अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में उछाल के बीच जापानी येन पर दबाव बढ़ा, डॉलर पांचवें दिन भी मजबूत

अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 2007 के बाद के उच्चतम स्तर पर

फेडरल रिजर्व के सख्त रुख के संकेत मिलने के बाद अमेरिकी डॉलर और ट्रेजरी यील्ड दोनों में जोरदार तेजी देखी जा रही है। अमेरिका में बेंचमार्क 10 साल की ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 5.16 प्रतिशत के आसपास कारोबार कर रही है, जो साल 2007 के बाद का इसका सबसे उच्चतम स्तर है। इसी तरह छह प्रमुख वैश्विक मुद्राओं की एक टोकरी के मुकाबले डॉलर के मूल्य को मापने वाला अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (डीएक्सवाई) 101.25 के करीब पहुंच गया है, जो 29 जुलाई के बाद का इसका सबसे ऊंचा स्तर माना जा रहा है। डॉलर की इस चौतरफा मजबूती ने जापानी येन समेत अन्य प्रमुख वैश्विक मुद्राओं को भारी दबाव में ला दिया है।

बॉन्ड बाजार में बिकवाली केवल मौद्रिक नीति के कड़े होने तक ही सीमित नहीं है और न ही यह केवल अमेरिका तक सीमित है। अंतरराष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की ऊंची कीमतें प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में महंगाई की चिंताओं को फिर से बढ़ा रही हैं। इसके साथ ही सरकारों द्वारा भारी मात्रा में लिए जा रहे कर्ज और वित्तीय राजकोषीय चिंताओं ने भी लंबी अवधि के सरकारी बॉन्ड की यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव बनाया हुआ है। ऊर्जा कीमतों में उछाल और सरकारी उधारी के बोझ ने निवेशकों को बॉन्ड बाजार में सतर्क कर दिया है, जिससे वैश्विक स्तर पर प्रतिफल चढ़ रहे हैं।

जापानी बॉन्ड यील्ड 1996 के बाद के शिखर पर

जापान के घरेलू बाजार में भी सरकारी बॉन्ड यील्ड में लगातार वृद्धि दर्ज की जा रही है। गुरुवार को 10 साल के जापानी सरकारी बॉन्ड का प्रतिफल चढ़कर लगभग 3.08 प्रतिशत तक पहुंच गया, जो अगस्त 1996 के बाद से इसका उच्चतम स्तर है। इसके बावजूद, जापानी प्रतिफल में हुई यह ऐतिहासिक वृद्धि मुद्रा बाजार में येन को अधिक सहारा देने में नाकाम रही है। इसका मुख्य कारण यह है कि अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दरों और बॉन्ड यील्ड का अंतर अब भी बेहद चौड़ा बना हुआ है। जब तक यह अंतर बहुत अधिक रहेगा, तब तक निवेशक अधिक प्रतिफल देने वाले अमेरिकी संपत्तियों की ओर आकर्षित होते रहेंगे।

हाल ही में बैंक ऑफ जापान ने भी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और बड़ा कदम उठाया है। जापानी केंद्रीय बैंक ने 7-2 के बहुमत वाले मतदान के जरिए अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया। यह निर्णय हफ्तों से वित्तीय बाजार की उम्मीदों के पूरी तरह अनुकूल था। इसके बावजूद, फेडरल रिजर्व की मौजूदा ब्याज दरों और बैंक ऑफ जापान की 1.25 प्रतिशत की दर के बीच का भारी फासला येन की तीव्र रिकवरी के रास्ते में सबसे बड़ा रोड़ा बना हुआ है।

येन की प्रकृति और बैंक ऑफ जापान का ऐतिहासिक रुख

जापानी येन दुनिया की सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली प्रमुख मुद्राओं में से एक है। मुद्रा बाजार में इसका मूल्य मोटे तौर पर जापानी अर्थव्यवस्था के समग्र प्रदर्शन से तय होता है। इसके अलावा बैंक ऑफ जापान की नीतियां, अमेरिकी और जापानी बॉन्ड यील्ड का अंतर और वैश्विक व्यापारियों के बीच जोखिम की भावना जैसे कारक इसके उतार-चढ़ाव को सीधे तौर पर प्रभावित करते हैं। बैंक ऑफ जापान के मुख्य दायित्वों में मुद्रा का प्रबंधन भी शामिल है, इसलिए केंद्रीय बैंक के किसी भी कदम पर दुनिया भर के मुद्रा व्यापारियों की नजर रहती है।

बैंक ऑफ जापान ने कई बार मुद्रा बाजार में सीधे हस्तक्षेप भी किया है, जिसका उद्देश्य आमतौर पर येन के मूल्य को अत्यधिक गिरने से रोकना या नियंत्रित करना रहा है। हालांकि, अपने प्रमुख व्यापारिक साझेदारों की राजनीतिक चिंताओं को देखते हुए केंद्रीय बैंक बार-बार ऐसा प्रत्यक्ष हस्तक्षेप करने से बचता है। साल 2013 से 2024 के बीच बैंक ऑफ जापान की बेहद ढीली यानी अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीति के कारण जापानी येन में अपने अन्य समकक्ष मुद्राओं के मुकाबले भारी गिरावट देखी गई थी। इस दौरान दुनिया भर के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरें तेजी से बढ़ाई थीं, जिससे नीतियों का अंतर लगातार बढ़ता चला गया।

पिछले एक दशक में बेहद ढीली मौद्रिक नीति पर टिके रहने के जापानी केंद्रीय बैंक के रुख ने विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व के साथ नीतिगत अंतर को बहुत गहरा कर दिया था। इस स्थिति ने 10 साल के अमेरिकी और जापानी बॉन्ड के बीच प्रतिफल के अंतर को काफी बड़ा बना दिया, जिसने खुले तौर पर जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर को फायदा पहुंचाया। साल 2024 में बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी अत्यधिक ढीली नीति को चरणबद्ध तरीके से समाप्त करने के फैसले और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में की जाने वाली कटौतियों ने इस अंतर को कुछ हद तक पाटने में मदद जरूर की है, जिससे येन को समय-समय पर सहारा मिलता रहा है। इसके अतिरिक्त, जापानी येन को वैश्विक स्तर पर एक सुरक्षित निवेश यानी सेफ-हेवन मुद्रा भी माना जाता है। इसका अर्थ यह है कि बाजार में किसी भी बड़े तनाव या उथल-पुथल के समय निवेशक अपनी पूंजी को जापानी मुद्रा में सुरक्षित रखना पसंद करते हैं, क्योंकि इसे पारंपरिक रूप से स्थिर और विश्वसनीय माना जाता है। ऐसे अनिश्चित दौर में येन अक्सर उन मुद्राओं के मुकाबले मजबूत होता है जिन्हें अधिक जोखिम भरा समझा जाता है।

भू-राजनीतिक घटनाक्रम और अन्य बाजारों की चाल

मुद्रा बाजार के अलावा वैश्विक व्यापारी भू-राजनीतिक मोर्चे पर चल रही अहम गतिविधियों पर भी कड़ी नजर बनाए हुए हैं। अमेरिका और ईरान के बीच युद्ध समाप्त करने के लिए एक चरणबद्ध योजना पर चर्चा चल रही है। इस योजना के पहले चरण के तहत यदि ईरान होर्मुज जलडमरूमध्य को दोबारा खोलने पर सहमत होता है, तो इसके बदले में वॉशिंगटन अपनी आर्थिक नाकेबंदी हटा सकता है। इसके साथ ही तेहरान को अपनी जब्त संपत्तियों तक पहुंच मिलने की संभावना भी इस बातचीत में शामिल है। होर्मुज जलडमरूमध्य के खुलने से तेल आपूर्ति को लेकर अनिश्चितता घट सकती है, जिससे वैश्विक वित्तीय बाजारों को कुछ राहत मिलने की उम्मीद की जा रही है।

दूसरी तरफ अन्य संपत्तियों में भी तेज हलचल दर्ज की गई है। एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले 0.7000 के स्तर की ओर फिसलता दिखा। ऑस्ट्रेलिया के अगस्त महीने के रोजगार आंकड़ों के मुताबिक बेरोजगारी दर अनुमानित 4.5 प्रतिशत से बढ़कर 4.6 प्रतिशत हो गई, जबकि रोजगार परिवर्तन के आंकड़े 39.5 हजार के साथ अनुमान से बेहतर रहे। इसके साथ ही डोनाल्ड ट्रंप और शी जिनपिंग के बीच होने वाली महत्वपूर्ण बैठक से पहले भी कारोबारी काफी सतर्क और असहज नजर आ रहे हैं।

कमोडिटी बाजार में सोने की कीमतों पर भी दबाव बना हुआ है। सोना बुधवार की अपनी गिरावट को आगे बढ़ाते हुए गुरुवार को न्यूयॉर्क सत्र के उत्तरार्ध में कुछ समय के लिए 4,250 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के नीचे फिसल गया और बाद में इसमें बेहद सुस्त रिकवरी की कोशिश देखी गई। मजबूत अमेरिकी डॉलर, अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में निरंतर उछाल और फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में आगे अतिरिक्त बढ़ोतरी की आशंकाएं कीमती धातुओं की कीमतों पर भारी पड़ रही हैं।