अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा बाजार में कच्चे तेल की भौतिक आपूर्ति और वायदा अनुबंधों के बीच एक असाधारण असंतुलन देखने को मिल रहा है। सोसिएते जेनेराल के विश्लेषक माइकल हेग और जेरेमी सेलम के अनुसार, फिजिकल ब्रेंट और फ्यूचर्स अनुबंधों की कीमतों के बीच भारी अंतर बन चुका है, जहां डेटेड ब्रेंट काफी ऊंचे प्रीमियम पर बिक रहा है। बाजार के इन जानकारों का स्पष्ट कहना है कि डीजल में जारी जबरदस्त मजबूती यह दर्शाती है कि ऐतिहासिक रिफाइनिंग अर्थशास्त्र को दोबारा संतुलित करने के लिए ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत को 150 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर होना चाहिए। रिफाइनरियों द्वारा तैयार उत्पादों की तंगी गहराने के साथ तत्काल उपलब्ध कच्चे तेल की कमी लगातार गंभीर होती जा रही है।
सऊदी अरब में हमलों के बाद भू-राजनीतिक जोखिम और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड
ऊर्जा बाजार में यह उथल-पुथल हाल के सप्ताहों में तेजी से बढ़ी है। 10 सितंबर को सऊदी अरब के ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर हुए हमलों के बाद भू-राजनीतिक जोखिम बहुत बढ़ गए, जिसके चलते ब्रेंट क्रूड उछलकर लगभग 110 डॉलर प्रति बैरल तक पहुंच गया था। इसी दौरान अमेरिका में 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5 प्रतिशत के स्तर को पार कर गई। इस आर्थिक दबाव के बीच ट्रंप की प्राथमिकताएं भू-राजनीतिक दबाव बनाने से हटकर घरेलू आर्थिक स्थिरता की ओर मुड़ गईं, जिसके बाद उन्होंने तेल की कीमतों को नीचे लाने के प्रयास के तहत यह संकेत दिया कि युद्ध समाप्त करने की दिशा में प्रगति हो रही है।
फिजिकल और फाइनेंशियल ब्रेंट के बीच ऐतिहासिक अंतर
मौजूदा तेल बाजार की सबसे महत्वपूर्ण विशेषता ब्रेंट का मौजूदा स्तर नहीं, बल्कि फिजिकल और फाइनेंशियल कच्चे तेल की कीमतों के बीच का भारी विभाजन है। साल 2017 के बाद से डेटेड ब्रेंट का प्रीमियम आमतौर पर शून्य के आसपास ही घटता-बढ़ता रहा था, जिसमें आपूर्ति में बड़े व्यवधानों के समय ही केवल अस्थायी उछाल आता था। हालांकि, सितंबर 2026 में यह प्रीमियम अचानक बढ़कर 20 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर चला गया, जो पिछले एक दशक के सबसे उच्चतम स्तरों में से एक है।
गर्मियों के महीनों में यह अंतर बहुत तेजी से चौड़ा हुआ। अगस्त की शुरुआत से मध्य सितंबर के बीच डेटेड ब्रेंट की कीमत लगभग 92 डॉलर प्रति बैरल से बढ़कर 127 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गई। इसके विपरीत, फ्रंट-मंथ ब्रेंट फ्यूचर्स में इसी अवधि के दौरान लगभग 89 डॉलर प्रति बैरल से 105 डॉलर प्रति बैरल तक की ही बढ़त दर्ज की गई। नतीजतन, डेटेड ब्रेंट का प्रीमियम अगस्त के लगभग 3.5 डॉलर प्रति बैरल से छलांग लगाकर आज 21 डॉलर प्रति बैरल से अधिक हो चुका है। व्यावहारिक रूप से इसका मतलब यह है कि तेल रिफाइनरियां कच्चे तेल के लिए जो वास्तविक कीमत चुका रही हैं, वह वित्तीय स्क्रीन पर दिखाई देने वाली हेडलाइन ब्रेंट कीमत से काफी अधिक है। बाजार तत्काल भौतिक उपलब्धता के लिए भारी प्रीमियम वसूल रहा है, जो तात्कालिक आपूर्ति संतुलन के कड़े होने का साफ संकेत है।
मुद्रा बाजारों और बॉन्ड यील्ड में अस्थिरता
ऊर्जा संकट के साथ-साथ वैश्विक वित्तीय बाजार तीसरी तिमाही के अंतिम हफ्तों में एक अनिश्चित और संवेदनशील स्थिति में पहुंच गए हैं। तेल कीमतों में हालिया नरमी के बावजूद बाजार अनिश्चितता और उतार-चढ़ाव की गिरफ्त में बने हुए हैं, जबकि सोमवार को यूरोपीय और अमेरिकी शेयर बाजार मजबूती के साथ खुलने की तैयारी में दिखे। वित्तीय बाजार का सबसे बड़ा तनाव संप्रभु बॉन्ड बाजार में केंद्रित है, जहां यूरोपीय और अमेरिकी यील्ड शुक्रवार देर रात एक और झटके के बाद ऊपर चढ़ गई थीं।
मुद्रा बाजार में सोमवार को एशियाई कारोबारी सत्र के दौरान AUD/USD 0.7100 के स्तर से ऊपर स्थिर बना रहा। लगातार भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच अमेरिकी डॉलर ने जुलाई के अंत के बाद के अपने उच्चतम स्तर से जारी मामूली गिरावट को रोक दिया है। चीन के केंद्रीय बैंक पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा लोन प्राइम रेट्स में कोई बदलाव न करने का असर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दिखा, लेकिन ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन से पहले रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया द्वारा ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी के दांव ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा को सहारा दे रहे हैं।
दूसरी ओर, USD/JPY सोमवार को एशिया में लुढ़ककर 157.00 से नीचे आ गया। शुक्रवार को बैंक ऑफ जापान द्वारा रेट चेक किए जाने के बाद संभावित हस्तक्षेप के जोखिमों के चलते जापानी येन में हल्की मजबूती दर्ज की गई। जापान में सार्वजनिक अवकाश के कारण व्यापारी रूस-यूक्रेन संघर्ष और पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव को लेकर सतर्क रहे, जिससे अमेरिकी डॉलर की गिरावट सीमित रही और करेंसी पेयर का नुकसान घट गया। इसी बीच बैंक ऑफ जापान ने नीति सामान्यीकरण की दिशा में कदम बढ़ाते हुए 7-2 के बहुमत से अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया, जो बाजार की उम्मीदों के पूरी तरह अनुरूप रहा।
सोने की कीमतों पर भू-राजनीति और महंगाई का असर
कमोडिटी बाजार में सोने पर यूरोपीय सत्र के पहले हिस्से में दबाव बना रहा और यह 0.50 प्रतिशत से अधिक की गिरावट के साथ लगभग 4,350 डॉलर प्रति औंस पर कारोबार करता दिखा। हालांकि, पीली धातु पिछले बुधवार को छुए गए छह सप्ताह के निचले स्तर से काफी ऊपर बनी हुई है। निवेशक और ट्रेडर इस समय पश्चिम एशिया संकट के घटनाक्रम और मुद्रास्फीति पर इसके असर पर बारीक नजर रखे हुए हैं, क्योंकि महंगाई के रुख से भविष्य में ब्याज दरों की दिशा तय होगी, जो बिना यील्ड वाली इस बहुमूल्य धातु की चाल को संचालित करेगी।
