फेडरल रिजर्व के फैसले से पहले अमेरिकी डॉलर में नरमी, इंडोनेशियाई रुपिया की चार दिनों की गिरावट थमी

घरेलू दिक्कतों के साथ-साथ बाहरी जोखिमों ने भी रुपिया की परेशानी बढ़ा दी है। पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव के चलते वैश्विक स्तर पर कच्चे तेल की कीमतों में तेजी आई है, जिससे तेल आयातक देशों पर महंगाई का दबाव बढ़ गया है। वहीं दूसरी ओर अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड प्रतिफल उच्च स्तर पर बने हुए हैं, जिसके चलते विदेशी निवेशक उभरते बाजारों को लेकर सतर्क रुख अपना रहे हैं। विदेशी निवेशकों द्वारा इंडोनेशियाई परिसंपत्तियों से पूंजी की निकासी करने से स्थानीय मुद्रा पर अतिरिक्त दबाव देखा जा रहा है।

केंद्रीय बैंक, ब्याज दर चक्र और मुद्रा का संतुलन

वित्तीय संस्थानों द्वारा कर्जदारों को दिए जाने वाले ऋण पर ब्याज लिया जाता है और बचतकर्ताओं तथा जमाकर्ताओं को जमा राशि पर ब्याज का भुगतान किया जाता है। ये दरें सीधे तौर पर बेस लेंडिंग दरों से प्रभावित होती हैं, जिन्हें केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था के बदलते रुझानों के आधार पर तय करते हैं। केंद्रीय बैंकों का मुख्य दायित्व मूल्य स्थिरता बनाए रखना होता है, जिसके तहत सामान्यतः लगभग 2% की कोर मुद्रास्फीति दर का लक्ष्य रखा जाता है। जब मुद्रास्फीति इस लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तब केंद्रीय बैंक ऋण वितरण को बढ़ावा देने और आर्थिक गतिविधियों को गति देने के लिए अपनी बेस लेंडिंग दरों में कटौती करते हैं। इसके विपरीत, यदि मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर पहुंच जाती है, तो केंद्रीय बैंक महंगाई पर लगाम लगाने के लिए बेस लेंडिंग दरों में बढ़ोतरी का सहारा लेते हैं।

सामान्य परिस्थितियों में उच्च ब्याज दरें किसी देश की मुद्रा को मजबूती प्रदान करती हैं, क्योंकि उच्च रिटर्न की उम्मीद में वैश्विक निवेशक अपनी पूंजी वहां लगाना अधिक आकर्षक मानते हैं। इसके उलट, उच्च ब्याज दरों का सीधा नकारात्मक असर सोने की कीमतों पर पड़ता है। ब्याज दरों में वृद्धि होने से सोना रखने की अवसर लागत बढ़ जाती है, क्योंकि निवेशक ब्याज देने वाली संपत्तियों या बैंक में नकदी रखने को तरजीह देने लगते हैं। इसके अलावा, जब ऊंची ब्याज दरें अमेरिकी डॉलर को मजबूत बनाती हैं, तो डॉलर में आंकी जाने वाली सोने की कीमतें स्वतः नीचे आने लगती हैं।

फेड फंड्स रेट और सीएमई फेडवॉच का गणित

फेड फंड्स रेट वह ओवरनाइट दर होती है जिस पर अमेरिकी बैंक आपस में एक-दूसरे को उधार देते हैं। यह वह प्रमुख दर है जिसे फेडरल रिजर्व अपनी एफओएमसी बैठकों में तय करता है और वित्तीय जगत में इसका सबसे ज्यादा उल्लेख होता है। इसे एक दायरे के रूप में तय किया जाता है, जैसे कि 4.75%-5.00%, हालांकि आमतौर पर ऊपरी सीमा (इस उदाहरण में 5.00%) को ही मुख्य आंकड़े के रूप में संदर्भित किया जाता है। भविष्य में फेड फंड्स रेट को लेकर बाजार की उम्मीदों को सीएमई फेडवॉच टूल के जरिए ट्रैक किया जाता है। फेडरल रिजर्व के आगामी मौद्रिक नीतिगत फैसलों की प्रत्याशा में कई वित्तीय बाजारों का व्यवहार इसी टूल के रुझानों से तय होता है।

वैश्विक मुद्राओं का रुख: येन, ऑस्ट्रेलियन डॉलर और सोना

मुद्रा बाजार के अन्य प्रमुख जोड़ों में भी फेड की बैठक का गहरा असर देखा जा रहा है। बुधवार के एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियन डॉलर के मुकाबले अमेरिकी डॉलर (एयूडी/यूएसडी) लगातार तीसरे दिन नकारात्मक रुख के साथ 0.7100 के स्तर का बचाव करते हुए मासिक निचले स्तर के करीब कारोबार करता दिखा। फेड द्वारा ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीद और कच्चे तेल से प्रेरित मुद्रास्फीति की आशंकाओं ने अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल को कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंचा दिया है, जिससे डॉलर दो सप्ताह के उच्च स्तर के करीब मजबूत बना रहा। पश्चिम एशिया में बढ़ते तनाव ने सुरक्षित निवेश के रूप में डॉलर को मजबूती दी और जोखिम-संवेदनशील ऑस्ट्रेलियन डॉलर पर दबाव बनाए रखा।

वहीं जापानी येन के मुकाबले डॉलर (यूएसडी/जेपीवाई) बुधवार के एशियाई सत्र में तेजी के साथ 155.00 के ऊपर एक सप्ताह के नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। कच्चे तेल की महंगाई और फेड द्वारा दर वृद्धि की संभावना के साथ-साथ अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव ने डॉलर की आरक्षित मुद्रा स्थिति को सहारा दिया है। हालांकि, फेड के आने वाले फैसले और गुरुवार से शुरू होने वाली बैंक ऑफ जापान की बैठक से पहले ट्रेडर्स सतर्क दिखे, जिससे यह जोड़ी 155.00 के मध्य स्तर से नीचे ही सीमित रही।

उधर सुरक्षित निवेश माना जाने वाला सोना अपने मामूली इंट्राडे उछाल को भुनाने में संघर्ष करता दिखा और पूरे एशियाई सत्र के दौरान 4,350 डॉलर प्रति औंस के स्तर से नीचे बना रहा। दो सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद डॉलर के थमने से पीली धातु को कुछ सहारा जरूर मिला, लेकिन केंद्रीय बैंक के बड़े नीतिगत घटनाक्रम को देखते हुए कारोबारी आक्रामक दांव लगाने से बचते नजर आए।

एशियाई शेयर बाजार और बैंक ऑफ जापान की नीति

अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स में स्थिरता के संकेतों के बाद बुधवार को एशियाई शेयर बाजारों में मामूली बढ़त देखी गई, यद्यपि अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नीतिगत फैसले से पहले निवेशकों का मिजाज काफी सतर्क रहा। कच्चे तेल के ऊंचे दाम, पश्चिम एशिया का तनाव और बढ़ते बॉन्ड प्रतिफल ने बाजार में अनिश्चितता का माहौल बनाए रखा।

जापान की बात करें तो वहां की बेहद कम ब्याज दरों ने एक दशक से अधिक समय तक दुनिया भर में खरबों डॉलर के निवेश को वित्तपोषित करने में मदद की थी, जिससे जापानी येन वैश्विक स्तर पर फंडिंग का सबसे सस्ता स्रोत बन गया था। दुनिया की अधिकांश प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं द्वारा ब्याज दरें बढ़ाए जाने के बावजूद जापान एक अलग रुख पर कायम रहा। लेकिन बैंक ऑफ जापान द्वारा इस सप्ताह अपनी मौद्रिक नीति को फिर से कड़ा करने की उम्मीदों के साथ यह लंबे समय से चला आ रहा फायदा अब एक नए दौर में प्रवेश करता नजर आ रहा है।