कनाडा में महंगाई फिर से बढ़ने की आशंका, केंद्रीय बैंक प्रमुख टिफ मैकलम ने ब्याज दरों और विकास दर में कटौती पर दी चेतावनी

गवर्नर टिफ मैकलम ने खास तौर पर ईंधन के ऊंचे मार्जिन को लेकर गहरी चिंता जताई। उनका मानना है कि ऊंचे ईंधन मार्जिन को सामान्य स्तर पर लौटने में थोड़ा वक्त लग सकता है। यह स्थिति इसलिए बेहद चिंताजनक है क्योंकि ईंधन की लागत सीधे तौर पर हेडलाइन मुद्रास्फीति को लंबे समय तक टिकाऊ बनाए रखेगी। जब तक ईंधन आपूर्ति और खुदरा मार्जिन सामान्य नहीं होते, तब तक आम उपभोक्ताओं के लिए रोजमर्रा के खर्चों पर दबाव बना रहेगा।

ब्याज दरों के भविष्य पर सवाल और केंद्रीय बैंक का रुख

मौद्रिक नीति की दिशा को लेकर चर्चा करते हुए टिफ मैकलम ने बताया कि केंद्रीय बैंक के सामने सबसे बड़ा सवाल यह है कि मौजूदा ब्याज दर सही स्तर पर है या फिर दरों में और बढ़ोतरी करने की जरूरत पड़ेगी। नीतिगत फैसलों के लिए सबसे महत्वपूर्ण पैमाना आगामी महंगाई दर का पूर्वानुमान रहने वाला है। बैंक ऑफ कनाडा के अधिकारी महंगाई के भावी रुख का बारीकी से आकलन कर रहे हैं ताकि यह तय किया जा सके कि कर्ज की लागत को मौजूदा स्तर पर स्थिर रखना पर्याप्त होगा या नहीं।

गवर्नर ने दरों में बढ़ोतरी को लेकर एक महत्वपूर्ण जोखिम का भी जिक्र किया। उन्होंने आगाह किया कि यदि ब्याज दरें बढ़ाने में बहुत अधिक देरी की गई, तो बाद में स्थिति को संभालने के लिए दरों को बहुत तेजी से बढ़ाना होगा। इतना ही नहीं, उस स्थिति में दरों को उससे कहीं अधिक ऊपर ले जाना पड़ेगा, जितना कि समय रहते पहले कदम उठाने पर जरूरत पड़ती। इसलिए नीतिगत फैसलों में देरी करने के बजाय समय पर सख्त कदम उठाना अर्थव्यवस्था को बड़े झटके से बचा सकता है।

ओटावा स्थित बैंक ऑफ कनाडा की नीतिगत व्यवस्था और कार्यप्रणाली

ओटावा में स्थित बैंक ऑफ कनाडा देश में ब्याज दरें तय करने और समग्र मौद्रिक नीति का प्रबंधन करने वाला शीर्ष संस्थान है। केंद्रीय बैंक हर साल आठ निर्धारित बैठकों के जरिए अपनी नीतियों की समीक्षा करता है, जबकि आपातकालीन परिस्थितियों में जरूरत पड़ने पर विशेष बैठकें भी आयोजित की जाती हैं। संस्थान का प्राथमिक दायित्व मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका व्यावहारिक अर्थ मुद्रास्फीति को 1 से 3 प्रतिशत के दायरे में सीमित रखना होता है।

इस लक्ष्य को हासिल करने के लिए केंद्रीय बैंक का मुख्य औजार नीतिगत ब्याज दरों को घटाना या बढ़ाना है। सामान्य वित्तीय नियमों के तहत, अपेक्षाकृत ऊंची ब्याज दरों के परिणामस्वरूप कनाडाई डॉलर (CAD) मजबूत होता है, जबकि ब्याज दरों में कटौती से मुद्रा पर कमजोरी का दबाव आता है। ब्याज दरों के अलावा, बैंक ऑफ कनाडा तरलता प्रबंधन के लिए क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग जैसे गैर-पारंपरिक नीतिगत उपकरणों का भी उपयोग करता है।

क्वांटिटेटिव ईजिंग और टाइटनिंग के वित्तीय मायने

गंभीर आर्थिक संकट या असामान्य परिस्थितियों में बैंक ऑफ कनाडा क्वांटिटेटिव ईजिंग का सहारा ले सकता है। यह एक ऐसी नीतिगत प्रक्रिया है जिसमें केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों से सरकारी या कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदने के लिए नए कनाडाई डॉलर जारी करता है। इस प्रक्रिया का मुख्य उद्देश्य बाजार में नकदी का प्रवाह बढ़ाना होता है, लेकिन इसके चलते कनाडाई डॉलर आमतौर पर कमजोर पड़ता है। यह कदम एक अंतिम उपाय के रूप में उठाया जाता है, जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से मूल्य स्थिरता और विकास का लक्ष्य हासिल नहीं हो पाता। बैंक ऑफ कनाडा ने वर्ष 2009 से 2011 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान इस उपाय का व्यापक इस्तेमाल किया था, जब बैंकों द्वारा एक-दूसरे की कर्ज चुकाने की क्षमता पर भरोसा खो देने के बाद क्रेडिट बाजार पूरी तरह जम गया था।

इसके विपरीत, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग पूरी तरह से क्वांटिटेटिव ईजिंग की उल्टी प्रक्रिया है। इसे आर्थिक सुधार की गति तेज होने और मुद्रास्फीति के दोबारा बढ़ने पर लागू किया जाता है। जहां ईजिंग के तहत केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों को नकदी उपलब्ध कराने के लिए बॉन्ड खरीदता है, वहीं टाइटनिंग के दौरान वह नई संपत्तियां खरीदना बंद कर देता है। इसके साथ ही, अपने पास पहले से मौजूद बॉन्ड की परिपक्वता पर मिलने वाली मूल राशि का दोबारा निवेश करना भी रोक दिया जाता है। इस प्रक्रिया से बाजार से अतिरिक्त नकदी वापस खिंचती है और यह आमतौर पर कनाडाई डॉलर के लिए सकारात्मक या मजबूती लाने वाला संकेत माना जाता है।

मुद्रा बाजारों में हलचल और कनाडाई डॉलर की स्थिति

वैश्विक मुद्रा बाजारों में कनाडाई डॉलर प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले मिले-जुले रुझान के बीच जापानी येन के सामने सबसे मजबूत बनकर उभरा। करेंसी हीट मैप के अनुसार, आधार मुद्रा और कोट मुद्रा के उतार-चढ़ाव में कनाडाई डॉलर का प्रदर्शन येन के मुकाबले उल्लेखनीय रूप से बेहतर रहा।

दूसरी ओर, अन्य वैश्विक मुद्रा युग्मों में भी दिलचस्प उतार-चढ़ाव देखने को मिला। सोमवार को एशियाई कारोबारी सत्र के दौरान ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर (AUD/USD) 0.7100 के स्तर से ऊपर स्थिर बना रहा। अमेरिकी डॉलर में जुलाई के अंत के बाद के उच्चतम स्तर से आई हल्की गिरावट थम गई, क्योंकि भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं लगातार बनी हुई हैं। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा लोन प्राइम रेट्स पर यथास्थिति बनाए रखने से ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दबाव बना, लेकिन रिज़र्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की ओर से एक और ब्याज दर वृद्धि की उम्मीदों और आगामी ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन से पहले इसे समर्थन भी मिलता रहा।

इसी दौरान, अमेरिकी डॉलर बनाम जापानी येन (USD/JPY) एशिया में सोमवार को गिरकर 157.00 से नीचे आ गया। शुक्रवार को बैंक ऑफ जापान के रेट चेक के बाद संभावित हस्तक्षेप के जोखिमों के बीच जापानी येन में मामूली मजबूती दर्ज की गई। जापान में छुट्टी होने के कारण भी कारोबारी सतर्क रहे, जबकि रूस और यूक्रेन के बीच तथा पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव ने बाजार में घबराहट बनाए रखी। इन कारकों के बीच अमेरिकी डॉलर की गिरावट रुकने से इस युग्म का निचला स्तर सीमित रहा।

सोना, बॉन्ड यील्ड और वैश्विक इक्विटी का परिदृश्य

कमोडिटी बाजार में सोने ने नए कारोबारी सप्ताह की शुरुआत दबाव के साथ की और यह 4,350 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के करीब कारोबार करता रहा। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में गिरावट के बावजूद मजबूत अमेरिकी डॉलर के कारण कीमती धातु में यह सुधारात्मक गिरावट दर्ज की गई।

वित्तीय बाजार तीसरी तिमाही के अंतिम हफ्तों में एक असामान्य स्थिति से गुजर रहे हैं। बाजारों में अनिश्चितता और उतार-चढ़ाव का माहौल हावी है, लेकिन कच्चे तेल की कीमतें गिर रही हैं। इसके साथ ही यूरोपीय और अमेरिकी शेयर बाजार सोमवार को बढ़त के साथ खुलने की तैयारी में दिखे। बाजार का तनाव मुख्य रूप से सॉवरेन बॉन्ड तक सीमित दिखाई दिया, जहां शुक्रवार देर रात यूरोपीय और अमेरिकी यील्ड में अचानक उछाल देखा गया।

इसी बीच, बैंक ऑफ जापान ने 7-2 के बहुमत से अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया। यह कदम मौद्रिक नीति को सामान्य करने की दिशा में एक और बड़ा पड़ाव माना जा रहा है, जो काफी हद तक उन उम्मीदों के अनुरूप रहा जिनका बाजार हफ्तों से इंतजार कर रहा था। वैश्विक स्तर पर केंद्रीय बैंकों की इन परस्पर विरोधी चालों और कम होती वृद्धि दर के बीच नीति निर्माताओं के सामने महंगाई को काबू में रखने की कठिन परीक्षा बनी हुई है।