रेट अंतर से येन के मुकाबले चढ़ा ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, पर जापान की दखल की चेतावनी बनी अड़चन

दिक्कत यह है कि इसी एकतरफा दांव ने येन को उस स्तर तक धकेल दिया है जो टोक्यो के नीति-निर्माताओं के लिए असहज है। यहीं से दखल का जोखिम तस्वीर में आता है और यह इस जोड़ी की बढ़त पर ढक्कन लगाने की धमकी देता है। यानी बुनियादी हालात भले ही ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के पक्ष में हों, कारोबारी बहुत आक्रामक होकर खरीदारी करने से हिचक रहे हैं।

तेज शुरुआत के बाद RBA ने रोकी दरें

ऑस्ट्रेलिया के केंद्रीय बैंक ने जून की नीति बैठक में ऑफिशियल कैश रेट (OCR) को 4.35% पर स्थिर रखा। यह ठहराव इस साल की शुरुआत में लगातार तीन बार 25 बेसिस प्वाइंट की बढ़ोतरी के बाद आया है। इतनी तेजी से सख्ती करने के बाद बैंक अब देखो-और-इंतजार करो की मुद्रा में आ गया है। अधिकारी यह आंकना चाहते हैं कि ऊंची ब्याज दरें दो जिद्दी समस्याओं पर कैसा असर डाल रही हैं, यानी कोर महंगाई जो धीमी रफ्तार से नीचे आ रही है, और घरेलू अर्थव्यवस्था जिसकी रफ्तार सुस्त पड़ रही है। दर बढ़ाने के बजाय रोक कर रखने से उन्हें अगला कदम तय करने से पहले और सबूत जुटाने का मौका मिल जाता है।

दूसरी ओर, बाजार पूरी तरह आश्वस्त नहीं है कि सख्ती का दौर खत्म हो चुका है। ASX 30-डे इंटरबैंक कैश रेट फ्यूचर्स के भाव अगस्त में RBA की ओर से दर बढ़ाने की करीब 16% संभावना दिखा रहे हैं, जिससे कैश रेट बढ़कर 4.60% हो जाएगी। इससे आगे देखें तो कारोबारी दिसंबर 2026 तक कम से कम एक और बढ़ोतरी की लगभग 50% से 60% संभावना मान रहे हैं। यही बचा हुआ सख्त रुख ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को सहारा देता है।

टोक्यो की चेतावनी क्यों मायने रखती है

इस सौदे के दूसरे छोर पर येन को थामने के लिए सरकारी दखल की लगातार बनी संभावना है। कारोबारी इस पर करीबी नजर रखे हुए हैं, और जापानी सरकार की सख्त बयानबाजी ने इन आशंकाओं को कम नहीं होने दिया है। वित्त मंत्री सत्सुकी कातायामा ने शुक्रवार को कहा, "अगर जरूरत पड़ी तो हम किसी भी वक्त निर्णायक कदम उठाएंगे।" ऐसे शब्द याद दिलाते हैं कि अधिकारियों की ओर से अचानक की गई भारी येन खरीदारी इस जोड़ी को चंद मिनटों में नीचे गिरा सकती है। यही वजह है कि बुनियादी हालात पक्ष में होने के बावजूद कई भागीदार ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के पीछे जोर से भागने से बच रहे हैं।

असल में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को क्या चलाता है

इस हफ्ते की सुर्खियों से परे, कई ताकतें तय करती हैं कि ऑस्ट्रेलियाई डॉलर लंबे समय में कहां कारोबार करता है। इनमें सबसे बड़ी ताकत RBA की तय की गई ब्याज दरों का स्तर है। ऑस्ट्रेलिया एक संसाधन-संपन्न देश है, इसलिए उसके सबसे बड़े निर्यात आयरन ओर की कीमत भी एक बड़ा कारक है। चीन की अर्थव्यवस्था की सेहत बहुत मायने रखती है क्योंकि वह ऑस्ट्रेलिया का सबसे बड़ा व्यापारिक साझेदार है। इसके अलावा घरेलू महंगाई, विकास की रफ्तार और देश का व्यापार संतुलन भी अहम भूमिका निभाते हैं। बाजार का मिजाज भी असर डालता है, यानी जब निवेशक जोखिम भरी संपत्तियों की ओर बढ़ते हैं (रिस्क-ऑन) तो ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को फायदा होता है, जबकि सुरक्षित ठिकानों की तलाश (रिस्क-ऑफ) आमतौर पर इसके खिलाफ जाती है।

RBA करेंसी को कैसे संभालता है

RBA का मुख्य औजार वह ब्याज दर है जिस पर ऑस्ट्रेलियाई बैंक आपस में एक-दूसरे को उधार देते हैं, और यही दर पूरी अर्थव्यवस्था में उधारी की लागत को प्रभावित करती है। बैंक का मुख्य मकसद महंगाई को 2% से 3% के दायरे में स्थिर रखना है, और इसके लिए वह दरों को ऊपर-नीचे करता रहता है। जब ऑस्ट्रेलिया की दरें दूसरे बड़े केंद्रीय बैंकों के मुकाबले ऊंची होती हैं तो करेंसी को सहारा मिलता है, और जब ये अपेक्षाकृत नीची होती हैं तो इसका उल्टा असर होता है। बैंक के पास दो और विकल्प भी हैं, यानी क्वांटिटेटिव ईज़िंग जो आमतौर पर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के लिए नकारात्मक है, और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग जो आमतौर पर सकारात्मक मानी जाती है।

चीन, आयरन ओर और व्यापार संतुलन

चीन की अहमियत को कम आंकना मुश्किल है। ऑस्ट्रेलिया के सबसे बड़े व्यापारिक साझेदार के तौर पर, जब चीन की अर्थव्यवस्था मजबूत होती है तो वह ऑस्ट्रेलिया से ज्यादा कच्चा माल, सामान और सेवाएं खरीदता है, जिससे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर की मांग बढ़ती है और उसकी कीमत ऊपर जाती है। जब चीन की विकास दर उम्मीद से कमजोर रहती है तो इसका उल्टा होता है। यही वजह है कि चीन के आंकड़ों में सकारात्मक या नकारात्मक चौंकाने वाली खबरें अक्सर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और उसकी जोड़ियों पर सीधा असर डालती हैं।

आयरन ओर इस पूरे रिश्ते के केंद्र में है। यह ऑस्ट्रेलिया का सबसे बड़ा निर्यात है, जिसकी कीमत 2021 के आंकड़ों के मुताबिक सालाना करीब 118 अरब डॉलर है, और इसका मुख्य खरीदार चीन है। आम तौर पर जब आयरन ओर की कीमत चढ़ती है तो ऑस्ट्रेलियाई डॉलर भी उसके साथ मजबूत होता है, क्योंकि करेंसी की कुल मांग बढ़ जाती है। कीमत गिरने पर करेंसी कमजोर पड़ती है। आयरन ओर की ऊंची कीमतें ऑस्ट्रेलिया के लिए सकारात्मक व्यापार संतुलन की संभावना भी बढ़ा देती हैं, जो ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के लिए एक और सहारा है।

यह व्यापार संतुलन, यानी किसी देश की निर्यात से होने वाली कमाई और आयात पर होने वाले खर्च के बीच का फर्क, अपने आप में एक बड़ा कारक है। अगर ऑस्ट्रेलिया ऐसी चीजें बेचता है जिनकी दुनिया में भारी मांग है, तो विदेशी खरीदारों को भुगतान के लिए ऑस्ट्रेलियाई डॉलर खरीदने पड़ते हैं, और यही अतिरिक्त मांग करेंसी को मजबूत करती है। इसलिए सकारात्मक शुद्ध व्यापार संतुलन ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को ऊपर उठाता है, जबकि नकारात्मक संतुलन इसे नीचे खींचता है। इन सब ताकतों को मिलाकर देखें तो साफ होता है कि AUD/JPY जैसी जोड़ी एक साथ दो दिशाओं में क्यों खिंचती है, यानी ऑस्ट्रेलिया की ब्याज दर की बढ़त और निर्यात की मजबूती से इसे सहारा मिलता है, पर येन के लिए लक्ष्मण रेखा खींचने के जापानी अधिकारियों के किसी भी फैसले से यह कमजोर पड़ सकती है।