अंतरराष्ट्रीय बाजार में पीली धातु की हालिया रिकवरी पर ब्रेक लगता दिख रहा है, जहां निचले स्तरों से आई तेजी टिकाऊ साबित नहीं हो पा रही है। एक साल से अधिक के निचले स्तर 3,870 डॉलर के करीब पहुंचने के बाद पिछले सत्र में भाव 3,970 डॉलर तक उछले थे, लेकिन मंगलवार को बिकवाली हावी होने से यह बढ़त कायम नहीं रह सकी। ताजा कारोबारी सत्र में सोना करीब 0.93 प्रतिशत टूटकर 3,909 डॉलर के आसपास फिसल गया, जबकि क्लोजिंग बेल के समय भाव 3,942 डॉलर प्रति औंस पर दर्ज किए गए, जो पिछले बंद स्तर 3,970 डॉलर के मुकाबले 0.71 प्रतिशत की गिरावट दर्शाता है। व्यापक मैक्रोइकोनॉमिक परिस्थितियां बुलियन के पक्ष में न होने के कारण यह उछाल किसी बड़े ट्रेंड रिवर्सल के बजाय केवल अल्पकालिक राहत नजर आ रहा है।
सख्त मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति के दबाव
कीमती धातुओं के बाजार पर इस समय अमेरिकी फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति का गहरा असर देखा जा रहा है। अक्टूबर की बैठक में उधारी लागत को स्थिर रखने के बाद भी केंद्रीय बैंक के सामने महंगाई को नियंत्रित करने की गंभीर चुनौती बनी हुई है। सितंबर महीने के लिए कोर पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर प्राइस इंडेक्स में सालाना आधार पर 3.1 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई, जो फेड के 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से काफी ऊपर है। मजबूत आर्थिक आंकड़ों ने भी नीति निर्माताओं को सख्त कदम उठाने के संकेत दिए हैं।
अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती मैन्युफैक्चरिंग सेक्टर के आंकड़ों से भी साफ झलकती है। इंस्टीट्यूट फॉर सप्लाई मैनेजमेंट द्वारा जारी मैन्युफैक्चरिंग पर्चेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स अक्टूबर में बढ़कर 55.5 पर पहुंच गया, जो सितंबर में 54.5 के स्तर पर था। अनुमान से बेहतर इन आंकड़ों ने बाजार में उधारी लागत और बढ़ने की संभावना को पुख्ता किया है। सीएमई फेडवॉच टूल के आकलन के मुताबिक, दिसंबर की आगामी बैठक में फेड द्वारा नीतिगत ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी किए जाने की लगभग 77 प्रतिशत संभावना जताई जा रही है।
जब ब्याज दरें ऊंची बनी रहती हैं, तो बिना ब्याज वाली संपत्तियों जैसे सोने को होल्ड करने की ऑपर्च्युनिटी कॉस्ट बढ़ जाती है। साथ ही, बॉन्ड यील्ड और अमेरिकी डॉलर को मिलने वाला समर्थन भी सोने की कीमतों के लिए रुकावट खड़ी करता है। आईएनजी के विश्लेषकों ने इस परिदृश्य पर सतर्क रुख अपनाते हुए स्पष्ट किया कि हालिया गिरावट के बाद धातु को थोड़ा सहारा मिलने की उम्मीद जरूर है, लेकिन ऊंची दरों और मजबूत डॉलर की संभावनाओं के चलते टिकाऊ सुधार का दायरा बेहद सीमित रहने वाला है।
कच्चे तेल में हलचल और भू-राजनीतिक समीकरण
सोने के हालिया उतार-चढ़ाव के पीछे ऊर्जा बाजार और कूटनीतिक घटनाक्रमों की भी अहम भूमिका रही है। सप्ताह की शुरुआत में अमेरिका और ईरान के बीच राजनयिक बातचीत में प्रगति के संकेतों से तेल की कीमतों में भारी गिरावट आई थी, जिससे वैश्विक आपूर्ति बाधित होने की चिंताएं कम हुईं और सोने में शॉर्ट-कवरिंग देखने को मिली। हालांकि, यह स्थिति ज्यादा देर नहीं टिकी। वॉल स्ट्रीट जर्नल में ईरान के केशम द्वीप पर अमेरिकी हमले की रिपोर्ट सामने आने के बाद कच्चे तेल की कीमतों में अचानक उछाल आ गया, जिसने बाजार की धारणा को फिर से बदल दिया।
सामान्य परिस्थितियों में भू-राजनीतिक तनाव और अनिश्चितता के दौर में सोने को सुरक्षित निवेश विकल्प माना जाता है, जिससे इसकी मांग बढ़ती है। परंतु मौजूदा माहौल में महंगे कच्चे तेल के कारण उभरने वाले मुद्रास्फीति के जोखिम इस पारंपरिक लाभ पर भारी पड़ रहे हैं। ऊर्जा की लागत बढ़ने से केंद्रीय बैंकों द्वारा लंबे समय तक दरों को ऊंचा रखने की आशंका गहरा जाती है, जिसका सीधा नकारात्मक असर बुलियन की कीमतों पर पड़ता है।
मार्जिन की जरूरतें और लिक्विडेशन का दबाव
बुलियन बाजार में कमजोरी का एक और प्रमुख कारण अन्य वित्तीय बाजारों में मंदी से पैदा हुआ लिक्विडेशन दबाव है। विभिन्न संपत्तियों में नुकसान झेल रहे कई निवेशकों और फंडों को अपने कैश जुटाने, लेवरेज घटाने या मार्जिन कॉल को पूरा करने के लिए मुनाफे वाली या लिक्विड संपत्तियों को बेचने पर मजबूर होना पड़ता है। ऐसी विवशता के चलते व्यापक अनिश्चितता के बावजूद कीमती धातुओं में भी बिकवाली देखने को मिलती है, जो इसके सेफ-हेवन दर्जे को अस्थायी रूप से कमजोर कर देती है।
दूसरी ओर, संस्थागत स्तर पर मध्यम अवधि के दृष्टिकोण में कुछ सकारात्मक कारक भी मौजूद हैं। ओसीबीसी बैंक ने अपनी रिपोर्ट में स्पष्ट किया है कि केंद्रीय बैंकों की लगातार खरीदारी और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों में होने वाला इनफ्लो आने वाले वर्षों में धातु को आधार प्रदान करेगा। इसके बावजूद, निकट भविष्य की प्रतिकूलताओं को देखते हुए ओसीबीसी ने अपने मूल्य अनुमानों में संशोधन किया है। बैंक ने 2026 के अंत तक के लिए सोने का लक्ष्य घटाकर 4,250 डॉलर और 2027 के अंत तक के लिए 4,710 डॉलर निर्धारित किया है।
तकनीकी स्तर और चार्ट पैटर्न
तकनीकी चार्ट पर सोने की स्थिति अभी भी मंदी के रुख की ओर इशारा कर रही है। पीली धातु अपने 100-दिवसीय और 200-दिवसीय सिंपल मूविंग एवरेज के नीचे लगातार कारोबार कर रही है, जो क्रमशः 4,206 डॉलर और 4,480 डॉलर के करीब बने हुए हैं। एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज के पैमाने पर 20-दिवसीय ईएमए 4,081 डॉलर, 50-दिवसीय ईएमए 4,191 डॉलर और 200-दिवसीय ईएमए 4,408 डॉलर पर स्थित हैं। 50-दिवसीय ईएमए का 200-दिवसीय ईएमए से नीचे फिसलना डेथ क्रॉस पैटर्न की पुष्टि करता है, जो दीर्घावधि डाउनट्रेंड का संकेत है।
दैनिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स 34 से 35 के स्तर पर बना हुआ है, जो यह दर्शाता है कि बाजार में लगातार नकारात्मक मोमेंटम बना हुआ है, हालांकि यह अभी अत्यधिक ओवरसोल्ड क्षेत्र में नहीं पहुंचा है। एमएसीडी संकेतक -80.51 पर है, जबकि इसकी सिग्नल लाइन -70.10 पर दर्ज है, जिसका -10.41 का हिस्टोग्राम मंदी के दबाव को रेखांकित करता है। बोलिंजर बैंड्स 3,917 डॉलर से 4,270 डॉलर के दायरे में हैं, और 14-दिवसीय एवरेज ट्रू रेंज 81.28 के स्तर पर दैनिक वोलैटिलिटी का दायरा दर्शाती है।
कारोबारी रणनीतियों के लिए दैनिक पिवट स्तर 3,940 डॉलर पर केंद्रित है। यदि बिकवाली का दबाव बढ़ता है, तो पहला प्रमुख सपोर्ट 3,906 डॉलर और उसके बाद 3,870 डॉलर पर देखने को मिलेगा। यदि 3,870 डॉलर का अहम स्तर टूटता है, तो हालिया एक साल का निचला स्तर फिर से टेस्ट हो सकता है और गिरावट तेज हो सकती है। इसके विपरीत, रिकवरी के लिए सोने को पहले 3,940 डॉलर के पार निकलना होगा और रेजिस्टेंस के रूप में 3,976 डॉलर तथा 4,010 डॉलर के स्तरों को चुनौती देनी होगी। मौजूदा बेयरिश ढांचे को पलटने के लिए कीमतों का 4,100 डॉलर से ऊपर टिकना जरूरी माना जा रहा है।
आगामी मैक्रोइकोनॉमिक ट्रिगर्स
बाजार के प्रतिभागी अब आने वाले दिनों में जारी होने वाले कई बड़े वैश्विक घटनाक्रमों पर नजरें गड़ाए हुए हैं। मंगलवार को होने वाले अमेरिकी मध्यावधि चुनाव के परिणाम राजनीतिक दिशा और नीतिगत स्थिरता के लिहाज से काफी अहम होंगे। इसके साथ ही अमेरिका और ईरान के बीच होने वाली कूटनीतिक वार्ताओं का अगला रुख कच्चे तेल की दिशा तय करेगा।
इसके अलावा, अमेरिकी श्रम बाजार से जुड़े आगामी आंकड़े फेड के रुख को सबसे ज्यादा प्रभावित कर सकते हैं। शुक्रवार को जारी होने वाली नॉन-फार्म पेरोल्स रिपोर्ट इस दिशा में अत्यंत महत्वपूर्ण साबित होगी। यदि रोजगार सृजन के आंकड़े कमजोर आते हैं, तो फेड द्वारा सख्त कदम उठाने की उम्मीदें घटेंगी, जिससे सोने को कुछ सहारा मिल सकता है। इसके उलट, यदि नौकरियों का डेटा मजबूत रहा, तो उच्च दरों का तर्क और सशक्त होगा, जिससे बुलियन पर दबाव बना रह सकता है।
अन्य वित्तीय संपत्तियों का हाल
मुद्रा और कमोडिटी बाजारों के साथ-साथ डिजिटल संपत्तियों में भी सतर्कता का माहौल देखने को मिल रहा है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार दूसरे दिन कमजोर होकर दो हफ्ते के निचले स्तर पर आ गया। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया ने ब्याज दरों में 25 बेसिस प्वाइंट की बढ़ोतरी की, लेकिन बोर्ड के तीन सदस्यों द्वारा दरें 4.60 प्रतिशत पर स्थिर रखने के पक्ष में मत देने के कारण आगे सख्ती की उम्मीदें मंद पड़ गईं। जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर 158.00 के स्तर से फिसलकर सीमित दायरे में ट्रेड कर रहा है।
क्रिप्टोकरेंसी बाजार में बिटकॉइन मंगलवार को छह सप्ताह के निचले स्तर का परीक्षण करते हुए 76,566 डॉलर के आसपास कारोबार कर रहा था। इसी प्रकार एथेरियम भी दबाव में रहते हुए एक संकीर्ण सपोर्ट रेंज में कंसोलिडेट हो रहा है, जबकि रिपल का भाव 1.25 डॉलर के स्तर से मामूली ऊपर बना हुआ है।
वैश्विक अर्थव्यवस्था में सोने की ऐतिहासिक भूमिका
मानव सभ्यता के इतिहास में सोने ने मूल्य संचय और विनिमय के माध्यम के रूप में सदा महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। आधुनिक दौर में आभूषणों के उपयोग से इतर यह उथल-पुथल के समय का सबसे विश्वसनीय सुरक्षित आश्रय माना जाता है। किसी सरकार या जारीकर्ता संस्था की देनदारी न होने के कारण यह मुद्रा अवमूल्यन और अनियंत्रित मुद्रास्फीति के खिलाफ एक ठोस सुरक्षा कवच प्रदान करता है।
दुनिया भर के केंद्रीय बैंक सोने के सबसे बड़े धारक हैं। आर्थिक संकट और मुद्रा के उतार-चढ़ाव से निपटने के लिए केंद्रीय बैंक अपने विदेशी मुद्रा भंडार में विविधता लाते हैं। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के आंकड़ों के अनुसार, वर्ष 2022 में केंद्रीय बैंकों ने अपने भंडार में 1,136 टन सोना जोड़ा था, जिसकी अनुमानित कीमत करीब 70 अरब डॉलर थी। यह रिकॉर्ड स्तर की सालाना खरीदारी थी। वर्तमान में चीन, भारत और तुर्की जैसे उभरते बाजारों के केंद्रीय बैंक तेजी से अपने स्वर्ण भंडार का विस्तार कर रहे हैं। सामान्य तौर पर अमेरिकी डॉलर और बॉन्ड यील्ड के साथ सोने का विपरीत संबंध होता है, जिससे डॉलर कमजोर होने पर सोने को मजबूती मिलती है और डॉलर मजबूत होने पर इसमें नरमी आती है।
