अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में उछाल के बीच रुपये पर भारी दबाव, फेडरल रिजर्व और आरबीआई के नीतिगत फैसलों पर टिकी निगाहें

नीतिगत मोर्चे पर एक बड़ा पहलू राजनीतिक दबाव का न होना भी है। फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श किसी भी राजनीतिक हस्तक्षेप के बिना सख्त फैसला लेने की स्थिति में दिखाई दे रहे हैं, क्योंकि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की हालिया टिप्पणियों से यह स्पष्ट संकेत मिला है कि वे उच्च ब्याज दरों की वास्तविकता को स्वीकार कर चुके हैं। इस भू-राजनीतिक और आर्थिक तालमेल ने डॉलर की मजबूती को अतिरिक्त सहारा दिया है।

भारतीय रिजर्व बैंक का दखल और घरेलू महंगाई की चुनौतियां

अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये को सहारा देने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक लगातार बाजार में सक्रिय है। केंद्रीय बैंक स्पॉट और नॉन-डिलीवरेबल फॉरवर्ड्स (NDF) दोनों ही बाजारों में हस्तक्षेप कर रहा है और रुपये की गिरावट को सीमित करने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार से अमेरिकी डॉलर की बिक्री कर रहा है। इसके बावजूद, वैश्विक विपरीत परिस्थितियों के चलते रुपया अपनी खोई हुई जमीन पूरी तरह वापस हासिल करने में संघर्ष कर रहा है।

घरेलू स्तर पर नीतियों के रुख को लेकर वैश्विक वित्तीय दिग्गज सोसिएते जेनेराल ने स्पष्ट किया है कि हालिया समय में सर्विसेज सेक्टर की महंगाई में आया उछाल मौद्रिक नीति के लिहाज से विशेष महत्व रखता है। यह इस बात का संकेत है कि कीमतों का दबाव अब केवल खाद्य पदार्थों की अस्थिर कीमतों तक सीमित नहीं रहा, बल्कि अर्थव्यवस्था के बुनियादी हिस्सों में गहराई तक जड़ें जमा रहा है। सोसिएते जेनेराल के अनुसार, हेडलाइन मुद्रास्फीति लगातार तीसरे महीने मध्यम अवधि के तय लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और अंतर्निहित महंगाई मजबूत हो रही है, जिससे खाद्य-आधारित दबावों को नजरअंदाज करने की नीतिगत गुंजाइश खत्म होती जा रही है। इसी पृष्ठभूमि में, सोसिएते जेनेराल का मानना है कि भारतीय रिजर्व बैंक अपनी अक्टूबर बैठक में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी के साथ एक लघु दर-वृद्धि चक्र शुरू कर सकता है, जिसके बाद दिसंबर और फरवरी की बैठकों में भी इतनी ही बढ़ोतरी देखने को मिल सकती है। हालांकि यह उनका प्राथमिक परिदृश्य नहीं है, फिर भी बैंक 50 आधार अंकों की बड़ी बढ़ोतरी के जोखिम को भी पूरी तरह खारिज नहीं करता, खासकर तब जब महंगाई के हालात और ज्यादा बिगड़ते हैं।

तकनीकी स्तर और लाइव मार्केट एक्शन

मुद्रा बाजार के दैनिक चार्ट पर नजर डालें तो यूएसडी/आईएनआर 95.93 के स्तर पर कारोबार कर रहा है। 20-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) 95.37 के ऊपर मजबूती से बने रहने के कारण इस करेंसी पेयर का अल्पावधि रुझान सकारात्मक बना हुआ है, जो दिखाता है कि हालिया गिरावट के बाद खरीदार एक बार फिर बाजार पर अपनी पकड़ मजबूत कर रहे हैं। तकनीकी संकेतक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) 63.2 पर दर्ज किया गया है, जो बुलिश दायरे में है लेकिन ओवरबॉट स्थिति से अभी दूर है। इससे यह संकेत मिलता है कि तेजी की रफ्तार बिना थके जारी रह सकती है। गिरावट की स्थिति में 20-दिवसीय ईएमए 95.37 के पास पहला अहम सपोर्ट है, जहां निचले स्तरों पर खरीदारी दोबारा लौट सकती है, जबकि ऊपर की ओर यह पेयर 97.00 के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर को दोबारा छूने की दिशा में बढ़ रहा है।

ताजा लाइव मार्केट डेटा के अनुसार, सत्र के क्लोज-बेल पर यूएसडी/आईएनआर 95.88 पर चल रहा है, जो पिछले बंद स्तर 95.80 के मुकाबले 0.08 प्रतिशत ऊपर है। इसका 52-सप्ताह का दायरा 85.86 से 97.05 के बीच रहा है और ट्रेडिंग वॉल्यूम 20-दिवसीय औसत के 1.00 गुना के बराबर है। लाइव तकनीकी संकेतकों में 14-पीरियड आरएसआई 56 पर है, जबकि एमएसीडी 0.13 पर है जो -0.01 के सिग्नल से ऊपर रहते हुए 0.14 के हिस्टोग्राम के साथ तेजी का रुझान दिखा रहा है। मूविंग एवरेज में 20 ईएमए 95.42, 50 ईएमए 95.37 और 200 ईएमए 93.36 पर है, जबकि 50 एसएमए 95.57 और 200 एसएमए 93.63 पर स्थित है। 50 ईएमए द्वारा 200 ईएमए को पार करने के साथ बना गोल्डन क्रॉस दीर्घकालिक तेजी की पुष्टि कर रहा है। बोलिंजर बैंड्स (20,2) 93.89 से 96.49 के दायरे में हैं, जिसका मध्य स्तर 95.19 है और मौजूदा कीमत बैंड के भीतर स्थिर है। एडीएक्स (14) 34 पर ट्रेंडिंग मजबूती दिखा रहा है, वहीं स्टोकेस्टिक की फास्ट लाइन 87 और सिग्नल लाइन 90 पर है। दैनिक उतार-चढ़ाव को मापने वाला एटीआर (14) 0.62 पर है। 20-दिवसीय स्तरों पर सपोर्ट 93.55 और रेजिस्टेंस 96.13 के पास आंका गया है, जबकि पिवट, रेजिस्टेंस और सपोर्ट स्तर 95.88 के आसपास केंद्रित हैं।

भारतीय रुपये को प्रभावित करने वाले प्रमुख मैक्रो कारक

भारतीय रुपया अंतरराष्ट्रीय और बाहरी आर्थिक कारकों के प्रति सबसे संवेदनशील मुद्राओं में गिना जाता है। भारत अपनी तेल जरूरतों के लिए बड़े पैमाने पर आयात पर निर्भर है, इसलिए कच्चे तेल की अंतरराष्ट्रीय कीमतें सीधे तौर पर व्यापार संतुलन और रुपये की मजबूती को प्रभावित करती हैं। इसके अलावा, अधिकांश अंतरराष्ट्रीय व्यापार अमेरिकी डॉलर में होने के कारण डॉलर का वैश्विक मूल्य और भारत में आने वाला विदेशी निवेश रुपये की दिशा तय करने में केंद्रीय भूमिका निभाते हैं। विनिमय दर को स्थिर रखने के लिए भारतीय रिजर्व बैंक का प्रत्यक्ष बाजार हस्तक्षेप और नीतिगत ब्याज दरों का स्तर भी रुपये के लिए निर्णायक साबित होता है।

रिजर्व बैंक विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय दखल देकर विनिमय दर में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को रोकता है ताकि व्यापार को सुगम बनाया जा सके। इसके साथ ही केंद्रीय बैंक ब्याज दरों को समायोजित करके मुद्रास्फीति को अपने 4 प्रतिशत के लक्ष्य पर बनाए रखने का प्रयास करता है। आमतौर पर उच्च ब्याज दरें रुपये को मजबूती देती हैं। ऐसा 'कैरी ट्रेड' के कारण होता है, जिसमें अंतरराष्ट्रीय निवेशक कम ब्याज दर वाले देशों से सस्ती उधारी लेकर भारत जैसे उच्च ब्याज दर वाले देशों के बॉन्ड और संपत्तियों में पैसा लगाते हैं और इस अंतर से मुनाफा कमाते हैं। रुपये के मूल्य को प्रभावित करने वाले व्यापक आर्थिक कारकों में महंगाई, ब्याज दरें, सकल घरेलू उत्पाद (GDP) की वृद्धि दर, व्यापार संतुलन और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) एवं विदेशी संस्थागत निवेश (FII) का प्रवाह शामिल है। तेज आर्थिक विकास दर विदेशी पूंजी को आकर्षित करती है, जिससे रुपये की मांग बढ़ती है। वहीं बेहतर व्यापार संतुलन और सकारात्मक रियल ब्याज दरें (मुद्रास्फीति घटाकर बची दर) रुपये को मजबूती प्रदान करती हैं।

इसके विपरीत, जब भारत में मुद्रास्फीति प्रतिस्पर्धी देशों की तुलना में अधिक होती है, तो यह मुद्रा के लिए नकारात्मक साबित होती है क्योंकि यह आपूर्ति अधिकता के कारण मुद्रा के अवमूल्यन को दर्शाती है। उच्च महंगाई निर्यात लागत को बढ़ा देती है, जिससे आयातों के भुगतान के लिए अधिक रुपये बेचकर विदेशी मुद्रा खरीदनी पड़ती है। हालांकि, महंगाई बढ़ने पर यदि रिजर्व बैंक ब्याज दरों में इजाफा करता है, तो विदेशी निवेशकों की लिवाली बढ़ने से यह स्थिति अंततः रुपये के पक्ष में भी काम कर सकती है।

वैश्विक बाजारों की हलचल: येन, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और सोना

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में बुधवार के कारोबारी सत्र के दौरान अन्य प्रमुख संपत्तियों में भी सतर्कता देखी जा रही है। एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार तीसरे दिन गिरावट के रुख के साथ 0.7100 के स्तर का बचाव करता दिखा और महीने के निचले स्तर के करीब रहा। फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की प्रत्याशा और कच्चे तेल की वजह से उपजी महंगाई की चिंताओं ने अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर बनाए रखा है, जिससे डॉलर इंडेक्स दो सप्ताह के उच्च स्तर के करीब टिका हुआ है। इसके साथ ही पश्चिम एशिया में बढ़ता भू-राजनीतिक तनाव सुरक्षित निवेश के रूप में डॉलर को समर्थन दे रहा है, जिससे जोखिम वाली मुद्राओं पर दबाव बढ़ गया है।

जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर बुधवार को एशियाई सत्र में 155.00 के ऊपर एक सप्ताह के नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। कच्चे तेल की महंगाई और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में उछाल के साथ-साथ अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव ने डॉलर की आरक्षित मुद्रा की स्थिति को और मजबूत किया है। हालांकि, फेड के फैसले और गुरुवार से शुरू होने वाली बैंक ऑफ जापान की बैठक से पहले ट्रेडर्स बड़े सौदे करने से बच रहे हैं, जिससे यह पेयर 155.00 के मध्य स्तर के नीचे ही बना हुआ है। जापान की ऐतिहासिक अल्ट्रा-लो ब्याज दरों ने एक दशक से अधिक समय तक वैश्विक निवेशों के लिए खरबों डॉलर का वित्तपोषण किया था, जिसने येन को दुनिया के सबसे सस्ते फंडिंग स्रोतों में से एक बना दिया था। अब जबकि बैंक ऑफ जापान द्वारा इस सप्ताह नीति सख्त करने की उम्मीद है, यह पुराना समीकरण नए दौर में प्रवेश कर सकता है।

कमोडिटी बाजार में, सोना अपने मामूली इंट्राडे लाभ को बनाए रखने के लिए संघर्ष करता दिखा और एशियाई सत्र के दौरान 4,350 डॉलर प्रति औंस के स्तर से नीचे कारोबार करता रहा। दो सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद अमेरिकी डॉलर की चाल में आए हल्के ठहराव ने सोने को कुछ सहारा दिया, लेकिन फेडरल रिजर्व के बड़े फैसले से पहले ट्रेडर्स किसी भी आक्रामक दिशा में दांव लगाने के बजाय किनारे बैठकर इंतजार करना पसंद कर रहे हैं। वहीं, अमेरिकी स्टॉक फ्यूचर्स में स्थिरता के दम पर एशियाई शेयर बाजारों में बुधवार को मामूली बढ़त दर्ज की गई, हालांकि कच्चे तेल के ऊंचे भाव, मध्य पूर्व के तनाव और बॉन्ड यील्ड के दबाव ने बाजार की धारणा को पूरी तरह सतर्क बनाए रखा है।