शुक्रवार की बैंक ऑफ जापान बैठक को निवेशक दुनिया की सबसे ढीली चली आ रही नीतियों में से एक को बदलने वाला अहम मोड़ मान रहे हैं। बाज़ार की प्रबल उम्मीद है कि बेंचमार्क दर 1% से बढ़ाकर 1.25% की जाएगी, जिससे दर लगभग 31 साल के उच्चतम स्तर पर पहुंच जाएगी। इससे अमेरिकी डॉलर और जापानी येन के लेनदेन, वैश्विक फंडिंग की लागत तथा जापान की कम दरों पर बने व्यापारों की आकर्षकता प्रभावित हो सकती है।
शुक्रवार के फैसले में एक चौथाई अंक की बढ़ोतरी केंद्र में
कई केंद्रीय बैंकों के फैसलों से भरे सप्ताह का अंत शुक्रवार को होने वाले जापानी फैसले से होगा। फ्यूचर्स बाज़ार लगभग पूरी तरह एक चौथाई अंक की बढ़ोतरी को शामिल कर चुका है, इसलिए निवेशक अब संकेतों पर नजर रखे हुए हैं कि बैंक आगे कितनी तेज़ी से नीति कसेगा।
बेहद असंभावित उलटफेर को छोड़ दें तो बैंचमार्क दर 1% से 1.25% तक जा सकती है। यह कदम दरों को उस स्तर के करीब ले जाएगा, जिसे बैंक जापान की अर्थव्यवस्था के लिए तटस्थ मानता है। पॉलिसी बोर्ड के व्यापक बहुमत से मंज़ूरी मिलने की संभावना है।
हाल ही में नियुक्त समिति सदस्य तोइचिरो असादा अलग राय दे सकते हैं। उन्होंने जून की बैठक में भी ऐसा ही किया था। सितंबर का संभावित फैसला जून के बाद अगला कदम होगा और अब तक चली आ रही अर्धवार्षिक गति को बनाए रखेगा।
बाज़ार में आधे अंक यानी 50 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी पर भी चर्चा हुई, लेकिन यह संभावना कमज़ोर है। जापानी केंद्रीय बैंक नीति बदलावों में सावधानी बरतता रहा है, इसलिए इतना बड़ा कदम उठाना अभी मुश्किल दिखता है।
अत्यधिक ढीली नीति का लंबा प्रयोग अब पलट रहा है
बैंक ऑफ जापान जापान की मौद्रिक नीति तय करता है, बैंकनोट जारी करता है और कीमतों में स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मुद्रा तथा मौद्रिक नियंत्रण संभालता है। इसका मुख्य लक्ष्य लगभग 2% महंगाई है।
वर्तमान कसाव 2013 में शुरू किए गए अत्यधिक ढीले विशाल पैकेटेज से अलग दिशा है। उस समय अर्थव्यवस्था को गति देने और बेहद कम महंगाई वाले माहौल में कीमतों को ऊपर लाने की जरूरत थी। क्वांटिटेटिव एंड क्वॉलिटेटिव ईजिंग के तहत बैंक ने पैसा बनाकर सरकारी और कॉरपोरेट बॉन्ड जैसी संपत्तियां खरीदीं और वित्तीय बाज़ार में तरलता बढ़ाई।
2016 में बैंक ने यही रणनीति और आगे बढ़ाई। पहले ऋणात्मक ब्याज दरें लागू हुईं, फिर 10 साल के सरकारी बॉन्ड की उपज को सीधे नियंत्रित किया गया। मार्च 2024 में दर बढ़ाए जाने के बाद ही बैंक ने अत्यधिक ढीली स्थिति से प्रभावी ढंग से पीछे हटना शुरू किया।
इस विशाल प्रोत्साहन से जापानी येन मुख्य मुद्राओं के मुकाबले कमज़ोर हुआ। 2022 और 2023 में यह प्रक्रिया और तेज़ हुई, क्योंकि दुनिया के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंक कई दशकों के उच्च स्तर पर पहुंची महंगाई से लड़ने के लिए दरें तेज़ी से बढ़ा रहे थे। जापान और बाकी बाज़ारों के बीच दरों का अंतर बढ़ा तो येन की कीमत पर दबाव बना।
यह रुझान 2024 में आंशिक रूप से पलटा, जब बैंक ने अत्यधिक ढीला ढांचा छोड़ने का फैसला किया। कमज़ोर येन, वैश्विक ऊर्जा कीमतों में उछाल और मज़दूरी बढ़ने की संभावना ने जापानी महंगाई को बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर धकेल दिया। ये तीनों कारक अभी नीति कसाव को समर्थन दे रहे हैं।
महंगाई और विकास के आंकड़े नीति कसे जाने का समर्थन करते हैं
जुलाई का उपभोक्ता मूल्य सूचकांक 1.9% रहा, जो पिछले सात माह की सबसे तेज़ गति थी। यह बैंक ऑफ जापान के 2% मूल्य स्थिरता लक्ष्य से थोड़ा नीचे है, लेकिन महंगाई की दिशा ऊपर की ओर होने से केंद्रीय बैंक के लिए चिंता बढ़ती है।
मज़दूरी भी बढ़ती जा रही है। अगर मज़दूरी में वृद्धि घरेलू खर्च और कंपनियों की कीमतों को आगे बढ़ाती है, तो निकट अवधि में महंगाई का दबाव और मज़बूत हो सकता है। धीमी गति से नीति कसते रहने पर बैंक के महंगाई के पीछे रह जाने का जोखिम बढ़ जाएगा।
अर्थव्यवस्था का पक्ष भी मज़बूत है। दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद ने 1.4% की वार्षिक दर से विस्तार किया और अपेक्षाओं से बेहतर नतीजा दिया। इससे बैंक को नीति में कुछ कसाव लाने के लिए अनुकूल आर्थिक माहौल मिल रहा है।
मध्य पूर्व में तेल आपूर्ति का खतरा नया दबाव बना है
मध्य पूर्व युद्ध वैश्विक महंगाई को फिर से बढ़ाने की स्थिति बना रहा है। इसी कारण बैंक ऑफ जापान फेडरल रिज़र्व और यूरोपीय केंद्रीय बैंक के साथ नीति कसने वाले प्रमुख केंद्रीय बैंकों की कतार में आगे बढ़ रहा है।
होरमुज़ जलडमरूमध्य अभी भी प्रभावी रूप से बंद है। हाल की घटनाओं ने लाल सागर के वैकल्पिक मार्ग को भी खतरे में डाल दिया है, जिससे आपूर्ति टूटने की गंभीर आशंका पैदा हुई है।
इन विकासों ने ब्रेंट तेल को $100 से ऊपर पहुंचा दिया है। जापान के लिए ऊर्जा की बढ़ती लागत खास अहम है, क्योंकि यह घरेलू कीमतों में तेज़ी से असर डाल सकती है और मज़दूरी तथा कमज़ोर येन से आ रहे महंगाई दबाव को और बढ़ा सकती है।
अमेरिकी दबाव और जापान की विकास योजना आमने-सामने
अमेरिकी प्रशासन और अमेरिकी वित्त मंत्री स्कॉट बेसेंट की ओर से दबाव ने बैंक ऑफ जापान के सामने बाहरी मोर्चा भी खोल दिया है। इससे पहले जुलाई के अंत में अमेरिका और जापान ने फॉरेक्स बाज़ार में असाधारण समन्वित हस्तक्षेप किया था, जिसने येन की लंबे समय से चल रही गिरावट को रोका।
निवेशक अब केवल दर बढ़ाने तक सीमित संकेत नहीं चाहते। उन्हें उम्मीद है कि बैंक मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने के आगे के चरण को लेकर साफ संदेश देगा। लेकिन आईएनजी के विश्लेषकों का मानना है कि बाज़ार बैंक की सख़्ती को जरूरत से अधिक आंक रहा है।
आईएनजी के अनुसार जापान की तेज़ विकास की रणनीति नीति को तेज़ी से कसने पर रोक लगा सकती है। सरकार अधिक आक्रामक कसाव के खिलाफ अपनी राय स्पष्ट कर सकती है। सरकारी अधिकारियों का सितंबर में 50 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी या सितंबर और अक्टूबर में लगातार दर वृद्धि का समर्थन करना भी कठिन दिखता है।
येन की वापसी ने बाज़ार की पोज़ीशनिंग तेज़ी से बदल दी
यूएसडी/जेपीवाई सितंबर में अब तक 2.5% घट चुका है। बैंक ऑफ जापान के अधिकारियों के लगातार सख़्त रवैये ने निवेशकों को नीति कसाव की तेज़ गति पर दांव बढ़ाने के लिए प्रेरित किया है। इसका नतीजा जापानी येन में भारी शॉर्ट कवरिंग के रूप में सामने आया है।
बड़े सट्टा व्यापारियों ने फरवरी के बाद पहली बार येन में सकल स्थिति को लॉन्ग पक्ष में बदल दिया है। यह दिखाता है कि केंद्रीय बैंक के भविष्य के फैसलों को लेकर उम्मीदें बदलते ही मुद्रा बाज़ार में खरीदारों और बिक्रेताओं का संतुलन तेज़ी से पलट सकता है।
अमेरिकी डॉलर ने इस सप्ताह अपने कुछ नुकसान वापस कम किए हैं। फेडरल रिज़र्व के सख़्त रवैये ने डॉलर को सहारा दिया। फेड ने बुधवार दर बढ़ाई, आगे के महीनों में और कसाव का संकेत दिया और बाद में एकमत फैसले से लक्ष्य सीमा को 25 बेसिस पॉइंट बढ़ाकर 3.75% से 4.00% कर दिया। उसका कहना था कि यह कदम 2% महंगाई लक्ष्य की ओर समय से वापसी में मदद करेगा।
जापान की अत्यंत कम दरों का असर वैश्विक निवेश पर भी बड़ा रहा है। एक दशक से अधिक समय तक इन दरों ने ट्रिलियन डॉलर के वैश्विक निवेश को फंड किया और जापानी येन को दुनिया की सबसे सस्ती फंडिंग मुद्राओं में से एक बना दिया। जबकि अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने दरें बढ़ाईं, जापान अलग रास्ते पर बना रहा। इस सप्ताह अतिरिक्त कसाव से इस पुराने लाभ के नए चरण में प्रवेश करने की संभावना है।
लाइव डेटा में मंदी का रुख बना है, हालांकि MACD में थोड़ा सुधार है
17 सितंबर 2026 की क्लोज़ बेल लाइव डेटा के अनुसार यूएसडी/जेपीवाई 155.96 पर था। पिछला बंदावा 156.01 था और बदलाव -0.03% रहा। 52 सप्ताह की सीमा 146.61 से 163.98 है, जबकि कारोबारी मात्रा 20 दिन के औसत की 1.00 गुना है।
RSI(14) 45 पर है, इसलिए मोमेंटम 50 के तटस्थ स्तर से नीचे बना हुआ है। MACD -1.24 है और सिग्नल -1.29 पर है, जबकि हिस्टोग्राम 0.05 के साथ सकारात्मक है। इसका मतलब है कि नवीनतम मोमेंटम में सुधार हुआ है, लेकिन समग्र मूल्य ढांचा अभी भी मंदी की ओर झुका है।
EMA20 156.41, EMA50 158.14 और EMA200 157.61 पर है। SMA50 159.14 और SMA200 158.40 पर है। कीमत दीर्घकालिक डाउनट्रेंड में है, हालांकि EMA50 का EMA200 से ऊपर होना गोल्डन क्रॉस बनाता है और कमज़ोर चित्र को थोड़ा जटिल करता है।
बोलिंजर बैंड 151.92 से 161.79 के बीच हैं और इनका मध्य बिंदु 156.86 है। कीमत बैंड के भीतर है। ADX(14) 44 है, जो मज़बूत रुझान दिखाता है। स्टोकैस्टिक की तेज़ लाइन 41 और सिग्नल लाइन 38 पर है।
ATR(14) 1.40 है, जिसे दैनिक अस्थिरता बफर के रूप में दिया गया है। 20 दिन का समर्थन लगभग 152.90 और रेज़िस्टेंस लगभग 160.38 है। पिवट 155.97 है, जबकि पहला और दूसरा रेज़िस्टेंस स्तर क्रमशः 156.03 और 156.09 हैं। पहला और दूसरा समर्थन 155.90 और 155.84 पर है।
चार्ट पैटर्न में फेड के बाद आई तेज़ी ने यूएसडी/जेपीवाई को मंदी वाले हेड एंड शोल्डर्स ढांचे की नेकलाइन से ऊपर ले जाने में मदद की है। फिर भी जोड़ा 156.75 के आसपास पहले के समर्थन वाले रेज़िस्टेंस क्षेत्र को पार करने में संघर्ष कर रहा है, इसलिए व्यापक मंदी का ढांचा बना हुआ है।
तेज़ी पक्की करने के लिए कीमत को 155.20 की नेकलाइन और 4 सितंबर के 156.76 के उच्च स्तर, दोनों से ऊपर मज़बूती दिखानी होगी। तब 158.00 के आसपास के पुराने समर्थन क्षेत्र और चार्ट के 200 दिन के SMA संदर्भ 158.41 की ओर रास्ता खुल सकता है।
इसके विपरीत 155.20 से नीचे वापसी हेड एंड शोल्डर्स ढांचे की पुष्टि करेगी और 2026 के लगभग 152.00 के निचले स्तरों की ओर दबाव बढ़ाएगी। इस ढांचे का मापा गया लक्ष्य अक्टूबर 2025 के लगभग 146.60 के निम्न स्तर के पास है।
ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, सोना और कच्चा तेल भी दिशा तय कर रहे हैं
ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर का जोड़ा तीन लगातार दैनिक गिरावट के बाद संभला और वॉल स्ट्रीट बंद होने के बाद 0.7100 स्तर से ऊपर लौट आया। अमेरिकी डॉलर का नरम रुख इस सुधार को सहारा दे रहा था, जबकि बाज़ार सहभागी बुधवार के फेडरल रिज़र्व संदेश को समझ रहे थे।
एशिया की कारोबारी शुरुआत से पहले यूएसडी/जेपीवाई 156.00 क्षेत्र में नुकसान के साथ कारोबार कर रहा था। जोड़े ने तीन दिन की सकारात्मक लड़ी का कुछ हिस्सा वापस गंवा दिया था और 156.50 स्तर से ठीक पहले रुक गया था। निवेशकों का ध्यान शुक्रवार की बैंक ऑफ जापान बैठक और 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की प्रबल उम्मीद पर केंद्रित था।
सोना बुधवार को तेज़ी से बढ़ा और नए साप्ताहिक उच्च स्तरों तक पहुंचा, लेकिन प्रति ट्रॉय औंस $4,400 के आसपास उसे पहली रुकावट मिली। इस उछाल ने लगातार तीन दैनिक गिरावटों को पलट दिया। अमेरिकी डॉलर में मामूली गिरावट और कच्चे तेल की एक और नकारात्मक कारगुज़ारी ने सोने को सहारा दिया।
