अमेरिकी केंद्रीय बैंक के ब्याज दरें बढ़ाने से डिजिटल परिसंपत्तियों पर दबाव, आगे और सख्त रुख के संकेत

बाजार की यह शांत प्रतिक्रिया कतई यह नहीं दर्शाती कि निवेशकों ने नीतिगत बदलाव के प्रभाव को पूरी तरह नजरअंदाज कर दिया है। दर वृद्धि का बड़ा हिस्सा क्रिप्टो बाजारों में पहले ही समाहित हो चुका था, किंतु अब मुख्य चिंता इस बात की है कि क्या ब्याज दरें उम्मीद से अधिक समय तक ऊंचे स्तर पर टिकी रहेंगी। फेडरल रिजर्व के 18 नीति निर्माताओं में से 16 ने स्पष्ट संकेत दिया है कि इस साल एक और दर वृद्धि उचित हो सकती है। इस रुख ने निवेशकों को अमेरिकी मौद्रिक नीति के भावी मार्ग और जोखिम भरी परिसंपत्तियों पर पड़ने वाले इसके असर का नए सिरे से आकलन करने के लिए मजबूर कर दिया है।

स्पॉट ईटीएफ से भारी निकासी ने बढ़ाई चिंता

जोखिम वाली संपत्तियों पर दबाव का एक और बड़ा संकेत अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ से सामने आया है। फेडरल रिजर्व के औपचारिक निर्णय से ठीक एक दिन पहले अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ से लगभग 450.3 मिलियन डॉलर की शुद्ध निकासी दर्ज की गई। इसी अवधि के दौरान ईथर ईटीएफ से भी निवेशकों ने लगभग 141 मिलियन डॉलर निकाल लिए। संस्थागत निवेशकों की यह बेरुखी बाजार के बदलते रुख को साफ रेखांकित करती है।

यदि व्यापक समय सीमा को देखें, तो 8 सितंबर से 15 सितंबर के बीच बिटकॉइन ईटीएफ से कुल मिलाकर लगभग 753.2 मिलियन डॉलर की शुद्ध पूंजी बाहर निकली। इस बड़ी निकासी ने 1 सितंबर से 4 सितंबर के बीच दर्ज किए गए 770 मिलियन डॉलर के निवेश प्रवाह के बड़े हिस्से को पूरी तरह निष्प्रभावी कर दिया। पूंजी निकासी का यह समय अत्यंत महत्वपूर्ण है, क्योंकि फेडरल रिजर्व द्वारा दर वृद्धि की आधिकारिक घोषणा किए जाने से पहले ही निवेशक अपना जोखिम घटा रहे थे। इससे संकेत मिलता है कि बाजार ने एफओएमसी के फैसले से पहले ही वित्तीय स्थितियों के कड़े होने के साथ तालमेल बिठाना शुरू कर दिया था।

ट्रेजरी यील्ड में उछाल और मुद्रास्फीति की दोहरी चुनौती

क्रिप्टो निवेशकों के लिए फेडरल फंड्स दर पूरी कहानी का केवल एक पहलू है। अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड जोखिम परिसंपत्तियों के लिए एक अत्यंत निर्णायक संकेतक बनकर उभरी है। फेड की बैठक से पहले यह प्रतिफल 5.04 प्रतिशत के स्तर तक पहुंच गया, जो साल 2007 के बाद का इसका उच्चतम स्तर है। सरकारी बॉन्ड पर अधिक यील्ड बिटकॉइन जैसी उन संपत्तियों को अपने पास रखने की अवसर लागत को सीधे तौर पर बढ़ा देती है, जो पारंपरिक नकदी प्रवाह या लाभांश उत्पन्न नहीं करती हैं।

जब निवेशकों को लगभग शून्य जोखिम वाले अमेरिकी सरकारी बॉन्ड से करीब 5 प्रतिशत का सुरक्षित रिटर्न मिल सकता है, तब सट्टेबाजी वाली परिसंपत्तियों को नई पूंजी आकर्षित करने के लिए कहीं अधिक मजबूत वृद्धि संभावनाओं की आवश्यकता होती है। यह स्थिति बिटकॉइन, इथेरियम और अन्य क्रिप्टोकरेंसी पर भारी दबाव डाल सकती है, विशेषकर ऐसे समय में जब बाजार में तरलता पहले से ही सिमट रही हो। फेडरल रिजर्व का यह निर्णय महंगाई को लेकर बनी निरंतर चिंताओं को भी दर्शाता है। अगस्त महीने में अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक साल-दर-साल आधार पर 3.4 प्रतिशत बढ़ा, जबकि ऊर्जा और गैसोलीन की बढ़ती कीमतों ने मुद्रास्फीति के दबाव को और गहरा कर दिया है। नीति निर्माताओं के सामने सबसे बड़ी चुनौती यह है कि ऊर्जा की ऊंची लागत व्यापक महंगाई को हवा दे सकती है, जबकि वे कीमतों को लंबे समय तक बढ़ने से रोकने का प्रयास कर रहे हैं।

महत्वपूर्ण तकनीकी स्तर और आगे की राह

क्रिप्टो बाजारों के लिए मूल संकट बिल्कुल सीधा है। यदि मुद्रास्फीति लगातार जिद्दी बनी रहती है, तो फेडरल रिजर्व के पास निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती करने की सीमित गुंजाइश होगी। यह स्थिति उधारी लागत और ट्रेजरी यील्ड को लंबे समय तक ऊंचे स्तरों पर बनाए रख सकती है, जिससे जोखिम भरी संपत्तियों के लिए माहौल प्रतिकूल बना रहेगा। बिटकॉइन अब तक 75,000 डॉलर के दायरे से ऊपर टिकने में सफल रहा है, लेकिन विश्लेषक कीमत के प्रमुख स्तरों और समग्र नकदी प्रवाह दोनों पर कड़ी नजर रख रहे हैं।

तकनीकी मोर्चे पर 76,500 डॉलर से 78,000 डॉलर के क्षेत्र को एक कड़े अवरोध के रूप में देखा जा रहा है, जबकि 75,000 डॉलर एक अहम सहारा स्तर बना हुआ है। यदि इस स्तर से नीचे की गिरावट लगातार जारी रहती है, तो कीमतें 71,300 डॉलर से 72,000 डॉलर के दायरे की ओर फिसल सकती हैं। हालांकि केवल मूल्य स्तरों से बाजार की भावी दिशा पूरी तरह स्पष्ट नहीं हो सकती। सबसे बड़ा यक्ष प्रश्न यह है कि क्या बिटकॉइन, इथेरियम और अन्य डिजिटल परिसंपत्तियों में नई पूंजी का प्रवाह दोबारा शुरू होगा। ईटीएफ प्रवाह, स्टेबलकॉइन आपूर्ति, ट्रेजरी यील्ड, अमेरिकी डॉलर की चाल और आगे की दर वृद्धि को लेकर उम्मीदें आने वाले समय में बाजार के प्रमुख निर्धारक बने रहेंगे। केविन वॉर्श की पहली दर वृद्धि ने निवेशकों को यह कड़ा संदेश दे दिया है कि आसान तरलता का युग जल्द लौटने वाला नहीं है।