अंतरराष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की लगातार ऊंची दरों ने इंडोनेशिया की वित्तीय स्थिति पर दबाव बढ़ा दिया है, जिससे घरेलू मुद्रा इंडोनेशियाई रुपिया में गिरावट दर्ज की गई है। गुरुवार को शुरुआती यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान अमेरिकी डॉलर के मुकाबले इंडोनेशियाई रुपिया की विनिमय दर यानी USD/IDR 17,570 के आसपास कारोबार करती देखी गई। लगातार दो दिनों के नुकसान के बाद अमेरिकी डॉलर ने रुपिया के खिलाफ दोबारा बढ़त हासिल की है। चूंकि इंडोनेशिया कच्चे तेल का एक शुद्ध आयातक देश है, इसलिए वैश्विक स्तर पर पेट्रोलियम उत्पादों के ऊंचे दाम देश के राजकोषीय घाटे और चालू खाते के संतुलन को सीधी चोट पहुंचाते हैं। इसका असर सीधे तौर पर मुद्रा की मजबूती पर दिख रहा है।
इंडोनेशियाई खुदरा बिक्री में सुधार और राजकोषीय चुनौतियां
एक तरफ जहां विदेशी मोर्चे पर महंगे कच्चे तेल से रुपिया दबाव में है, वहीं इंडोनेशिया के घरेलू आर्थिक आंकड़े कुछ राहत देने वाले संकेत पेश कर रहे हैं। आधिकारिक आंकड़ों के मुताबिक, जुलाई महीने में देश की खुदरा बिक्री में सालाना आधार पर 1.1 प्रतिशत की बढ़ोतरी दर्ज की गई। यह आंकड़ा जून महीने में दर्ज की गई 3.0 प्रतिशत की संकुचन दर से एक मजबूत वापसी को दर्शाता है। खुदरा क्षेत्र में यह तेजी मुख्य रूप से खाद्य पदार्थों, पेय पदार्थों, तंबाकू और अन्य उपभोक्ता वस्तुओं की मजबूत मांग के कारण देखने को मिली है।
हालांकि, मासिक आधार पर देखा जाए तो जुलाई में खुदरा बिक्री में 0.1 प्रतिशत की हल्की गिरावट आई है। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि छुट्टियों के सीजन के बीत जाने के बाद घरेलू मांग का सामान्य स्तर पर लौटना इस मामूली मासिक गिरावट की मुख्य वजह है। इसके बावजूद, घरेलू अर्थव्यवस्था की आंतरिक मजबूती रुपिया को अत्यधिक गिरावट से बचाने में एक सुरक्षा कवच का काम कर रही है।
अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड बाजार और ड्यूश बैंक का विश्लेषण
वैश्विक वित्तीय परिदृश्य में अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड बाजार की हलचल भी वैश्विक मुद्राओं को प्रभावित कर रही है। ड्यूश बैंक के बाजार विश्लेषकों ने ध्यान दिलाया है कि अमेरिकी सरकारी कर्ज पत्र यानी ट्रेजरी बॉन्ड में बिकवाली का दौर हालिया आधिकारिक घोषणा के बाद और तेज हो गया है। अमेरिकी वित्त विभाग ने यह पुष्टि की थी कि वह 6 अरब डॉलर मूल्य तक के लंबी अवधि वाले ट्रेजरी बॉन्ड की पुनर्खरीद यानी बायबैक करने जा रहा है।
हालांकि, बाजार को उम्मीद थी कि इस बायबैक कार्यक्रम का दायरा इससे बड़ा होगा। ड्यूश बैंक के अनुसार, अनुमान से छोटे बायबैक कार्यक्रम की घोषणा से निवेशकों में निराशा फैली, जिससे लंबी अवधि के बॉन्ड की आपूर्ति और मांग का संतुलन बिगड़ गया। इसके परिणामस्वरूप अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में तेजी दर्ज की गई, जिसने अमेरिकी डॉलर को अन्य वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले मजबूती प्रदान की।
'रिस्क-ऑन' और 'रिस्क-ऑफ' बाजार धारणा को समझें
वित्तीय बाजार की इस हलचल को गहराई से समझने के लिए 'रिस्क-ऑन' और 'रिस्क-ऑफ' जैसे तकनीकी शब्दों के अर्थ और उनके असर को जानना जरूरी है। ये दो अवधारणाएं निवेशकों की जोखिम लेने की इच्छा और भावना को परिभाषित करती हैं
- रिस्क-ऑन बाजार माहौल: जब वैश्विक अर्थव्यवस्था को लेकर निवेशक आशान्वित होते हैं, तो वे अधिक जोखिम वाले वित्तीय साधनों में पैसा लगाते हैं। इस स्थिति में शेयर बाजार में तेजी आती है, औद्योगिक जिंसों के भाव बढ़ते हैं और क्रिप्टोकरेंसी जैसे परिसंपत्ति वर्गों में उछाल आता है। कमोडिटी का बड़े पैमाने पर निर्यात करने वाले देशों जैसे ऑस्ट्रेलिया, कनाडा, न्यूजीलैंड, रूस और दक्षिण अफ्रीका की मुद्राएं (AUD, CAD, NZD, RUB, ZAR) मजबूत होती हैं, क्योंकि वैश्विक आर्थिक गतिविधियों में तेजी से कच्चे माल की मांग बढ़ती है।
- रिस्क-ऑफ बाजार माहौल: जब भविष्य की आर्थिक दिशा को लेकर अनिश्चितता या संकट का माहौल बनता है, तब निवेशक सुरक्षित निवेश विकल्पों की ओर रुख करते हैं। इसे रिस्क-ऑफ स्थिति कहा जाता है। ऐसे समय में निवेशक प्रमुख सरकारी बॉन्डों और सोने में पूंजी लगाते हैं। इसके अलावा सुरक्षित ठिकाना मानी जाने वाली मुद्राएं जैसे अमेरिकी डॉलर (USD), जापानी येन (JPY) और स्विस फ्रैंक (CHF) तेजी से मजबूत होती हैं।
जापानी येन की मजबूती की मुख्य वजह यह है कि जापान के सरकारी बॉन्ड का एक बड़ा हिस्सा वहां के घरेलू निवेशकों के पास है, जो किसी भी संकट के समय अपनी होल्डिंग को बेचना पसंद नहीं करते। वहीं दूसरी ओर, स्विस फ्रैंक को स्विट्जरलैंड के सख्त बैंकिंग कानूनों और पूंजी सुरक्षा के कड़े नियमों का फायदा मिलता है। अमेरिकी डॉलर दुनिया की सुरक्षित रिजर्व मुद्रा होने और अमेरिकी अर्थव्यवस्था के स्थिर होने के कारण संकट के हर दौर में निवेशकों की पहली पसंद बना रहता है।
वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार और सोने की चाल
इंडोनेशियाई रुपिया के अलावा दुनिया की अन्य प्रमुख मुद्राओं में भी उथल-पुथल बनी हुई है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD/USD) एशियाई सत्र के दौरान 0.7200 के स्तर से ऊपर समेकित होता दिखा। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (RBA) द्वारा ब्याज दरें बढ़ाए जाने की संभावनाओं ने ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को 14 मई के बाद के अपने उच्चतम स्तर के करीब बनाए रखा है। हालांकि, अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ओर से सख्त मौद्रिक नीति जारी रहने के संकेतों और अमेरिका तथा ईरान के बीच बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव ने अमेरिकी डॉलर को सहारा दिया है, जिससे AUD/USD की ऊपरी बढ़त सीमित रही।
इसी तरह, USD/JPY की जोड़ी 153.50 के स्तर से ऊपर स्थिर बनी हुई है, लेकिन यह इस सप्ताह के शुरुआत में बने सात महीने के निचले स्तर के करीब ही है। बैंक ऑफ जापान (BoJ) द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें जापानी येन को मजबूत कर रही हैं। हालांकि, अमेरिका-ईरान तनाव और फेडरल रिजर्व की ब्याज दर नीति के चलते अमेरिकी डॉलर में बिकवाली का दबाव कम हुआ है।
कीमती धातुओं के मोर्चे पर, सोना 4,400 डॉलर प्रति औंस के निचले स्तर को छूने के बाद फिर से उबरता नजर आया, हालांकि यह 4,450 डॉलर के महत्वपूर्ण प्रतिरोध स्तर के नीचे ही कारोबार कर रहा है। निवेशक अमेरिका के आगामी मुद्रास्फीति आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं। अमेरिकी उत्पादक मूल्य सूचकांक (PPI) के आंकड़े जारी होने वाले हैं, जबकि उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के आंकड़े शुक्रवार को जारी किए जाएंगे, जो सोने और डॉलर की अगली दिशा तय करेंगे।
फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और श्रम बाजार के संकेत
अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व की भावी रणनीति को लेकर अनिश्चितता पूरी तरह समाप्त नहीं हुई है। अमेरिका के हालिया रोजगार आंकड़ों ने केंद्रीय बैंक को अपनी नीतियां लचीली रखने की सहूलियत दी है। श्रम बाजार में कई महीनों तक सुस्ती के संकेत मिलने के बाद अगस्त महीने में उम्मीद से बेहतर सुधार दर्ज किया गया है। इससे यह संभावना मजबूत हुई है कि फेडरल रिजर्व आने वाले समय में ब्याज दरों को स्थिर रख सकता है, जिससे वैश्विक वित्तीय बाजारों और उभरती अर्थव्यवस्थाओं की मुद्राओं पर दोहरा असर पड़ रहा है।
