सिंगापुर मौद्रिक नीति: श्रम बाजार की सुस्ती से सख्त फैसलों की गुंजाइश सीमित

हालांकि नीति निर्माताओं के सामने आयातित महंगाई का जोखिम पूरी तरह समाप्त नहीं हुआ है। जेस्टर कोह ने रेखांकित किया है कि इस बात की बहुत मामूली संभावना मौजूद है कि अक्टूबर 2026 या जनवरी 2027 के मौद्रिक नीति वक्तव्य में स्लोप को 25 बेसिस पॉइंट्स यानी 0.25 प्रतिशत तक हल्का सा बढ़ाया जाए। ऊर्जा कीमतों में हालिया तेजी और खाद्य मुद्रास्फीति की रफ्तार में हो रही बढ़ोतरी ने कुछ चिंताएं बढ़ाई हैं। इसके अतिरिक्त मौसम की प्रतिकूल घटनाएं खाद्य कीमतों पर और अधिक ऊपर की ओर दबाव डाल सकती हैं।

अतीत की आक्रामक सख्ती से क्यों अलग है मौजूदा स्थिति

कोर मुद्रास्फीति के मोर्चे पर लगातार नीचे की ओर हैरान करने वाले आंकड़े सामने आए हैं, जिसने नीतिगत परिदृश्य को काफी हद तक बदल दिया है। जब बुनियादी महंगाई दर उम्मीद से कम बनी रहती है, तो केंद्रीय बैंक पर मुद्रा को तेजी से मजबूत करने का दबाव अपने आप घट जाता है। यही कारण है कि हाल के सप्लाई झटके उस स्तर की आक्रामक सख्ती की मांग नहीं करते, जो वर्ष 2021 से 2022 के दौर में देखी गई थी।

उस दौर में केंद्रीय बैंक ने अपनी नीति को पांच बार सख्त किया था, जिसमें तीन बार विनिमय दर बैंड के केंद्र को ऊपर की ओर समायोजित किया गया था। मौजूदा परिस्थितियों में श्रम बाजार की ढिलाई मजदूरी और कीमतों के दुष्चक्र को बनने से रोक रही है, जिसके चलते अतीत जैसी ताबड़तोड़ सख्ती दोहराए जाने की कोई ठोस वजह नजर नहीं आती।

वैश्विक मुद्रा बाजार में हलचल और डॉलर का प्रदर्शन

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में इस बीच अमेरिकी डॉलर के पक्ष में धारणा सुधरने से कई प्रमुख करेंसी जोड़ों पर नया दबाव देखा गया है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर का जोड़ा सोमवार को दिशा तय करने के लिए संघर्ष करता नजर आया। यह जोड़ी 0.7140 के क्षेत्र का दोबारा परीक्षण करने के तुरंत बाद नीचे की ओर फिसली और मंगलवार को एशियाई कारोबार की शुरुआत से पहले 0.7100 के निचले दायरे में स्थिर होने का प्रयास कर रही थी। इस गिरावट का मुख्य कारण ग्रीनबैक के प्रति निवेशकों का बेहतर होता रुझान रहा।

दूसरी ओर अमेरिकी डॉलर बनाम जापानी येन की जोड़ी एशियाई कारोबार में 157.00 के स्तर से नीचे फिसलती दिखी। शुक्रवार को बैंक ऑफ जापान द्वारा दर जांच किए जाने के बाद संभावित सरकारी हस्तक्षेप के जोखिम ने जापानी येन को हल्की मजबूती प्रदान की। जापान में अवकाश के दिन भी ट्रेडर्स सतर्क बने रहे, खासकर रूस और यूक्रेन के बीच तथा पश्चिम एशिया में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव को लेकर चिंताएं बनी हुई हैं। इन तनावों के बीच अमेरिकी डॉलर की वापसी पर ठहराव आया, जिससे इस जोड़ी में गिरावट एक सीमित दायरे में रही।

सोना, बॉन्ड यील्ड और बैंक ऑफ जापान का बड़ा फैसला

कमोडिटी बाजार में सोने ने नए कारोबारी सत्र की शुरुआत दबाव के साथ की और यह 4,350 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के करीब कारोबार करता रहा। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में सभी अवधियों के दौरान आई गिरावट के बावजूद अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने से पीली धातु में यह सुधार देखा गया। निवेशक सुरक्षित निवेश के विकल्पों पर पैनी नजर बनाए हुए हैं।

तीसरी तिमाही के अंतिम सप्ताहों में कदम रखते ही वित्तीय बाजार एक विचित्र स्थिति से गुजर रहे हैं। अनिश्चितता और उतार-चढ़ाव ने बाजारों को अपनी गिरफ्त में ले रखा है, लेकिन कच्चे तेल की कीमतें गिर रही हैं। इसके साथ ही यूरोपीय और अमेरिकी शेयर बाजार सोमवार को बढ़त के साथ खुलने की तैयारी में दिखाई दिए। बाजार का तनाव मुख्य रूप से सरकारी बॉन्ड्स पर केंद्रित रहा, जहां शुक्रवार देर शाम यूरोपीय और अमेरिकी यील्ड्स ने फिर से उछाल दर्ज किया और वे ऊपर चढ़ गईं।

इसी बीच बैंक ऑफ जापान ने मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और बड़ा कदम उठाया है। केंद्रीय बैंक ने 7-2 के बहुमत से लिए गए फैसले में अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया। यह निर्णय काफी हद तक उन्हीं अपेक्षाओं के अनुरूप रहा, जिनका बाजार पिछले कई हफ्तों से अनुमान लगा रहा था।