क्रिप्टोकरेंसी बाजार में हाल ही में उम्मीद की एक नई किरण दिखाई दी है। स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड्स (ETF) ने लगातार दो हफ्तों तक सकारात्मक निवेश दर्ज किया है। मई की शुरुआत के बाद यह पहला मौका है जब बाजार में इस तरह का सकारात्मक रुख देखा गया है। सोसोवैल्यू के डेटा से पता चलता है कि 17 जुलाई को समाप्त हुए सप्ताह में अमेरिका के 13 स्पॉट बिटकॉइन फंड्स में कुल 75.7 मिलियन डॉलर का शुद्ध निवेश आया। अगर इससे पिछले सप्ताह के 197.4 मिलियन डॉलर के निवेश को भी जोड़ दिया जाए, तो इन दो हफ्तों में कुल 273.1 मिलियन डॉलर की पूंजी बाजार में आई है। आसान शब्दों में कहें तो इसका सीधा मतलब यह है कि खुदरा निवेशक फिलहाल बिटकॉइन बेचने के बजाय उसे ज्यादा खरीद रहे हैं।
बिटकॉइन ETF की शुरुआत साल 2024 की शुरुआत में हुई थी। SEC से कई सालों तक मिली निराशा के बाद आखिरकार इन्हें मंजूरी मिली और शुरुआत में ही इन्होंने बाजार में तहलका मचा दिया। इन उत्पादों की मदद से निवेशक सीधे तौर पर डिजिटल क्रिप्टो वॉलेट को संभालने की तकनीकी झंझट के बिना पारंपरिक ब्रोकरेज खातों के जरिए क्रिप्टोकरेंसी में निवेश कर सकते हैं। हालांकि वर्तमान में साप्ताहिक आंकड़े सकारात्मक लग रहे हैं, लेकिन अगर बाजार को बड़े नजरिए से देखा जाए तो खुदरा और संस्थागत निवेशकों के लिए जमीनी हकीकत काफी अलग और जटिल है।
बाजार में भारी गिरावट और मामूली रिकवरी
बाजार में आया 273 मिलियन डॉलर का यह नया निवेश सतह पर बहुत बड़ा लग सकता है, लेकिन इतिहास के पन्नों को पलटने पर एक बिल्कुल अलग तस्वीर सामने आती है। मई के मध्य से लेकर जुलाई की शुरुआत तक इन्हीं बिटकॉइन निवेश फंड्स को भारी पूंजी निकासी का सामना करना पड़ा था। निवेशकों ने लगातार आठ हफ्तों तक अपना पैसा निकाला, जिसके परिणामस्वरूप 8.2 बिलियन डॉलर से अधिक की भारी निकासी हुई। जून 2026 का महीना विशेष रूप से विनाशकारी रहा, जब फंड्स से लगभग 4.5 बिलियन डॉलर बाहर निकल गए। जब से इन स्पॉट क्रिप्टोकरेंसी उत्पादों को बाजार में पेश किया गया है, तब से यह किसी भी एक महीने में दर्ज किया गया सबसे खराब प्रदर्शन है।
इस हालिया दो-सप्ताह की सकारात्मक रिकवरी को सही संदर्भ में समझने के लिए यह जानना जरूरी है कि जो 273 मिलियन डॉलर बाजार में वापस आए हैं, वे उस खोई हुई पूंजी का एक बहुत छोटा सा हिस्सा हैं। आंकड़ों के हिसाब से देखा जाए तो लगातार आठ हफ्तों की गिरावट के दौरान डूबे हर एक डॉलर के मुकाबले यह रिकवरी सिर्फ 3.3 सेंट के बराबर है। यह गणितीय वास्तविकता इस बात को उजागर करती है कि डिजिटल संपत्ति वर्ग को अपनी पिछली स्थिति हासिल करने के लिए अभी भी कितना लंबा सफर तय करना है।
भू-राजनीतिक झटके और भारी उतार-चढ़ाव
सकारात्मक निवेश के इस हालिया दौर में भी निवेशकों के विश्वास की कमजोरी पूरी तरह से उजागर हो गई। कारोबारी सप्ताह की शुरुआत सोमवार को भारी उथल-पुथल के साथ हुई, जब एक ही दिन में बिटकॉइन फंड्स से 424.7 मिलियन डॉलर की भारी रकम निकाल ली गई। यह अचानक हुई निकासी 26 जून के बाद से एक दिन में निकाली गई सबसे बड़ी रकम थी। इस अचानक मची घबराहट का कारण बाहरी था, जो अमेरिका और ईरान के बीच नए सिरे से बढ़े सैन्य तनाव से प्रेरित था। इस भू-राजनीतिक संकट ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को बुरी तरह हिला कर रख दिया। ऐतिहासिक रूप से देखा गया है कि जब भी भू-राजनीतिक तनाव बढ़ता है, निवेशक जोखिम भरी संपत्तियों को बेचना शुरू कर देते हैं और सुरक्षित विकल्पों की तलाश करते हैं।
सोमवार के इस भारी झटके के बावजूद बाजार की धारणा तेजी से स्थिर होने में कामयाब रही। अगले चार कारोबारी दिनों में निवेशकों ने अपनी शुरुआती घबराहट को पीछे छोड़ दिया और बाजार में फिर से पूंजी लगाना शुरू कर दिया, जिससे सप्ताह सकारात्मक स्तर पर बंद हुआ। कुछ ही दिनों के भीतर आया यह तेज उतार-चढ़ाव इस बात को रेखांकित करता है कि वैश्विक समाचारों की घटनाओं के प्रति क्रिप्टोकरेंसी निवेश कितना संवेदनशील है।
गोल्ड ETF से तुलना और बिना रिटर्न वाली संपत्तियां
चूंकि निवेशक इस अत्यधिक अस्थिरता से जूझ रहे हैं, इसलिए वित्तीय विशेषज्ञ मार्गदर्शन के लिए पारंपरिक बाजारों की ओर देख रहे हैं। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के वरिष्ठ ETF विश्लेषक एरिक बालचुनास ने 17 जुलाई को एक व्यापक ढांचा प्रकाशित किया, जिसमें सुझाव दिया गया है कि बिटकॉइन निवेशकों के लिए सबसे विश्वसनीय रोडमैप वास्तव में स्वर्ण निवेश फंड्स का 22 साल का ऐतिहासिक प्रदर्शन है। उन्होंने विशेष रूप से GLD की ओर इशारा किया, जो अमेरिका के एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने वाला पहला स्वर्ण ETF है।
इस तुलना का आधार दोनों संपत्तियों की बुनियादी आर्थिक संरचना पर निर्भर करता है। वित्तीय विश्लेषक बिटकॉइन और सोने दोनों को बिना रिटर्न वाली संपत्ति के रूप में वर्गीकृत करते हैं। पारंपरिक कॉर्पोरेट शेयरों या सरकारी बॉन्ड के विपरीत, ये संपत्तियां कोई तिमाही लाभांश नहीं देती हैं, कोई कॉर्पोरेट आय उत्पन्न नहीं करती हैं, और इनमें किसी भी प्रकार की सरकारी गारंटी नहीं होती है। नतीजतन, इनकी बाजार कीमत पूरी तरह से मानवीय धारणा और इन्हें रखने की बुनियादी इच्छा पर निर्भर करती है।
GLD का ऐतिहासिक सफर प्रचार और निराशा के अत्यधिक चक्रों को पूरी तरह से प्रदर्शित करता है। जब यह स्वर्ण फंड पहली बार लॉन्च हुआ, तो यह इतनी तेजी से लोकप्रिय हुआ कि 2011 में इसने दुनिया के सबसे बड़े पारंपरिक शेयर बाजार इंडेक्स फंड SPY को पीछे छोड़ दिया और एक दिन के लिए दुनिया का सबसे बड़ा ETF बन गया। उस ऐतिहासिक शिखर के बाद, GLD को फिर से वैसी गति हासिल करने के लिए आठ लंबे वर्षों तक संघर्ष करना पड़ा।
ब्लैकरॉक के IBIT की कहानी और कीमतों में गिरावट
बाजार विश्लेषक सोने के उस ऐतिहासिक चक्र और ब्लैकरॉक द्वारा प्रबंधित प्रमुख बिटकॉइन फंड IBIT के वर्तमान सफर के बीच एक गहरा समानता देखते हैं। अक्टूबर में ब्लैकरॉक का यह निवेश उत्पाद थोड़े समय के लिए कुल संपत्तियों में 100 बिलियन डॉलर के ऐतिहासिक आंकड़े को पार कर गया था। यह वित्तीय मील का पत्थर लगभग उसी समय हासिल हुआ जब बिटकॉइन की कीमत 126,000 डॉलर से ऊपर अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गई थी।
हालांकि यह उत्साह अल्पकालिक था और इसके तुरंत बाद एक महत्वपूर्ण गिरावट शुरू हो गई। उस शिखर के बाद से दुनिया की इस सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी ने अपना लगभग आधा बाजार मूल्य खो दिया है, और वर्तमान में यह 64,000 डॉलर के करीब कारोबार कर रही है। गिरावट के इस लंबे दौर में निवेशकों द्वारा पैसे निकालने की भारी मांग को पूरा करने के लिए ब्लैकरॉक के IBIT को हाल के महीनों में करीब 100,000 BTC बेचने पड़े हैं। इस फंड के पास अब अपने ग्राहकों के प्रबंधन के लिए केवल 733,000 से अधिक BTC बचे हैं।
बावजूद इसके दिग्गज क्रिप्टोकरेंसी निवेशक इस बात को मानते हैं कि ऐतिहासिक बाजार चक्रों के दौरान कीमतों में 50 प्रतिशत की कमी आना काफी आम बात है। एरिक बालचुनास ने उल्लेख किया कि ये डिजिटल संपत्ति फंड भी उसी परिचित रास्ते पर चल सकते हैं, जहां शानदार मुनाफे के बाद दर्दनाक गिरावट आती है और फिर ऐसी रिकवरी होती है जो आम निवेशकों के धैर्य की कड़ी परीक्षा ले सकती है। उनके सतर्क आशावाद से पता चलता है कि पिछले चक्र यह दर्शाते हैं कि एक बड़ी गिरावट के बाद यह संपत्ति अंततः नई ऊंचाइयों को छूती है। उन्होंने इस पूरी प्रक्रिया को दो कदम आगे और एक कदम पीछे के रूप में वर्णित किया है।
संस्थागत निराशावाद और घटती संपत्तियां
सभी प्रमुख वित्तीय संस्थान इस आशावादी दीर्घकालिक दृष्टिकोण से सहमत नहीं हैं। बैंकिंग दिग्गज सिटीग्रुप ने 1 जुलाई को एक संशोधित पूर्वानुमान जारी किया, जिसमें डिजिटल मुद्रा के लिए उम्मीदों को काफी कम कर दिया गया है। इस वित्तीय संस्थान ने बिटकॉइन के लिए अपने 12 महीने के मूल्य लक्ष्य को 112,000 डॉलर से घटाकर 82,000 डॉलर कर दिया है। इसके अलावा सिटीग्रुप ने आगामी ETF निवेश के 10 बिलियन डॉलर के अपने पिछले अनुमान को पूरी तरह से समाप्त कर दिया है और अगले वर्ष के लिए इस उम्मीद को शून्य कर दिया है।
बैंक ने इस भारी कटौती को उचित ठहराते हुए लगातार हो रही पूंजी निकासी, अमेरिका में क्रिप्टोकरेंसी कानून के मोर्चे पर रुकी हुई प्रगति और बड़े संस्थागत खरीदारों के बीच कम होती दिलचस्पी का हवाला दिया। संस्थागत निवेशकों की यह सतर्कता बाजार के व्यापक आंकड़ों में भी दिखाई देती है।
आज सभी 13 स्पॉट बिटकॉइन निवेश फंडों में मौजूद कुल शुद्ध संपत्ति 77.7 बिलियन डॉलर है। हालांकि यह अभी भी पूंजी का एक बहुत बड़ा भंडार है, लेकिन यह आंकड़ा उस 106 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन से काफी कम है जो मध्य मई में लगातार आठ हफ्तों की निकासी शुरू होने से ठीक पहले दर्ज किया गया था। अब निवेशकों को यह तय करना है कि क्या वे इस उतार-चढ़ाव को बर्दाश्त करेंगे या अपने निवेश के लिए सुरक्षित विकल्पों की तलाश करेंगे।
