अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में करेंसी जोड़ियों की चाल एक बार फिर केंद्रीय बैंकों और राजकोषीय फैसलों के प्रभाव में आ गई है। वाशिंगटन में अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा दीर्घकालिक कूपन प्रतिभूतियों के लिए लिक्विडिटी सपोर्ट बायबैक परिचालन का आकार दोगुना करने के फैसले ने अमेरिकी डॉलर पर भारी दबाव डाला है। इसके परिणामस्वरूप USD/JPY मुद्रा जोड़ी में 0.92% की बड़ी गिरावट दर्ज की गई, जो कि हालिया मुद्रा हस्तक्षेप के बाद से इस जोड़ी में एक सत्र के भीतर आई सबसे बड़ी गिरावट है। लाइव मार्केट आंकड़ों के अनुसार, USD/JPY वर्तमान में 158.13 के स्तर पर कारोबार कर रहा है, जो अपने पिछले बंद स्तर 159.55 से 0.89% नीचे है। इस बीच, बैंक ऑफ जापान (BoJ) और अमेरिकी फेडरल रिजर्व के बीच ब्याज दरों का अंतर 1.00% बनाम 3.50% से 3.75% की सीमा पर कायम है।
ट्रेजरी बायबैक और जापानी येन की विनिमय दर पर असर
जापान की केंद्रीय बैंक दर 1.00% है, जबकि अमेरिका में यह 3.50% से 3.75% का बैंड है। यही कारण है कि USD/JPY जोड़ी को एक ऐसा स्प्रेड इंस्ट्रूमेंट माना जाता है जो मुद्रा के रूप में ट्रेड होता है। जब भी बाजार में करेंसी इंटरवेंशन (हस्तक्षेप) होता है, तो स्पॉट रेट तुरंत बदल जाता है, लेकिन दोनों देशों के बीच ब्याज दरों का मूल अंतर वही का वही बना रहता है। यही वजह है कि एक ही सत्र में 8.45 ट्रिलियन येन के रिकॉर्ड संयुक्त ऑपरेशन और उसके बाद अमेरिकी ट्रेजरी के साथ मिलकर लगभग 5.3 ट्रिलियन येन के अतिरिक्त हस्तक्षेप से मिली बढ़त का आधा हिस्सा दो सप्ताह के भीतर वापस चला गया। 20 वर्षीय बांड क्षेत्र को लक्षित करने वाले एक बांड नोटिस ने केवल दो घंटों के भीतर इस करेंसी पेयर से 100 से अधिक पिप्स छीन लिए।
टोक्यो का अपना लॉन्ग-एंड बांड बाजार भी इसी तरह की चुनौतियों का सामना कर रहा है। जापानी सरकारी बॉन्ड (JGB) की यील्ड में अमेरिकी यील्ड के साथ-साथ बढ़ोतरी देखी गई है। नतीजा यह रहा कि दोनों देशों के कर्व में बिकवाली के बावजूद यील्ड डिफरेंशियल चौड़ा बना रहा। जापान में बढ़ते बजट अनुरोधों और उपभोग कर कटौती की फंडिंग को लेकर चल रही घरेलू बहस ने इस प्रीमियम को बनाए रखा है। अगस्त के पहले पखवाड़े में किसी भी फॉलो-अप इंटरवेंशन की कमी ने सट्टेबाजों को वह मौका दिया, जिससे उन्होंने बिना किसी बड़े प्रतिरोध के हस्तक्षेप से हुई आधी रिकवरी वापस छीन ली।
बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति और सितंबर दर बढ़ोतरी की संभावनाएं
बैंक ऑफ जापान (BoJ) ने जुलाई की मौद्रिक नीति समीक्षा में अपनी नीतिगत दर को 1.00% पर बरकरार रखा था, लेकिन साथ ही यह चेतावनी भी दी थी कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति इसके 2% के लक्ष्य को पार कर सकती है। वर्तमान में सितंबर की बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की बाजार संभावना बढ़कर 80% के करीब पहुंच गई है, जो अगस्त के पहले सप्ताह में लगभग 65% थी। हालांकि, दर बढ़ोतरी का यह मामला घरेलू आर्थिक मजबूती के बजाय आयातित मुद्रास्फीति पर अधिक आधारित है।
आंकड़ों के अनुसार, जुलाई में थोक कीमतों में वार्षिक आधार पर 7.2% की वृद्धि दर्ज की गई, जबकि येन-आधारित आयात मूल्य सूचकांक में 29.1% का बड़ा उछाल आया। यह स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि विनिमय दर का असर अब देश के मूल्य स्तरों पर आ रहा है। इसके विपरीत, जापान का घरेलू आर्थिक पक्ष इस तर्क का मजबूती से समर्थन नहीं कर रहा है। दूसरी तिमाही का सकल घरेलू उत्पाद (GDP) वार्षिक आधार पर 1.1% की दर से बढ़ा, जबकि बाजार का सर्वसम्मति अनुमान 2% का था। घरेलू उपभोक्ता मांग में कमजोरी ने मजबूत निर्यात से मिले लाभ को बेअसर कर दिया। ऐसे में कमजोर मुद्रा के आधार पर मौद्रिक सख्ती को सही ठहराना तब और मुश्किल हो जाता है जब बाहरी नीतियां उस मुद्रा को मजबूत कर देती हैं।
व्यापार घाटा और राष्ट्रीय मुद्रास्फीति के आगामी आंकड़े
बाजार की नजर अब जापान के आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर टिकी है। जुलाई के व्यापार आंकड़े 23:50 GMT पर जारी होने वाले हैं, जिसमें कुल व्यापार संतुलन 680 बिलियन येन के घाटे में रहने का अनुमान है, जो पिछले 406.9 बिलियन येन के घाटे से अधिक है। निर्यात में वार्षिक आधार पर 19.3% के मुकाबले 19.9% की वृद्धि की उम्मीद है, जबकि आयात में 25.4% के मुकाबले 26.5% की वृद्धि का अनुमान है। आयात का निर्यात से अधिक तेजी से बढ़ना वास्तव में ऊर्जा आयात का बढ़ा हुआ बिल और मुद्रा का गणित दर्शाता है। एशियाई व्यापारिक सत्र में इस व्यापार घाटे का आंकड़ा ही बाजार की दिशा तय करेगा।
इसके ठीक 24 घंटे बाद गुरुवार को 23:30 GMT पर राष्ट्रीय मुद्रास्फीति आंकड़े जारी होंगे। ताजे भोजन को छोड़कर कोर CPI आंकड़ा 1.8% रहने का अनुमान है, जो पिछले 1.6% से अधिक है। हेडलाइन और मुख्य कोर सूचकांक दोनों ही पिछले 1.7% के स्तर पर रहे हैं। दोनों राष्ट्रीय सूचकांक BoJ के 2% लक्ष्य से नीचे बने हुए हैं, जबकि थोक कीमतें 7% से ऊपर चल रही हैं। सितंबर नीति निर्णय में BoJ को इसी अंतर को सुलझाना होगा। यदि मुद्रास्फीति का आंकड़ा मजबूत आता है, तो दर बढ़ोतरी की संभावना और पुख्ता होगी, जबकि एक कमजोर आंकड़ा येन को अमेरिकी डॉलर की चाल पर निर्भर छोड़ देगा।
तकनीकी विश्लेषण: USD/JPY के मुख्य सपोर्ट और रेजिस्टेंस स्तर
तकनीकी चार्ट पर, USD/JPY में मंदी का रुख बना हुआ है। पहला महत्वपूर्ण रेजिस्टेंस स्तर 158.50 पर है, जिसके बाद सत्र का उच्च स्तर 159.50 के पास है। इसके ऊपर 160.50 के ठीक नीचे स्थित 50-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) किसी भी रिकवरी को रोकने के लिए तैयार है। यदि दैनिक मोमबत्ती 159.50 के ऊपर बंद होती है, तो अगस्त की ट्रेंड रेंज फिर से सक्रिय हो सकती है।
नीचे की ओर, 158.00 के ठीक नीचे स्थित 200-दिवसीय EMA ने इस सत्र में एक तात्कालिक सपोर्ट के रूप में काम किया है। इसके बाद 157.50 और 156.50 के स्तर प्रमुख सपोर्ट जोन हैं। मुख्य संरचनात्मक फ्लोर 155.00 के ठीक ऊपर हस्तक्षेप के दौरान बना निचला स्तर है। दैनिक स्टोकेस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (Stoch RSI) 32 के स्तर पर है, जिससे पता चलता है कि किसी भी बाउंस बैक से पहले नीचे की ओर गिरावट की गुंजाइश बनी हुई है। RSI(14) 36 के स्तर पर है और MACD -0.72 पर बना हुआ है, जो मंदी के मोमेंटम को दर्शाता है। यदि कीमत 159.50 से नीचे बनी रहती है, तो 157.50 और 156.50 के लक्ष्यों की दिशा में गिरावट का पूर्वाग्रह कायम रहेगा।
वैश्विक बाजार और अन्य मुद्राओं का हाल
अमेरिकी डॉलर पर बने दबाव का असर अन्य प्रमुख करेंसी जोड़ियों पर भी साफ देखा गया है। GBP/USD जोड़ी ने अपनी बढ़त का विस्तार किया और 1.3600 के स्तर से ऊपर कारोबार करते हुए मध्य-मई के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। ब्रिटेन में जुलाई CPI मुद्रास्फीति बढ़कर 2.9% वार्षिक हो गई, जो अनुमानों के अनुरूप है, जबकि कोर CPI 2.6% रही।
इसी तरह, EUR/USD जोड़ी में भी तेजी का रुझान दिखा और यह 1.1650 के ऊपर जून की शुरुआत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई। सोने (XAU/USD) ने भी नरम अमेरिकी डॉलर और अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में आई गिरावट के दम पर पिछले सत्र के नुकसान की भरपाई करते हुए बढ़त हासिल की। जापानी येन ऐतिहासिक रूप से एक सुरक्षित निवेश (सुरक्षित ठिकाना) माना जाता है, इसलिए वैश्विक बाजार में अनिश्चितता के समय निवेशक इस मुद्रा में पूंजी लगाना पसंद करते हैं। BoJ की 2013 से 2024 तक रही अत्यधिक उदार मौद्रिक नीति के अंत के बाद अब नीतिगत अंतर धीरे-धीरे कम हो रहा है।
