मंगलवार को एशियाई कारोबार के दौरान सोने की कीमतों में शुरुआती सत्र में तेजी दर्ज की गई और यह मई 14 के बाद के अपने नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। हालांकि, इस उछाल को यह ज्यादा देर तक कायम नहीं रख सका और बाजार में डॉलर के मजबूत होने के चलते यह 4,700 डॉलर के महत्वपूर्ण आंकड़े को पार करने में नाकाम साबित हुआ। इस बीच बाजार के तमाम कारोबारी अमेरिकी पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर मूल्य सूचकांक के आंकड़ों और फेडरल रिजर्व के प्रमुख केविन वार्श के आगामी भाषण पर अपनी नजरें टिकाए हुए हैं, जिससे बाजार को नई दिशा मिलने की उम्मीद है।
बॉन्ड यील्ड और बढ़ते राष्ट्रीय कर्ज का असर
शुरुआत में अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की विस्तारित बायबैक रणनीति के कारण अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट आई थी, लेकिन यह असर बहुत कम समय तक ही टिक पाया। निवेशकों के बीच बढ़ते अमेरिकी राष्ट्रीय कर्ज को लेकर चिंताएं लगातार बनी हुई हैं, जिसका कुल आंकड़ा अब 40 ट्रिलियन डॉलर के पार निकल चुका है। इस वित्तीय स्थिति ने एक बार फिर उस दौर की चर्चाओं को हवा दे दी है जिसे बाजार के कारोबारी डिबेसमैन ट्रेड कहते हैं, जिसके चलते वैकल्पिक निवेश और मूल्य संचय के साधन के रूप में सोने की मांग को जबरदस्त समर्थन मिल रहा है।
जुलाई की मुद्रास्फीति और एफओएमसी बैठक की उम्मीदें
जुलाई के महीने में अमेरिका की मुद्रास्फीति के आंकड़े नरम रहने के कारण बाजार की उम्मीदों में बड़ा बदलाव आया है। अब यह माना जा रहा है कि आगामी 15-16 सितंबर को होने वाली एफओएमसी की बैठक में अमेरिकी केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को यथावत रख सकता है। इस संभावना की वजह से अमेरिकी डॉलर में उस रिकवरी पर लगाम लग गई है जो वह तीन महीने से अधिक के निचले स्तर से करने की कोशिश कर रहा था। ऐसे में यह स्थिति एक ऐसा कारक साबित हुई है जो किसी भी तरह का ब्याज न देने वाले सोने के बाजार को समर्थन दे रही है।
इसके बावजूद, बाजार के जानकारों का मानना है कि इस साल के अंत तक अमेरिकी केंद्रीय बैंक द्वारा उधार लेने की लागत में बढ़ोतरी की जा सकती है। निवेशक अभी भी इस बात की लगभग 75 प्रतिशत संभावना जता रहे हैं कि केंद्रीय बैंक दरों में इजाफा करेगा। इसके पीछे मुख्य वजह कच्चे तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और अमेरिका तथा ईरान के बीच बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव से पैदा होने वाले मुद्रास्फीति के जोखिम हैं।
भू-राजनीतिक तनाव और आगामी आर्थिक आंकड़े
इन तमाम अंतरराष्ट्रीय और भू-राजनीतिक तनावों के कारण जोखिम प्रीमियम लगातार बना हुआ है, जिससे कच्चे तेल की कीमतों के साथ-साथ सुरक्षित निवेश माने जाने वाले ग्रीनबैक को भी समर्थन मिल रहा है। परिणामस्वरूप, सोने की कीमतों में होने वाली बढ़त सीमित हो गई है और कारोबारी अब बुधवार को जारी होने वाले अमेरिकी पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर मूल्य सूचकांक के आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं। इसके अलावा, शुक्रवार को जैक्सन होल संगोष्ठी में फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श का मुख्य भाषण होना है, जिस पर सबकी निगाहें टिकी रहेंगी ताकि ब्याज दरों को लेकर कोई नया संकेत मिल सके।
तकनीकी स्तर और रेजिस्टेंस पॉइंट
सोने की कीमतों के ऊपर की तरफ बढ़ने पर शुरुआती रुकावट या रेजिस्टेंस 50.0 प्रतिशत के रिट्रेसमेंट स्तर यानी लगभग 4,680.86 डॉलर पर नजर आ रही है। इसके बाद अगले कड़े प्रतिरोध स्तर 61.8 प्रतिशत रिट्रेसमेंट के करीब 4,853.70 डॉलर और फिर 78.6 प्रतिशत के स्तर पर लगभग 5,099.77 डॉलर के आसपास हैं, जिसके बाद पिछला सबसे ऊंचा स्तर करीब 5,413.22 डॉलर पर आता है।
मुद्रास्फीति और केंद्रीय बैंकों की नीतियां
मुद्रास्फीति से तात्पर्य वस्तुओं और सेवाओं की एक प्रतिनिधि टोकरी की कीमतों में होने वाली वृद्धि से है। मुख्य मुद्रास्फीति को आमतौर पर महीने-दर-महीने और साल-दर-साल के आधार पर प्रतिशत बदलाव के रूप में मापा जाता है। कोर मुद्रास्फीति में भोजन और ईंधन जैसे अधिक उतार-चढ़ाव वाले तत्वों को शामिल नहीं किया जाता है, क्योंकि ये तत्व भू-राजनीतिक और मौसमी कारणों से तेजी से बदल सकते हैं। अर्थशास्त्रियों का मुख्य ध्यान कोर मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर ही रहता है और केंद्रीय बैंक इसी को अपने नियंत्रण का पैमाना मानते हैं, जिनका मुख्य उद्देश्य मुद्रास्फीति को एक प्रबंधनीय स्तर पर रखना होता है, जो आमतौर पर 2 प्रतिशत के आसपास माना जाता है।
क्रेता मूल्य सूचकांक यानी सीपीआई एक निश्चित अवधि में वस्तुओं और सेवाओं की टोकरी की कीमतों में होने वाले बदलाव का आकलन करता है। जब कोर सीपीआई बढ़कर 2 प्रतिशत से ऊपर चला जाता है, तो इसके परिणामस्वरूप आमतौर पर ब्याज दरों में बढ़ोतरी की जाती है और इसके विपरीत जब यह 2 प्रतिशत से नीचे गिरता है, तो दरें कम हो सकती हैं। चूँकि ऊंची ब्याज दरें किसी भी मुद्रा के लिए सकारात्मक मानी जाती हैं, इसलिए उच्च मुद्रास्फीति का परिणाम अमूमन एक मजबूत मुद्रा के रूप में सामने आता है, जबकि मुद्रास्फीति घटने पर इसके उलट स्थिति देखने को मिलती है।
सोने और ब्याज दरों का पुराना समीकरण
हालाँकि यह थोड़ा अजीब लग सकता है, लेकिन किसी देश में उच्च मुद्रास्फीति वहां की मुद्रा के मूल्य को ऊपर धकेलती है और कम मुद्रास्फीति इसके विपरीत असर डालती है। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि केंद्रीय बैंक बढ़ी हुई मुद्रास्फीति से निपटने के लिए सामान्यतः ब्याज दरों में इजाफा करते हैं, जिससे दुनिया भर के ऐसे निवेशक आकर्षित होते हैं जो अपने पैसे को सुरक्षित और लाभकारी जगह पर रखना चाहते हैं।
पूर्व के समय में निवेशक उच्च मुद्रास्फीति के दौर में सोने का रुख करते थे क्योंकि यह अपने मूल्य को बनाए रखता था। हालांकि आज के समय में भी अत्यधिक बाजार उथल-पुथल के दौर में निवेशक सुरक्षित आशियाने के रूप में सोना खरीदते हैं, लेकिन अधिकांश समय ऐसा नहीं होता है। इसकी मुख्य वजह यह है कि जब मुद्रास्फीति उच्च स्तर पर होती है, तो केंद्रीय बैंक उससे निपटने के लिए ब्याज दरों को बढ़ा देते हैं। ऊंची ब्याज दरें सोने के लिए नकारात्मक साबित होती हैं क्योंकि इससे किसी ब्याज देने वाली संपत्ति या नकदी जमा खाते की तुलना में सोने को अपने पास रखने की अवसर लागत बढ़ जाती है। इसके विपरीत, कम मुद्रास्फीति सोने के लिए फायदेमंद साबित होती है क्योंकि इससे ब्याज दरें नीचे आती हैं और पीली धातु एक बेहतर निवेश विकल्प बन जाती है।
अन्य मुद्राओं और वैश्विक बाजारों की चाल
इस बीच मुद्रा बाजार में ब्रिटिश पाउंड अपनी हालिया रिकवरी के एक हिस्से को पीछे छोड़ते हुए सप्ताह की शुरुआत में 1.3600 के निचले स्तर के आसपास कारोबार कर रहा है। डॉलर में आई अच्छी खासी तेजी के बीच पाउंड में हल्की बिकवाली का रुख देखा जा रहा है क्योंकि निवेशक आगामी अमेरिकी डेटा और जैक्सन होल के आयोजनों को लेकर सतर्कता बरत रहे हैं। इसी तरह, वॉल स्ट्रीट पर सोमवार के कारोबारी सत्र के समापन के बाद यूरो भी रक्षात्मक रुख अपनाते हुए 1.1660 के दायरे के आसपास मंडरा रहा है और शुक्रवार की छोटी गिरावट में और इज़ाफ़ा कर रहा है।
