अमेरिकी फेड के नए अनुमानों में ब्याज दरों का रास्ता ऊपर खिसका है और महंगाई का चित्र भी पहले से थोड़ा कड़ा दिखाई देता है। 2026 के लिए दर का अनुमान अब 4.1% है, जबकि वार्षिक अनुमान में 2027 की संघीय धन दर भी 4.1% रखी गई है। जून में यह अनुमान 3.6% था। फेड ने 25 बीपीएस की दर वृद्धि की, जो बाजार के अनुमान के मुताबिक थी, लेकिन महंगाई पर कड़े रवैये से अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ और सोने का दिनभर का लाभ समाप्त हो गया।
2028 तक दरें पहले से ऊंचे स्तर पर
2027 के लिए नीतिनिर्माताओं ने संघीय धन दर 4.1% रखी है, जबकि जून में यह 3.6% थी। 2028 में दर 3.9% तक घटने की उम्मीद है, लेकिन यह पिछले 3.4% के अनुमान से ऊपर ही रहेगी। दीर्घावधि दर भी 3.1% से बढ़कर 3.2% हो गई है। इन सभी आंकड़ों से साफ है कि जून के मुकाबले नीतिनिर्माता अब दरों को धीरे घटने का रास्ता दिखा रहे हैं। 2026 के लिए 4.1% और 2027 के लिए उसी स्तर का अनुमान इस बात को मजबूत करता है कि मौद्रिक ढील उतनी तेज या उतनी गहरी नहीं होगी, जितना पहले समझा जा रहा था।
रोजगार का अनुमान सुधरा, महंगाई का अनुमान बढ़ा
बेरोजगारी के मामले में 2026 का अंत 4.1% पर दिखाई देता है, जबकि इससे पहले 4.3% का अनुमान था। 2027 के लिए भी 4.1% का ही आंकड़ा रखा गया है, जो जून के 4.3% से कम है। इससे रोजगार बाजार का नजरिया पहले से बेहतर दिखता है, लेकिन महंगाई का अनुमान उलटा ऊपर गया है। पर्सनल कंज़म्प्शन एक्सपेंडिचर यानी व्यक्तिगत उपभोग व्यय महंगाई, जिसे पीसीई महंगाई कहा जाता है, 2026 के अंत तक 3.7% तक पहुंच सकती है। यह जून के 3.6% के अनुमान से थोड़ा अधिक है। 2027 में पीसीई महंगाई 2.3% रहने का अनुमान है, यानी जून वाला आंकड़ा वही है। कुल मिलाकर नज़रिया यह है कि बेरोजगारी पहले से कम रहने की उम्मीद है, जबकि निकट अवधि की महंगाई थोड़ी अधिक रह सकती है।
फेड ने दर बढ़ाई, महंगाई ने सुर निर्धारित किया
केंद्रीय बैंक ने दरों में 25 बीपीएस की वृद्धि की और यह कदम बाजार की उम्मीद जैसा ही था। फैसला पहले से तय माना जा रहा था, लेकिन बैठक के बाद का संदेश बाजार के लिए असली मोड़ बना। नीतिनिर्माताओं ने महंगाई को लेकर चिंता जताई, जिससे वर्ष समाप्त होने से पहले और दर वृद्धि की संभावनाओं पर सट्टे लगने लगे। उसके बाद प्रेस कॉन्फ्रेंस में अध्यक्ष केविन वॉर्श ने साफ तौर पर कड़ा रवैया अपनाया। उनके तीखे संकेतों से यह धारणा मजबूत हुई कि कीमतों का दबाव बना रहा तो नीति को कसा हुआ रखा जा सकता है। फिलहाल कोई अतिरिक्त दर वृद्धि तय नहीं है; बाजार की चाल फैसले और प्रेस कॉन्फ्रेंस के बाद बनी उम्मीदों का नतीजा है।
डॉलर की तेजी ने मुद्रा जोड़ों को दबाया
AUD/USD 0.7100 से नीचे
गुरूवार के एशियाई सत्र के शुरुआती हिस्से में AUD/USD 0.7100 से नीचे था। अमेरिकी फेड के मौद्रिक नीति ऐलान के बाद अमेरिकी डॉलर के उछलने से यह जोड़ा दबाव में आ गया। इससे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की पकड़ मजबूत हुई और मुद्रा बाजार में डॉलर की तेजी साफ दिखने लगी।
USD/JPY ने छुआ नया साप्ताहिक ऊंचा स्तर
गुरूवार की शुरुआत में USD/JPY लगभग 156.00 के पास था और इसने नया साप्ताहिक ऊंचा स्तर छुआ। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने बेंचमार्क दर में 25 बीपीएस की उम्मीद के मुताबिक वृद्धि की, लेकिन डॉलर की तेजी ने इस जोड़े को और सहारा दिया। केविन वॉर्श की प्रेस कॉन्फ्रेंस में कड़ी टिप्पणियों ने अमेरिकी डॉलर की मांग बढ़ाई और जापानी येन पर दबाव गहरा दिया।
सोने का दिनभर का लाभ समाप्त
फेड से उम्मीद के मुताबिक 25 बीपीएस की दर वृद्धि होने के बाद सोने ने अपनी दिशा बदल ली। धातु ने दिनभर कमाए लाभ गंवा दिए और कीमत नकारात्मक हो गई। XAU/USD संक्षेप में $4,360 से ऊपर चला गया, लेकिन वहां से मुड़कर गिरावट तेज हुई और कीमत अब $4,250 के क्षेत्र की ओर तेजी से सरक रही है। केविन वॉर्श की कड़ी टिप्पणियों ने वर्ष समाप्त होने से पहले अतिरिक्त दर वृद्धि की संभावनाओं को बढ़ाया, जिससे सोने पर दबाव मिला। नतीजे के तौर पर सोना खरीदने वालों को दिनभर की तेजी के बाद दिशा में तेज बदलाव देखने को मिला।
जापान का निम्न दरों वाला फंडिंग मॉडल नए चरण में
एक दशक से अधिक समय से जापान में बेहद निम्न दरें चल रही हैं और उन्हीं ने दुनिया भर के त्रिल्लियन डॉलर के निवेशों को वित्त पोषण देने में मदद की है। इसी कारण जापानी येन दुनिया की सबसे सस्ती फंडिंग मुद्राओं में गिना जाने लगा। अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने ब्याज दरें बढ़ाईं, लेकिन जापान अपवाद बना रहा। बैंक ऑफ जापान से इसी सप्ताह फिर नीति कसा जाने की उम्मीद है। ऐसा हुआ तो जापान की बेहद निम्न दरों से मिलने वाला फंडिंग लाभ एक नए चरण में प्रवेश कर सकता है। यह बदलाव अहम है क्योंकि सस्ते येन फंडिंग ने वैश्विक निवेश प्रवाह को सहारा दिया है, इसलिए जापान में और कसाव से उन पोजीशन से जुड़ी गणना बदल सकती है।
बाजार अब अधिक कसाव वाले नजरिए की कीमत तय कर रहा है
बाजार ने दर निर्णय, संशोधित अनुमानों और केंद्रीय बैंक की भाषा को मिलाकर एक अधिक कसा हुआ नजरिया बनाया है। 2027 के लिए 4.1%, 2028 के लिए 3.9% और दीर्घावधि के लिए 3.2% की संघीय धन दर पुराने अनुमानों से ऊपर हैं। साथ ही 2026 के लिए पीसीई महंगाई का 3.7% का अनुमान जून के 3.6% से थोड़ा अधिक है, जबकि बेरोजगारी 4.1% रहने की उम्मीद है। इस मिश्रण ने ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और जापानी येन के मुकाबले डॉलर को मजबूत किया और सोने से लाभ वापस छीन लिए। निवेशक जापान पर भी नजर रखे हुए हैं, जहां इसी सप्ताह नीति में और कसाव की उम्मीद है। नतीजे के तौर पर डॉलर और येन से जुड़ी पोजीशन दोनों के लिए महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत मिल रहा है, हालांकि अतिरिक्त फेड दर वृद्धि अभी तय नहीं है और वर्ष समाप्त होने से पहले उसकी संभावना केवल बाजार के सट्टे के रूप में दिख रही है।
