अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में शुक्रवार को सकारात्मक रुख देखने को मिला, जहां कच्चे तेल की कीमतों में नरमी और अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट ने निवेशकों की जोखिम लेने की क्षमता को मजबूत किया। ऊर्जा लागत में आई कमी से महंगाई का तात्कालिक दबाव हल्का हुआ, जिससे अमेरिकी शेयर बाजार के वायदा अनुबंधों में ठोस लिवाली दर्ज की गई। पिछले कारोबारी सत्र में वॉल स्ट्रीट पर आई तेजी का असर यूरोपीय कारोबारी घंटों के दौरान भी साफ दिखा, जहां प्रमुख इक्विटी सूचकांक हरे निशान में कारोबार करते नजर आए।
शुक्रवार को अमेरिकी वायदा बाजारों की चाल
यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान डॉव जोन्स फ्यूचर्स में 0.25 प्रतिशत की बढ़त दर्ज की गई और यह 51,940 के करीब पहुंच गया। इसी तरह एसएंडपी 500 फ्यूचर्स 0.34 प्रतिशत की तेजी के साथ लगभग 7,670 पर कारोबार करता दिखा। तकनीकी कंपनियों के दबदबे वाले नैस्डैक 100 फ्यूचर्स में सबसे ज्यादा मजबूती देखी गई, जो 0.64 प्रतिशत चढ़कर 29,630 के स्तर के पास पहुंच गया। फ्यूचर्स में यह बढ़त गुरुवार के नियमित कारोबारी सत्र में दर्ज की गई व्यापक लिवाली के बाद सामने आई है।
गुरुवार के नियमित सत्र में टेक शेयरों की दमदार वापसी
गुरुवार के नियमित अमेरिकी सत्र में प्रमुख बेंचमार्क सूचकांकों ने जोरदार बढ़त हासिल की थी। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में 0.61 प्रतिशत का इजाफा हुआ, जबकि एसएंडपी 500 ने 1.14 प्रतिशत की मजबूती दर्ज की। टेक केंद्रित नैस्डैक कंपोजिट 1.69 प्रतिशत की छलांग के साथ बढ़त की अगुवाई करता रहा। इस रैली की मुख्य धुरी सेमीकंडक्टर शेयर रहे, जिन्होंने पहले के नुकसान से शानदार वापसी की।
कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) सुरक्षा को लेकर हाल ही में उभरी चिंताओं ने एआई इंफ्रास्ट्रक्चर पर होने वाले भविष्य के पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) को लेकर संदेह पैदा कर दिया था। इस अनिश्चितता के कारण पहले चिप शेयरों पर दबाव देखा गया था। हालांकि, गुरुवार को धारणा तेजी से बदली और चिप विनिर्माताओं में व्यापक लिवाली लौटी। इस तकनीकी उछाल में माइक्रोन, एनवीडिया, इंटेल, एएमडी और सैनडिस्क जैसी दिग्गज सेमीकंडक्टर कंपनियों ने उल्लेखनीय बढ़त हासिल की।
ब्याज दरों को लेकर फेडरल रिजर्व और बॉन्ड यील्ड की स्थिति
इक्विटी बाजारों में लौटी तेजी के बीच मौद्रिक नीति को लेकर अनिश्चितता भी बनी हुई है। फेड चेयर वार्श की सख्त टिप्पणियों ने बाजार में ब्याज दर परिदृश्य को लेकर सतर्कता बढ़ा दी है। इन बयानों के चलते अक्टूबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना बढ़कर 53.1 प्रतिशत पर पहुंच गई। सख्त मौद्रिक नीति की इन अटकलों के बावजूद, अमेरिकी 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड में आई हालिया गिरावट ने इक्विटी निवेशकों को राहत दी है। कच्चे तेल के भाव फिसलने से महंगाई की तात्कालिक चिंताएं घटी हैं, जिससे लंबी अवधि की बॉन्ड यील्ड अपने बहु-वर्षीय उच्च स्तर से पीछे हटी है।
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज की संरचना और कार्यप्रणाली
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) दुनिया के सबसे पुराने स्टॉक मार्केट सूचकांकों में से एक है। यह संयुक्त राज्य अमेरिका की 30 सबसे अधिक कारोबार वाली प्रमुख कंपनियों के शेयरों को मिलाकर तैयार किया जाता है। बाजार पूंजीकरण पर आधारित अधिकांश आधुनिक सूचकांकों के विपरीत, डीजेआईए एक प्राइस-वेटेड सूचकांक है। इसका निर्धारण इसमें शामिल 30 कंपनियों के शेयर मूल्यों को जोड़कर एक विशेष विभाजक (फैक्टर) से भाग देकर किया जाता है, जो वर्तमान में 0.152 है।
इस ऐतिहासिक सूचकांक की स्थापना चार्ल्स डॉव ने की थी, जिन्होंने वॉल स्ट्रीट जर्नल की भी नींव रखी थी। समय बीतने के साथ इस सूचकांक को सीमित प्रतिनिधित्व के लिए आलोचना का भी सामना करना पड़ा है। आलोचकों का मानना है कि यह केवल 30 विशाल औद्योगिक और कॉर्पोरेट दिग्गजों को ट्रैक करता है, जिसके कारण यह एसएंडपी 500 जैसे व्यापक सूचकांकों की तुलना में समग्र अमेरिकी अर्थव्यवस्था का पूरी तरह व्यापक प्रतिनिधित्व नहीं कर पाता।
डीजेआईए को दिशा देने वाले प्रमुख आर्थिक कारक
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज कई बुनियादी और वृहद आर्थिक चालकों से प्रभावित होता है। सबसे बड़ा कारक इसकी 30 घटक कंपनियों का समग्र वित्तीय प्रदर्शन है, जो उनकी तिमाही आय रिपोर्टों में सामने आता है। जब कंपनियां मजबूत राजस्व और मुनाफा दर्ज करती हैं, तो सूचकांक को सीधा समर्थन मिलता है।
इसके अलावा अमेरिका और वैश्विक अर्थव्यवस्था से जुड़े वृहद आर्थिक आंकड़े निवेशक धारणा को सीधे प्रभावित करते हैं। अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा तय की जाने वाली ब्याज दरें डीजेआईए पर गहरा असर डालती हैं, क्योंकि ब्याज दरों के स्तर से कॉरपोरेट जगत के लिए कर्ज की लागत तय होती है। चूंकि अधिकांश दिग्गज कंपनियां अपने विस्तार और संचालन के लिए क्रेडिट पर काफी हद तक निर्भर रहती हैं, इसलिए ऊंची ब्याज दरें उनके मुनाफे पर दबाव डाल सकती हैं। नतीजतन, महंगाई दर और वे सभी आर्थिक आंकड़े जो फेड के निर्णयों को प्रभावित करते हैं, इस सूचकांक की दिशा तय करने में बेहद महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।
चार्ल्स डॉव का डाउ सिद्धांत और बाजार के रुझान
शेयर बाजार के प्राथमिक रुझानों की पहचान करने के लिए चार्ल्स डॉव द्वारा विकसित किया गया डाउ सिद्धांत आज भी तकनीकी विश्लेषण में एक महत्वपूर्ण पद्धति माना जाता है। इस सिद्धांत का एक केंद्रीय नियम यह है कि डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) और डॉव जोन्स ट्रांसपोर्टेशन एवरेज (डीजेटीए) की दिशा की तुलना की जाए। किसी बड़े बाजार रुझान को केवल तभी पुष्ट माना जाता है जब दोनों सूचकांक एक ही दिशा में आगे बढ़ रहे हों।
इस सिद्धांत में ट्रेडिंग वॉल्यूम को रुझान की पुष्टि करने वाले मुख्य मानदंड के रूप में इस्तेमाल किया जाता है, साथ ही इसमें पीक और ट्रफ (उच्चतम और न्यूनतम स्तरों) के विश्लेषण का सहारा लिया जाता है। डाउ सिद्धांत बाजार के रुझान को तीन स्पष्ट चरणों में बांटता है। पहला चरण एक्युमुलेशन (संचय) कहलाता है, जब समझदार और बड़े संस्थागत निवेशक या स्मार्ट मनी चुपचाप खरीदारी या बिकवाली शुरू करते हैं। दूसरा चरण पब्लिक पार्टिसिपेशन (सार्वजनिक भागीदारी) है, जिसमें आम निवेशक रुझान को पहचानकर बड़े पैमाने पर बाजार में शामिल होते हैं। तीसरा और अंतिम चरण डिस्ट्रिब्यूशन (वितरण) कहलाता है, जहां कीमतें चरम पर पहुंचने के बाद स्मार्ट मनी अपने मुनाफे को समेटते हुए बाजार से बाहर निकलने लगती है।
डॉव जोन्स में ट्रेडिंग और निवेश के विकल्प
वित्तीय बाजारों में निवेशकों और ट्रेडर्स के पास डीजेआईए में निवेश और ट्रेडिंग करने के कई रास्ते उपलब्ध हैं। सबसे लोकप्रिय तरीकों में एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) शामिल हैं। ईटीएफ निवेशकों को सभी 30 घटक कंपनियों के शेयरों को अलग-अलग खरीदने के बजाय पूरे डीजेआईए को एक एकल प्रतिभूति (सिक्योरिटी) के रूप में ट्रेड करने की सुविधा प्रदान करते हैं। इस श्रेणी में सबसे प्रमुख उदाहरण एसपीडीआर डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ईटीएफ (डीआईए) है।
सक्रिय ट्रेडर्स के लिए डीजेआईए फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स सूचकांक के भविष्य के मूल्य पर दांव लगाने या पोर्टफोलियो की हेजिंग करने का जरिया बनते हैं। वहीं ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स खरीदार को एक पूर्व निर्धारित कीमत पर भविष्य में सूचकांक को खरीदने या बेचने का अधिकार देते हैं, हालांकि इसके लिए कोई बाध्यता नहीं होती। इसके अलावा, पारंपरिक म्यूचुअल फंड्स निवेशकों को डीजेआईए में शामिल शेयरों के एक विविधीकृत पोर्टफोलियो में हिस्सा खरीदने का अवसर देते हैं, जिससे उन्हें व्यक्तिगत शेयर प्रबंधन के बिना पूरे सूचकांक का एक्सपोजर मिल जाता है।
मुद्रा बाजारों और बॉन्ड यील्ड का व्यापक परिदृश्य
वैश्विक विदेशी मुद्रा विनिमय बाजार में अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में आई नरमी ने अमेरिकी डॉलर की बढ़त पर अंकुश लगाया है। एशियाई सत्र में शुक्रवार को लगातार दूसरे दिन सकारात्मक रुख के साथ एयूडी/यूएसडी 0.7100 के स्तर से ऊपर टिका रहा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड कमजोर पड़ने से डॉलर के खरीदार दबाव में रहे। इसके अतिरिक्त, रिज़र्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की गवर्नर बुलॉक की सख्त टिप्पणियों ने ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावनाओं को बढ़ाया, जिससे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को समर्थन मिला। हालांकि, फेडरल रिजर्व के आक्रामक दृष्टिकोण और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं ने अमेरिकी डॉलर के नुकसान को सीमित रखा और मुद्रा जोड़ी की बढ़त पर एक सीमा तय कर दी।
दूसरी ओर, शुक्रवार को यूरोपीय सत्र में यूएसडी/जेपीवाई 157.30 के दो सप्ताह के उच्च स्तर से नीचे आ गया। मौद्रिक नीति बैठक के बाद हुई प्रेस कॉन्फ्रेंस में बैंक ऑफ जापान के गवर्नर उएदा की टिप्पणियों से जापानी येन को कुछ राहत मिली। दिन में पहले, बैंक ऑफ जापान ने आश्चर्यजनक 7-2 के बहुमत से नीतिगत ब्याज दर को बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया था।
दशकों तक जापान की अत्यधिक कम ब्याज दरों ने वैश्विक स्तर पर खरबों डॉलर के निवेश को वित्तपोषित करने में मदद की थी, जिससे जापानी येन दुनिया में फंडिंग का सबसे सस्ता स्रोत बन गया था। बैंक ऑफ जापान द्वारा नीति को और कड़ा किए जाने से यह पुराना लाभ अब एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है। जहां अधिकांश प्रमुख वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं ने ब्याज दरें बढ़ाई थीं, वहीं जापान लंबे समय तक दुनिया का अपवाद बना रहा था।
बॉन्ड यील्ड में नरमी का असर कीमती धातुओं पर भी दिखा। शुक्रवार को लगातार दूसरे दिन सोने में खरीदारी जारी रही और यूरोपीय सत्र में कदम रखते ही इसने एक नया साप्ताहिक उच्च स्तर छू लिया। कच्चे तेल की कीमतों में हालिया गिरावट ने बेकाबू महंगाई के तात्कालिक डर को कम किया है, जिससे अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट आई और डॉलर की बढ़त थमने से सोने को मजबूती मिली।
