कच्चे तेल के झटके और अमेरिकी टैरिफ के बीच बैंक ऑफ कनाडा ने ब्याज दरों पर दिए संतुलित नीति के संकेत

इसके बावजूद गवर्नर टिफ मैकलम ने रेखांकित किया कि तेल कीमतों में आए इस उछाल का दायरा अब तक व्यापक नहीं हुआ है। अब तक ऐसे कोई पुख्ता प्रमाण सामने नहीं आए हैं जिनसे यह साबित हो सके कि ईंधन के ऊंचे भाव अन्य वस्तुओं और सामान्य सेवाओं की लागत में भी फैल रहे हैं। इसी कारण नीतिगत दर निर्धारण में जल्दबाजी दिखाने के बजाय टिकाऊ रुझानों पर ध्यान देना आवश्यक माना जा रहा है।

मुद्रास्फीति नियंत्रण और आर्थिक वृद्धि में संतुलन की चुनौती

केंद्रीय बैंक के सामने सबसे बड़ी दुविधा यह सुनिश्चित करना है कि दरों में बढ़ोतरी से आर्थिक बहाली को कोई अवांछित झटका न लगे। गवर्नर ने साफ तौर पर कहा कि यदि मुद्रास्फीति का दबाव सीमित रहता है, तो बैंक दरों में बढ़ोतरी करके आर्थिक गतिविधियों और विकास की रफ्तार को धीमा नहीं करना चाहता। हालांकि, उन्होंने यह चेतावनी भी जोड़ी कि यदि कीमतों का यह दबाव अधिक जिद्दी या दीर्घकालिक रूप लेने लगे, तो प्रतिक्रिया देने में अत्यधिक देरी भी नहीं की जा सकती। मौद्रिक नीति का प्राथमिक उद्देश्य मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसके तहत वार्षिक महंगाई को 1 प्रतिशत से 3 प्रतिशत के दायरे में सीमित रखने का लक्ष्य रखा गया है।

आर्थिक परिदृश्य को और अधिक जटिल बनाने वाला एक प्रमुख तत्व आगामी वर्षों में श्रम बाजार की दिशा है। बैंक ऑफ कनाडा के अनुमान के अनुसार अगले कुछ वर्षों के दौरान श्रम बल की वृद्धि दर लगभग शून्य रहने की संभावना है। इस सीमित श्रम विस्तार के बीच व्यापारिक जगत का लचीलापन उम्मीद की किरण बना हुआ है। इस बात के बढ़ते प्रमाण मिल रहे हैं कि कनाडा के कई व्यवसायों ने अमेरिकी शुल्कों के नए नियमों और चुनौतियों के अनुकूल खुद को ढालना शुरू कर दिया है।

ओटावा से संचालित मौद्रिक नीति तंत्र और केंद्रीय बैंक के उपकरण

कनाडा की राजधानी ओटावा में स्थित बैंक ऑफ कनाडा देश में ब्याज दरें तय करने और समूची मौद्रिक प्रणाली के प्रबंधन के लिए अधिकृत शीर्ष वित्तीय संस्थान है। बैंक यह कार्य वर्ष भर में होने वाली अपनी आठ निर्धारित नियमित बैठकों तथा आवश्यकता पड़ने पर बुलाई जाने वाली आपातकालीन बैठकों के माध्यम से पूरा करता है। अर्थव्यवस्था को नियंत्रित करने और महंगाई को वांछित दायरे में रखने के लिए प्राथमिक साधन के तौर पर अल्पकालिक नीतिगत ब्याज दरों को घटाने या बढ़ाने का उपयोग किया जाता है। आमतौर पर जब ब्याज दरें ऊंची रखी जाती हैं, तो कनाडाई डॉलर यानी CAD को मजबूती मिलती है, जबकि दरों में कटौती से मुद्रा कमजोर होती है।

गंभीर और असाधारण आर्थिक संकटों के समय बैंक ऑफ कनाडा मात्रात्मक सुगमता यानी क्वांटिटेटिव ईजिंग का सहारा ले सकता है। इस नीतिगत प्रक्रिया के तहत केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों से सरकारी या कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदने के लिए कनाडाई डॉलर बनाता है ताकि बैंकिंग प्रणाली में पर्याप्त नकदी प्रवाहित की जा सके। यह कदम अंतिम उपाय के तौर पर तब उठाया जाता है जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से मूल्य स्थिरता और ऋण प्रवाह बहाल करना संभव नहीं रह जाता। वर्ष 2009 से 2011 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान जब अंतर-बैंक विश्वास टूटने से ऋण प्रवाह पूरी तरह जम गया था, तब इस विशेष व्यवस्था का व्यापक प्रयोग किया गया था। यह कदम आमतौर पर मुद्रा के मूल्य को नीचे की ओर धकेलता है।

इसके ठीक विपरीत चरण को क्वांटिटेटिव टाइटनिंग यानी मात्रात्मक सख्ती कहा जाता है। जब आर्थिक बहाली मजबूत स्थिति में पहुंच जाती है और मुद्रास्फीति फिर से सिर उठाने लगती है, तब यह प्रक्रिया शुरू की जाती है। जहां मात्रात्मक सुगमता में बॉन्ड खरीदकर तरलता डाली जाती है, वहीं मात्रात्मक सख्ती में केंद्रीय बैंक नई परिसंपत्तियों की खरीद पूरी तरह रोक देता है और अपने पास मौजूद बॉन्डों की परिपक्वता पर मिलने वाली मूल राशि का पुनर्निवेश बंद कर देता है। वित्तीय बाजारों में इस कदम को सामान्यतः कनाडाई डॉलर के लिए सकारात्मक और तेजी लाने वाला माना जाता है।

वैश्विक वित्तीय बाजारों की हलचल और केंद्रीय बैंकों के कदम

वैश्विक वित्तीय परिदृश्य इस समय तीसरी तिमाही के अंतिम हफ्तों में एक विचित्र स्थिति से गुजर रहा है, जहां अनिश्चितता और भारी उतार-चढ़ाव के बीच कच्चे तेल की कीमतों में गिरावट दर्ज की जा रही है। सोमवार को यूरोपीय और अमेरिकी शेयर बाजार बढ़त के साथ खुलने की स्थिति में दिखाई दिए, लेकिन सॉवरेन बॉन्ड बाजारों में तनाव साफ तौर पर महसूस किया गया। यूरोप और अमेरिका में बॉन्ड यील्ड में तेजी का रुख देखने को मिला है, जिसने ऋण लागत को लेकर चिंताएं बढ़ाई हैं।

एशियाई बाजारों में नीतिगत बदलावों का स्पष्ट असर दिखा। बैंक ऑफ जापान ने मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और कदम उठाते हुए अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया। यह निर्णय 7-2 के बहुमत से लिया गया, जो पिछले कई हफ्तों से बनी बाजार की आम सहमति के अनुरूप रहा। टोक्यो में नीतिगत समीक्षा और सरकारी हस्तक्षेप के बढ़ते जोखिम के बीच जापानी येन में हल्की मजबूती दर्ज की गई, जिसके प्रभाव से USD/JPY का स्तर एशिया में फिसलकर 157.00 से नीचे आ गया। रूस और यूक्रेन के बीच जारी संघर्ष तथा पश्चिम एशिया के तनाव ने भी व्यापारिक माहौल को संवेदनशील बनाए रखा।

मुद्रा बाजार के अन्य मोर्चों पर, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना द्वारा लोन प्राइम रेट में यथास्थिति बनाए रखने से ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दबाव बना, लेकिन ऑस्ट्रेलिया के केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावनाओं और आगामी ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन से पहले AUD/USD की जोड़ी 0.7100 के ऊपर टिकी रही। अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने के कारण सोने के भाव में सुधार देखने को मिला और यह कीमती धातु 4,350 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के करीब कारोबार करती नजर आई। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में आई नरमी के बावजूद डॉलर की मजबूती ने सुरक्षित निवेश के रूप में सोने की बढ़त को सीमित किया।