अंतरराष्ट्रीय बाजार में कीमती धातुओं पर दबाव गहराता जा रहा है, जिसके चलते चांदी अपने पिछले सत्र की बढ़त गंवाकर दो महीने के निचले स्तर के बेहद करीब आ गई है। मंगलवार को एशियाई कारोबारी घंटों के दौरान चांदी (XAG/USD) कमजोर रुख के साथ 60.70 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के आसपास कारोबार करती देखी गई। हालांकि अमेरिका के कमजोर रोजगार आंकड़ों और फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में ब्याज दरें न बढ़ाने की बढ़ती संभावनाओं ने कीमतों को कुछ सहारा देने की कोशिश की, लेकिन मजबूत अमेरिकी डॉलर और बॉन्ड यील्ड में जोरदार उछाल के सामने यह राहत टिक नहीं सकी।
बॉन्ड बाजार में हलचल और 24 साल के शिखर पर यील्ड
अमेरिकी वित्तीय बाजारों में सर्विस सेक्टर यानी सेवा क्षेत्र की महंगाई में आई तेजी ने सरकारी बॉन्ड प्रतिफल को 24 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है। बॉन्ड यील्ड में इस अप्रत्याशित तेजी ने वित्तीय विश्लेषकों का ध्यान खींचा है। एचएसबीसी के रणनीतिकारों के अनुसार जनवरी से अब तक जी7 देशों के बॉन्ड यील्ड में लगभग 1 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई है। इस दौरान दीर्घावधि अमेरिकी ट्रेजरी और यूके गिल्ट्स 5 प्रतिशत के स्तर से काफी ऊपर निकल चुके हैं। रणनीतिकारों ने इसे कोर रेट्स मार्केट में एक तेज रीप्राइसिंग करार दिया है और स्पष्ट किया है कि इस बदलाव के पीछे तीन अलग-अलग तर्क प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, जिससे फिक्स्ड इनकम निवेशकों के लिए वास्तविक यील्ड के भविष्य को लेकर बहस छिड़ गई है।
दूसरी तरफ, यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ईसीबी) भी जटिल नीतिगत चुनौतियों का सामना कर रहा है। सामान्य परिस्थितियों में जब महंगाई तय लक्ष्य से लगभग दोगुनी रफ्तार से चल रही हो, तो केंद्रीय बैंक का स्वाभाविक कदम ब्याज दरों में बढ़ोतरी करना होता। लेकिन इस समय बॉन्ड बाजार में जारी उथल-पुथल पहले ही मौद्रिक सख्ती का काम कर रही है, जिसके चलते केंद्रीय बैंक के सामने नीतिगत फैसले लेने का गंभीर असमंजस खड़ा हो गया है।
पश्चिम एशिया में तनाव और अमेरिकी डॉलर को मिला सहारा
सऊदी अरब पर हूती हमलों के बाद पश्चिम एशिया में ताजा भू-राजनीतिक तनाव भड़क उठा है। इस क्षेत्रीय अस्थिरता के कारण सुरक्षित निवेश की मांग बढ़ी, लेकिन इसका सीधा फायदा कीमती धातुओं के बजाय अमेरिकी डॉलर को मिला। सुरक्षित पनाहगाह के तौर पर डॉलर की खरीदारी बढ़ने से ग्रीनबैक को मजबूत समर्थन मिला और उसने अपनी तेजी बरकरार रखी।
विदेशी मुद्रा बाजार में भी इस मजबूती का असर साफ नजर आ रहा है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के मुकाबले अमेरिकी डॉलर (AUD/USD) एशियाई सत्र के दौरान फिसल गया और पिछले सप्ताह के दो महीने के निचले स्तर से शुरू हुई दो दिवसीय सुधार की रफ्तार थम गई। हालांकि इस महीने रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (आरबीए) द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा को कुछ समर्थन दे सकती हैं। वहीं जापानी येन (USD/JPY) 158.00 के नीचे सीमित दायरे में कारोबार कर रहा है। बैंक ऑफ जापान (बीओजे) के सख्त रुख और संभावित सरकारी हस्तक्षेप के जोखिम के बीच व्यापारी आक्रामक दांव लगाने से बच रहे हैं।
सोने की चाल और एफओएमसी मिनट्स का इंतजार
चांदी की ही तरह सोना भी बढ़त दर्ज करने के लिए संघर्ष कर रहा है और मंगलवार के एशियाई सत्र में 4,150 डॉलर के नीचे स्थिर बना रहा। फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में दर वृद्धि टालने के अनुमानों ने बिना यील्ड वाली संपत्तियों को सहारा दिया है, लेकिन डॉलर की मजबूती ने सोने की हर तेजी पर लगाम लगा रखी है। कीमती धातुओं के कारोबारी अब बुधवार को जारी होने वाले एफओएमसी बैठक के विवरण (मिनट्स) का इंतजार कर रहे हैं, जिससे अमेरिकी केंद्रीय बैंक के भावी नीतिगत कदमों को लेकर स्पष्ट दिशा मिल सकेगी।
ऐतिहासिक रूप से चांदी सोने के कदमों का अनुसरण करती है। दोनों ही संपत्तियां संकट के समय सुरक्षित ठिकाना मानी जाती हैं। सोने और चांदी के सापेक्ष मूल्यांकन को समझने के लिए निवेशक गोल्ड/सिल्वर रेशियो पर करीबी नजर रखते हैं। यह अनुपात बताता है कि सोने के एक औंस का मूल्य प्राप्त करने के लिए चांदी के कितने औंस की आवश्यकता होगी। बाजार विश्लेषकों के अनुसार जब यह अनुपात बहुत ऊंचा होता है, तो इसे संकेत माना जाता है कि चांदी का मूल्यांकन कम है या सोना अत्यधिक महंगा हो चुका है। इसके विपरीत अनुपात में गिरावट यह दर्शाती है कि चांदी की तुलना में सोने का भाव आकर्षक स्तर पर है।
निवेश माध्यम और मूल्य निर्धारण के आधार
चांदी निवेशकों के बीच व्यापक रूप से कारोबार की जाने वाली एक कीमती धातु है, जिसका उपयोग सदियों से मूल्य संचय और विनिमय के साधन के रूप में किया जाता रहा है। यद्यपि यह सोने की तुलना में कम लोकप्रिय है, फिर भी निवेशक अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाने, इसके आंतरिक मूल्य का लाभ उठाने और उच्च मुद्रास्फीति के समय बचाव (हेज) के तौर पर चांदी का रुख करते हैं। निवेशक इसे सिक्कों या सिल्लियों के रूप में भौतिक रूप से खरीद सकते हैं या एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) जैसे वित्तीय माध्यमों से ट्रेड कर सकते हैं जो वैश्विक बाजारों में इसके भाव को ट्रैक करते हैं।
चांदी की कीमतों में उतार-चढ़ाव कई कारकों पर निर्भर करता है। भू-राजनीतिक अस्थिरता या गहरी मंदी की आशंकाएं इसके सुरक्षित पनाहगाह होने के दर्जे के कारण भाव बढ़ा सकती हैं, हालांकि सोने की तुलना में यह असर सीमित रहता है। चूंकि चांदी पर कोई निश्चित ब्याज या यील्ड नहीं मिलता, इसलिए कम ब्याज दरों के दौर में इसमें निवेश बढ़ता है। चूंकि यह अमेरिकी डॉलर में कोट की जाती है (XAG/USD), इसलिए डॉलर की मजबूती कीमतों को दबाती है और डॉलर की कमजोरी इसे ऊपर की ओर धकेलती है। इसके अलावा निवेश मांग, खनन आपूर्ति और रीसाइक्लिंग दरें भी कीमतों को तय करने में अहम भूमिका निभाती हैं।
औद्योगिक मांग: भारत, अमेरिका और चीन की भूमिका
अन्य कीमती धातुओं की तुलना में चांदी का एक बड़ा हिस्सा उद्योगों में खपता है। तांबे और सोने से भी अधिक विद्युत चालकता होने के कारण इलेक्ट्रॉनिक्स और सौर ऊर्जा (सोलर एनर्जी) क्षेत्रों में चांदी का अनिवार्य उपयोग होता है। जब इन उद्योगों में मांग बढ़ती है तो कीमतें चढ़ती हैं, जबकि औद्योगिक सुस्ती भाव को नीचे लाती है।
अमेरिका, चीन और भारत की अर्थव्यवस्थाओं की हलचल चांदी के वैश्विक बाजार को गहराई से प्रभावित करती है। अमेरिका और विशेषकर चीन के विशाल औद्योगिक क्षेत्र विभिन्न विनिर्माण प्रक्रियाओं में चांदी की भारी खपत करते हैं। वहीं दूसरी ओर भारत में आभूषणों के प्रति उपभोक्ताओं की भारी मांग चांदी के अंतरराष्ट्रीय मूल्य निर्धारण में एक निर्णायक और केंद्रीय भूमिका निभाती है। खनन उपलब्धता के लिहाज से चांदी सोने की तुलना में काफी प्रचुर मात्रा में उपलब्ध है, लेकिन औद्योगिक उपयोगिता इसे एक अनूठी धातु बनाती है।
