फेड की बैठक से पहले अमेरिकी डॉलर में गिरावट, महंगाई के दबाव के बीच ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना बढ़ी

फेड की दर नीति और नीति निर्माताओं के विचार

पिछले कुछ हफ्तों के दौरान फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं की ओर से आए बयानों से यह स्पष्ट संकेत मिलता है कि महंगाई अभी भी ऊंचे स्तर पर बनी हुई है। हालांकि, आगे की मौद्रिक नीति और दर वृद्धि के सही समय को लेकर नीति निर्माताओं के बीच अलग-अलग राय देखने को मिल रही है। केंद्रीय बैंक के अधिकांश सदस्य इस विचार से सहमत हैं कि उपभोक्ता कीमतों को 2 प्रतिशत के लक्ष्य तक नीचे लाना अनिवार्य है। इसके बावजूद, कुछ सदस्य जल्द से जल्द ब्याज दरें बढ़ाने की वकालत कर रहे हैं, जबकि अन्य सदस्य थोड़ा और धैर्य रखने के पक्ष में दिखाई दे रहे हैं।

फेड अध्यक्ष केविन वॉश ने खुले तौर पर कहा है कि मौजूदा स्तरों से महंगाई को नीचे लाना सबसे महत्वपूर्ण काम है। उनके अनुसार श्रम बाजार की स्थिति फिलहाल मजबूत और संतोषजनक बनी हुई है, इसलिए नीतिगत प्राथमिकताओं में मुद्रास्फीति पर नियंत्रण सबसे ऊपर है। बाजार विश्लेषक इस वर्ष के अंत तक कुल मिलाकर लगभग 50 आधार अंकों (bps) की सख्ती की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि आगामी बुधवार की बैठक में 25 आधार अंकों की दर वृद्धि को सबसे संभावित परिदृश्य माना जा रहा है।

CFTC पोजीशनिंग आंकड़े और सट्टा गतिविधियों का रुख

जिंस वायदा कारोबार आयोग (CFTC) द्वारा जारी 1 सितंबर को समाप्त सप्ताह के आंकड़ों के अनुसार, अमेरिकी डॉलर पर सट्टेबाजों का सकारात्मक रुझान कमजोर हुआ है। गैर-व्यावसायिक शुद्ध लंबी पोजीशन (net longs) घटकर 17,000 अनुबंधों से कुछ ही ऊपर रह गई हैं, जो हालिया गिरावट के रुझान को दर्शाती हैं। इसके अतिरिक्त, 4-सप्ताह का बदलाव भी नकारात्मक होकर लगभग -5,500 अनुबंधों पर आ गया है, जिससे यह पुष्टि होती है कि व्यापक पोजीशनिंग का रुख नीचे की तरफ खिसक रहा है।

बाजार के अतिरिक्त आंकड़ों से पता चलता है कि ओपन इंटरेस्ट बढ़कर 50,000 अनुबंधों से थोड़ा अधिक यानी लगभग 4.3 प्रतिशत हो गया है। एक तरफ जहां शुद्ध पोजीशनिंग में गिरावट आई है, वहीं दूसरी तरफ बाजार में भागीदारी बढ़ी है। यह स्थिति स्पष्ट करती है कि पुराने लंबे सौदों को खत्म करने के बजाय बाजार में मंदी के नए दांव (fresh bearish positions) लगाए जा रहे हैं।

इसके अलावा, सट्टा जोखिम (speculative exposure) 38.96 प्रतिशत से घटकर 34.04 प्रतिशत पर आ गया है, जिसका पर्सेंटाइल गिरकर 50.9 रह गया है। वहीं शुद्ध पोजीशन पर्सेंटाइल भी घटकर 63.9 के स्तर पर आ गया है। हालांकि ये दोनों पैमाने अभी भी तटस्थ स्तर से ऊपर बने हुए हैं, लेकिन ताजा आंकड़े बताते हैं कि अमेरिकी डॉलर को मिलने वाला ऐतिहासिक पोजीशनिंग लाभ अब धीरे-धीरे समाप्त हो रहा है। संक्षेप में कहें तो, डॉलर में नेट लॉन्ग पोजीशन बनी हुई हैं लेकिन वे अत्यधिक संवेदनशील हो चुकी हैं। बढ़ते ओपन इंटरेस्ट, घटते एक्सपोजर और नकारात्मक 4-सप्ताह के रुझान का यह संयोजन दर्शाता है कि मंदी का दबाव लगातार गहरा रहा है।

FOMC बैठक, आर्थिक अनुमान और आने वाले मुख्य आंकड़े

आगामी सप्ताह वित्तीय बाजारों के लिए बेहद महत्वपूर्ण रहने वाला है, जिसमें FOMC की बैठक पर सभी निवेशकों की नजर रहेगी। इसके साथ ही फेडरल रिजर्व द्वारा जारी किए जाने वाले आर्थिक अनुमानों के सारांश (SEP) से बाजार की आगे की दिशा तय होगी। केवल आंकड़ों के दृष्टिकोण से देखें तो खुदरा बिक्री (Retail Sales) के आंकड़े और आवास क्षेत्र (Housing data) से जुड़े आंकड़े सबसे प्रमुख रहेंगे।

इसके अलावा, बैंक ऑफ जापान (BoJ) के ब्याज दर संबंधी निर्णय पर भी विशेष ध्यान देने की आवश्यकता है, क्योंकि वित्तीय बाजार पिछले दो हफ्तों से जापान में ब्याज दरें बढ़ने की संभावनाओं को लेकर अटकलें लगा रहे हैं।

लंबी अवधि में डॉलर आउटलुक और महंगाई का गणित

मुद्रास्फीति की कहानी का शुरुआती और आसान हिस्सा अब समाप्त हो चुका है। महामारी के बाद के चरम स्तरों से कीमतों के दबाव में उल्लेखनीय कमी आई है, लेकिन महंगाई को 3 प्रतिशत से ऊपर के स्तर से घटाकर फेड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य तक लाना शुरुआती गिरावट की तुलना में काफी कठिन साबित हो रहा है।

यह पृष्ठभूमि आने वाले समय में अमेरिकी डॉलर को आधार प्रदान करती रहेगी। जब तक अंतर्निहित महंगाई दर स्थिर और ऊंची बनी रहती है, तब तक फेड द्वारा मौद्रिक नीति में तेजी से ढील देने की संभावना कम है, जिससे अन्य प्रमुख वैश्विक मुद्राओं की तुलना में डॉलर का प्रतिफल लाभ (yield advantage) बना रहेगा।

वैश्विक मुद्रा बाजारों और सोने की चाल

एशियाई कारोबारी सत्र में AUD/USD की जोड़ी 0.7100 के मध्य स्तर के पास स्थिर रही, जिससे पिछले दिन की तेज गिरावट थम गई। गुरुवार को आए अगस्त PPI आंकड़ों ने फेड द्वारा दरें बढ़ाने की उम्मीदों को मजबूत किया था, जिससे डॉलर में तेजी आई और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दबाव पड़ा। हालांकि, रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (RBA) की ओर से सख्त रुख की उम्मीदों ने गिरावट को सीमित किया है।

USD/JPY की जोड़ी एशियाई सत्र के दौरान 154.00 के स्तर के पास निचले दायरे में कारोबार करती दिखी। जापान में उम्मीद से अधिक PPI आंकड़ों ने बैंक ऑफ जापान द्वारा दरें बढ़ाने की संभावना बढ़ा दी, जिससे जापानी येन को समर्थन मिला। हालांकि, अमेरिकी डॉलर के मजबूत रहने से यह गिरावट सीमित रही। दूसरी ओर, सोने की कीमतों में सुधार देखा गया और यह $4,440 प्रति औंस के स्तर की ओर बढ़ती हुई बढ़त के साथ कारोबार कर रही है।