय बाजार अब इंस्टीट्यूट फॉर सप्लाई मैनेजमेंट (आईएसएम) द्वारा जारी किए जाने वाले अमेरिकी सेवा क्षेत्र के आंकड़ों पर नजर टिकाए हुए हैं। अगस्त महीने का सर्विसेज पीएमआई डेटा गुरुवार को 14:00 GMT पर प्रकाशित किया जाएगा। बाजार विशेषज्ञों का अनुमान है कि यह सूचकांक जुलाई के 54.1 से मामूली रूप से सुधरकर 54.3 पर पहुंच सकता है।
यदि आधिकारिक आंकड़े इस अनुमान की पुष्टि करते हैं, तो 50.0 से ऊपर की रीडिंग सेवा क्षेत्र में निरंतर विस्तार को दर्शाएगी। सेवा क्षेत्र अमेरिकी अर्थव्यवस्था का एक बड़ा हिस्सा है, और इसमें मजबूती का संकेत अर्थव्यवस्था के लचीलेपन को साबित करेगा, जिससे केंद्रीय बैंक के लिए दर बढ़ाने का मार्ग और सुगम हो सकता है।
