न्यूजीलैंड की आर्थिक सुस्ती और अमेरिकी ब्याज दरों के झटके से कीवी डॉलर जुलाई के निचले स्तर पर फिसला

हालांकि, सांख्यिकी का एक दिलचस्प पहलू यह भी है कि जहां तिमाही दर तिमाही वृद्धि 0.8 प्रतिशत से घटकर शून्य के करीब पहुंचती दिख रही है, वहीं वार्षिक आधार पर जीडीपी की रफ्तार 1.5 प्रतिशत से बढ़कर 2.3 प्रतिशत पर पहुंचने का अनुमान लगाया गया है। यह विरोधाभास किसी नई आर्थिक तेजी का परिणाम नहीं है, बल्कि आधार प्रभाव के कारण पैदा हुआ है। जिन पिछली तिमाहियों से मौजूदा आंकड़ों की तुलना की जा रही है, वे अत्यधिक कमजोर थीं और उनके हटने से वार्षिक औसत में सुधार नजर आ रहा है। इस तरह एक ही सरकारी रिपोर्ट में एक तरफ अर्थव्यवस्था पूरी तरह सुस्त पड़ती दिखाई देगी, तो दूसरी तरफ सालाना आंकड़ों में लगभग पौने एक प्रतिशत अंक का उछाल दर्ज होगा। वित्तीय बाजारों के लिए यह जरूरी है कि वे इस सांख्यिकीय भ्रम से आगे बढ़कर वास्तविक आर्थिक कमजोरी को समझें।

तकनीकी संकेतकों पर बढ़ता दबाव और कमजोर चार्ट संरचना

मुद्रा जोड़ी के तकनीकी विश्लेषण पर नजर डालें तो स्थिति मंदड़ियों के पूरी तरह नियंत्रण में दिखाई दे रही है। न्यूजीलैंड डॉलर इस समय अपने 50 दिवसीय और 200 दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज दोनों से नीचे कारोबार कर रहा है। ये दोनों प्रमुख मूविंग एवरेज 0.5850 के स्तर के आसपास एक दूसरे से मिल चुके हैं, जो तकनीकी भाषा में एक मजबूत अवरोध का निर्माण करते हैं। सितंबर की शुरुआत के बाद से ही कीमत कभी भी इस अवरोध स्तर को पार नहीं कर सकी है। चार्ट पर बार-बार बनने वाले निचले शिखर यह प्रमाणित करते हैं कि लंबी अवधि के रुझान में विक्रेता बेहद हावी हैं और किसी भी अस्थायी उछाल को भुनाकर बाहर निकल रहे हैं।

दैनिक स्टोकैस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स, जो बाजार की गति और गतिशीलता का प्रमुख पैमाना माना जाता है, इस समय अपने दायरे के बिल्कुल निचले छोर पर बैठा हुआ है। गति संकेतक का इस स्तर पर पहुंचना अत्यधिक बिकवाली की स्थिति को दर्शाता है। इससे पहले स्टोकैस्टिक आरएसआई जून महीने की भारी बिकवाली के दौरान इस निचले स्तर पर पहुंचा था, जब कीवी मुद्रा टूटकर 0.5600 के स्तर से ठीक ऊपर तक आ गई थी। जब तक मूल्य इस दबाव से बाहर नहीं निकलता और प्रमुख मूविंग एवरेज के ऊपर टिकने में सफल नहीं होता, तब तक तकनीकी रूप से किसी बड़े सुधार की संभावना नजर नहीं आ रही है।

जीडीपी का मुद्रा विनिमय और मौद्रिक नीतियों से सीधा संबंध

सकल घरेलू उत्पाद किसी भी देश की सीमाओं के भीतर एक निश्चित समय अवधि, आमतौर पर एक तिमाही के दौरान उत्पादित सभी वस्तुओं और सेवाओं के कुल मौद्रिक मूल्य को मापता है। यह किसी भी अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य और उसकी वृद्धि दर का सबसे व्यापक पैमाना है। आर्थिक विश्लेषण में सबसे भरोसेमंद आंकड़े वे माने जाते हैं जो मौजूदा तिमाही की तुलना ठीक पिछली तिमाही से करते हैं, या फिर मौजूदा तिमाही की तुलना पिछले वर्ष की उसी समान अवधि से करते हैं। इसके विपरीत, कुछ विश्लेषक वार्षिक आधार पर अनुमानित तिमाही आंकड़ों का इस्तेमाल करते हैं, जो यह मानकर चलते हैं कि एक तिमाही की विकास दर पूरे साल एक जैसी बनी रहेगी। यह तरीका भ्रामक साबित हो सकता है जब अर्थव्यवस्था किसी अल्पकालिक झटके का सामना कर रही हो, जैसा कि वर्ष 2020 की पहली तिमाही में कोरोना महामारी के प्रकोप के समय हुआ था जब विकास दर अचानक धराशायी हो गई थी।

एक मजबूत जीडीपी आंकड़ा आमतौर पर राष्ट्रीय मुद्रा के लिए वरदान साबित होता है क्योंकि यह एक फलती-फूलती अर्थव्यवस्था को दर्शाता है। तेज विकास वाली अर्थव्यवस्थाएं अधिक वस्तुओं और सेवाओं का उत्पादन करती हैं जिनका निर्यात किया जा सकता है, साथ ही वे प्रत्यक्ष विदेशी निवेश को भी बड़े पैमाने पर आकर्षित करती हैं। इसके विपरीत, जब विकास दर घटती है, तो स्थानीय मुद्रा पर बिकवाली का दबाव बढ़ जाता है। जब किसी देश की अर्थव्यवस्था तेजी से बढ़ती है, तो लोग अधिक खर्च करने लगते हैं, जिससे मांग आधारित मुद्रास्फीति पैदा होती है। महंगाई को काबू में रखने के लिए देश के केंद्रीय बैंक को ब्याज दरों में बढ़ोतरी करनी पड़ती है। बढ़ती ब्याज दरें विदेशी निवेशकों को अपनी ओर खींचती हैं क्योंकि उन्हें अपनी पूंजी पर बेहतर प्रतिफल मिलता है, जिससे उस देश की मुद्रा को मजबूती मिलती है।

फेडरल रिजर्व की सख्ती और कीमती धातुओं पर इसका असर

वैश्विक अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों की यह गणित केवल विदेशी मुद्रा तक सीमित नहीं है, बल्कि इसका सीधा असर कमोडिटी और सोने के बाजार पर भी पड़ता है। जब अर्थव्यवस्थाएं मजबूत होती हैं और केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति से निपटने के लिए उधारी की लागत बढ़ाते हैं, तो सोने जैसी गैर-ब्याज वाली संपत्तियों को रखने की अवसर लागत बढ़ जाती है। निवेशक सोने में पूंजी फंसाने के बजाय बैंक जमा और सरकारी बॉन्ड में पैसा लगाना पसंद करते हैं जहां उन्हें सुनिश्चित ब्याज मिलता है। यही कारण है कि मजबूत जीडीपी आंकड़े और आक्रामक मौद्रिक नीतियां सोने के लिए मंदी का संकेत मानी जाती हैं। हाल ही में अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अपनी मौद्रिक नीति में उम्मीद के मुताबिक 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की है। फेडरल रिजर्व के प्रमुख केविन वार्श ने प्रेस कॉन्फ्रेंस में सख्त और आक्रामक रुख अपनाते हुए संकेत दिया कि साल के अंत से पहले ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की जा सकती है।

फेडरल रिजर्व के इस सख्त रवैये के बाद सोने की कीमतों में तेज गिरावट दर्ज की गई। पीली धातु ने दिन के अपने सारे शुरुआती लाभ गंवा दिए और नकारात्मक दायरे में फिसल गई। अंतरराष्ट्रीय बाजार में सोना थोड़े समय के लिए 4,360 डॉलर प्रति औंस के पार निकला था, लेकिन फेड के फैसले के बाद इसमें तेज बिकवाली आई और यह 4,250 डॉलर के क्षेत्र की ओर लुढ़कने लगा। ताजा आंकड़ों के अनुसार, सोने का भाव 4,303 डॉलर पर आ गया है, जो पिछले बंद भाव 4,333 डॉलर से 0.70 प्रतिशत नीचे है। तकनीकी स्तर पर सोने का 14 दिवसीय आरएसआई 40 पर आ चुका है और 50 दिवसीय तथा 200 दिवसीय मूविंग एवरेज के नीचे रहने के कारण यह लंबी अवधि के मंदी के दौर में फंसा हुआ है। इसके लिए तात्कालिक पिवट स्तर 4,330 डॉलर पर है, जबकि नीचे की तरफ पहला प्रमुख समर्थन 4,246 डॉलर और दूसरा समर्थन 4,190 डॉलर पर स्थित है।

एशियाई बाजारों में डॉलर की मजबूती और येन का बदलता समीकरण

अमेरिकी डॉलर की इस नई मजबूती ने पूरे एशिया-प्रशांत क्षेत्र की मुद्राओं को हिलाकर रख दिया है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर गुरुवार को एशियाई कारोबारी सत्र की शुरुआत में ही 0.7100 के स्तर से नीचे फिसल गया। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा महंगाई पर गहरी चिंता जताए जाने और अतिरिक्त दर वृद्धि की संभावना बनाए रखने से डॉलर इंडेक्स में जबरदस्त उछाल देखा गया, जिसने अन्य प्रतिस्पर्धी मुद्राओं को पीछे धकेल दिया। इसी तरह, जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर 156.00 के करीब पहुंचकर नए साप्ताहिक उच्च स्तर पर जा पहुंचा। अमेरिकी केंद्रीय बैंक की दरों में वृद्धि और प्रमुख के आक्रामक बयानों ने निवेशकों को जोखिम वाली मुद्राओं से हटाकर अमेरिकी डॉलर की ओर आकर्षित किया है।

दूसरी ओर, जापान के वित्तीय तंत्र में भी एक ऐतिहासिक बदलाव के संकेत मिल रहे हैं। पिछले एक दशक से अधिक समय से जापान की अत्यंत निचली ब्याज दरों ने दुनिया भर के खरबों डॉलर के निवेश को वित्तपोषित करने में मदद की है। शून्य या नकारात्मक दरों के कारण जापानी येन वैश्विक निवेशकों के लिए सबसे सस्ता फंडिंग स्रोत बना रहा, जिसे अन्य देशों में उच्च ब्याज दरों वाली परिसंपत्तियों में लगाया जाता था जिसे कैरी ट्रेड कहा जाता है। दुनिया की अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा अपनी ब्याज दरें बढ़ाए जाने के बावजूद बैंक ऑफ जापान एक अपवाद बना रहा था। हालांकि, बैंक ऑफ जापान द्वारा इस सप्ताह अपनी मौद्रिक नीति को कड़ा करने के अनुमान लगाए जा रहे हैं। यदि जापानी केंद्रीय बैंक अपनी दशकों पुरानी नीति में बदलाव करता है, तो सस्ते कर्ज का यह वैश्विक फायदा खत्म हो सकता है और अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह में भारी उथल-पुथल मच सकती है।