अमेरिका में सरकारी बॉन्ड यील्ड में रिकॉर्ड उछाल, क्रूड ऑयल और बढ़ते कर्ज का बाजार पर असर

अर्थव्यवस्था और विकास को लेकर अलग राय

बाजार में इस बात पर बहस छिड़ी हुई है कि आखिर इन यील्ड्स को इस स्तर तक कौन सी चीजें धकेल रही हैं। हालांकि, सभी विश्लेषक एक राय नहीं रखते हैं। अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप द्वारा नियुक्त किए गए पूर्व मुख्य अमेरिकी आर्थिक सलाहकार स्टीफन मिरान ने एक हालिया लेख में स्पष्ट किया कि यह तेजी केंद्रीय बैंक या राजकोषीय विश्वसनीयता को लेकर चिंताओं के कारण नहीं है। उनके अनुसार, यह उछाल निवेशकों की उन उम्मीदों का परिणाम है जो वे दीर्घकालिक आर्थिक विकास को लेकर रखते हैं।

बॉन्ड खरीद और एमयूएफजी का आकलन

दूसरी ओर, एमयूएफजी के विश्लेषकों का अनुमान है कि यदि अमेरिकी ट्रेजरी प्रति तिमाही नौ बॉन्ड खरीद के अपने कार्यक्रम को बनाए रखती है और प्रत्येक ऑपरेशन में 6 अरब डॉलर तक की खरीदारी करती है, तो इससे प्रतिवर्ष कुल 200 अरब डॉलर से अधिक की संभावित खरीदारी का आंकड़ा सामने आ सकता है। हालांकि, विशेषज्ञों ने चेतावनी दी है कि यह पूरी तरह अनिश्चित है कि बड़ी खरीदारी का यह सिलसिला कितने समय तक जारी रहेगा और भविष्य में इन ऑपरेशनों के आकार को और भी बढ़ाया जा सकता है।

कच्चे तेल की कीमतें और भू-राजनीतिक तनाव

इन तमाम वित्तीय गतिविधियों के बीच, कच्चे तेल की बढ़ती कीमतें मुद्रास्फीति के जरिए अमेरिकी सरकार के कर्ज की लागत को तेजी से बढ़ा रही हैं, जो इस यील्ड रैली में बड़ा योगदान दे रहा है। ब्रेंट क्रूड उस 100 डॉलर के डरावने आंकड़े से महज कुछ सेंट नीचे पहुंच गया है। ऐसा तब हुआ जब अमेरिका और ईरान ने तेल टैंकरों पर एक-दूसरे पर हमले किए, जिससे होर्मुज जलडमरूमध्य के रास्ते होने वाला परिवहन और अधिक जटिल हो गया। युद्ध छिड़ने से पहले यह जलडमरूमध्य वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20 प्रतिशत हिस्सा संभालता था।

फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और कार्यप्रणाली

संयुक्त राष्ट्र अमेरिका में मौद्रिक नीति का संचालन फेडरल रिजर्व द्वारा किया जाता है। फेड के सामने दो प्रमुख लक्ष्य होते हैं, जिसमें मूल्य स्थिरता हासिल करना और पूर्ण रोजगार को बढ़ावा देना शामिल है। इन लक्ष्यों को पूरा करने के लिए इसका मुख्य हथियार ब्याज दरों में समायोजन करना है। जब कीमतें बहुत तेजी से बढ़ती हैं और महंगाई फेड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो वह ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर देता है, जिससे पूरी अर्थव्यवस्था में उधार लेने की लागत बढ़ जाती है। इसके परिणामस्वरूप अमेरिकी डॉलर मजबूत होता है क्योंकि यह अमेरिका को अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए पैसा लगाने का एक आकर्षक ठिकाना बना देता है।

इसके विपरीत, जब महंगाई 2 प्रतिशत से नीचे आ जाती है या बेरोजगारी दर बहुत अधिक हो जाती है, तो फेड उधार लेने को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती कर सकता है, जिससे ग्रीनबैक पर दबाव पड़ता है। फेडरल रिजर्व साल में आठ नीतिगत बैठकें आयोजित करता है, जहाँ फेडरल ओपन मार्केट कमेटी आर्थिक स्थितियों का आकलन करती है और मौद्रिक नीति से जुड़े महत्वपूर्ण फैसले लेती है।

मात्रात्मक सहजता और मात्रात्मक कड़ाई

चरम स्थितियों में, फेडरल रिजर्व क्वांटिटेटिव ईजिंग यानी मात्रात्मक सहजता नामक नीति का सहारा ले सकता है। यह वह प्रक्रिया है जिसके जरिए फेड किसी अटके हुए वित्तीय तंत्र में क्रेडिट के प्रवाह को काफी हद तक बढ़ा देता है। यह एक गैर-मानक नीतिगत उपाय है जिसका उपयोग संकट के समय या तब किया जाता है जब महंगाई बेहद कम होती है। वर्ष 2008 के महान वित्तीय संकट के दौरान यह फेड का सबसे पसंदीदा हथियार था। इसमें फेड अधिक डॉलर छापकर वित्तीय संस्थानों से उच्च ग्रेड के बॉन्ड खरीदता है, जिससे आमतौर पर अमेरिकी डॉलर कमजोर होता है।

वहीं, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग यानी मात्रात्मक कड़ाई इसका बिल्कुल उल्टा प्रोसेस है, जिसमें फेडरल रिजर्व वित्तीय संस्थानों से बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और नए बॉन्ड खरीदने के लिए अपने पास मौजूद परिपक्व हो रहे बॉन्ड के मूलधन को दोबारा निवेश नहीं करता है। यह प्रक्रिया आमतौर पर अमेरिकी डॉलर के मूल्य के लिए सकारात्मक मानी जाती है।