अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व के वाइस चेयरमैन फिलिप जेफरसन ने गुरुवार को नीतिगत रुख पर महत्वपूर्ण बयान देते हुए संकेत दिया है कि आने वाले समय में ब्याज दरों में किसी भी बदलाव को लेकर केंद्रीय बैंक सब्र और सावधानी से काम ले सकता है। उन्होंने जोर देकर कहा कि फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति को अपने दो प्रतिशत के दीर्घकालिक लक्ष्य पर वापस लाने के लिए पूरी तरह समर्पित है, और आगे लिए जाने वाले तमाम नीतिगत निर्णय पूरी तरह से आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर आधारित होने चाहिए। उनके मुताबिक, केंद्रीय बैंक को अगला कदम तय करने में कुछ अतिरिक्त समय लग सकता है, क्योंकि अधिक आंकड़ों के विश्लेषण से नीति निर्माताओं को ब्याज दरों पर बेहतर और अधिक संतुलित निर्णय लेने में मदद मिलेगी।
अर्थव्यवस्था, श्रम बाजार और बॉन्ड यील्ड की मौजूदा स्थिति
आर्थिक परिदृश्य का जायजा लेते हुए फिलिप जेफरसन ने रेखांकित किया कि देश का कुल आर्थिक उत्पादन और रोजगार बाजार व्यापक स्तर पर काफी मजबूत बने हुए हैं। उन्होंने अनुमान जताया कि बेरोजगारी दर इस साल के अंत तक स्थिर बनी रह सकती है। हालांकि, मुद्रास्फीति अभी भी तय लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है और इसे लेकर ऊपर की ओर बढ़ने वाले जोखिम अभी पूरी तरह खत्म नहीं हुए हैं। जेफरसन ने आगाह किया कि लगातार ऊंची बनी हुई महंगाई लोगों की अपेक्षाओं में रच-बस सकती है, जो केंद्रीय बैंक के लिए चिंता का विषय है, हालांकि उन्हें अभी भी उम्मीद है कि दीर्घावधि में महंगाई का दबाव धीरे-धीरे कम होगा। इसके साथ ही उन्होंने उल्लेख किया कि सरकारी बॉन्ड यील्ड में दिख रहे उतार-चढ़ाव दर्शाते हैं कि वित्तीय बाजारों के भागीदार अपने आर्थिक दृष्टिकोण और भावी नीतिगत दिशा पर नए सिरे से विचार कर रहे हैं। उन्होंने यह भी कहा कि सितंबर में हुई दर वृद्धि से मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को मजबूती से थामने में मदद मिलेगी।
फेडरल रिजर्व का दोहरा जनादेश और मौद्रिक नीति का तंत्र
संयुक्त राज्य अमेरिका में मौद्रिक नीति का संचालन और निर्धारण पूरी तरह फेडरल रिजर्व द्वारा किया जाता है। फेडरल रिजर्व को अमेरिकी कानून के तहत दो मुख्य जिम्मेदारियां या दोहरे जनादेश सौंपे गए हैं, जिनमें पहला कीमतों में स्थिरता बनाए रखना और दूसरा पूर्ण रोजगार की स्थिति को बढ़ावा देना शामिल है। इन लक्ष्यों को हासिल करने के लिए केंद्रीय बैंक का प्राथमिक और सबसे असरदार साधन नीतिगत ब्याज दरों में समायोजन करना है।
जब अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें बहुत तेजी से बढ़ने लगती हैं और महंगाई केंद्रीय बैंक के निर्धारित 2% के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तब फेडरल रिजर्व नीतिगत ब्याज दरों में वृद्धि करता है। दरों में बढ़ोतरी से पूरी अर्थव्यवस्था में कर्ज लेना महंगा हो जाता है, जिससे उपभोक्ता खर्च और कारोबारी विस्तार की रफ्तार धीमी पड़ती है। इस कदम का सीधा असर अमेरिकी डॉलर पर भी पड़ता है, क्योंकि ऊंची ब्याज दरें अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए अमेरिका को अपनी पूंजी लगाने हेतु एक अधिक आकर्षक गंतव्य बना देती हैं, जिससे डॉलर को मजबूती मिलती है।
इसके ठीक उलट, जब मुद्रास्फीति 2% के स्तर से नीचे गिर जाती है या फिर बेरोजगारी की दर बहुत अधिक हो जाती है, तब फेडरल रिजर्व आर्थिक गतिविधियों को गति देने के लिए ब्याज दरों में कटौती का रास्ता चुन सकता है। कम ब्याज दरें लोगों और कंपनियों को कर्ज लेने के लिए प्रोत्साहित करती हैं, जिससे आर्थिक पहिया तेज होता है, लेकिन इसका दबाव आमतौर पर अमेरिकी मुद्रा डॉलर पर पड़ता है और यह कमजोर होती है।
नीतिगत बैठकें और समिति की कार्यप्रणाली
फेडरल रिजर्व एक कैलेंडर वर्ष के दौरान कुल आठ नियमित नीतिगत बैठकों का आयोजन करता है। इन बैठकों में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी यानी एफओएमसी देश की संपूर्ण आर्थिक परिस्थितियों, मुद्रास्फीति के रुझान, रोजगार आंकड़ों और वित्तीय स्थिरता का गहन आकलन करती है तथा मौद्रिक नीति से जुड़े फैसले लेती है।
इस महत्वपूर्ण एफओएमसी समिति में कुल बारह अधिकारी शामिल होते हैं। इनमें बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात स्थायी सदस्य, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के अध्यक्ष, तथा शेष ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों के राष्ट्रपतियों में से चार सदस्य शामिल होते हैं, जो एक-एक वर्ष के कार्यकाल के लिए चक्रीय आधार पर सेवा देते हैं। यह समिति सर्वसम्मति या मतदान के जरिए तय करती है कि उधारी लागत को किस स्तर पर रखा जाए।
असाधारण नीतियां: क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग
अत्यधिक गंभीर आर्थिक संकटों या असाधारण परिस्थितियों में फेडरल रिजर्व एक गैर-पारंपरिक नीति का सहारा ले सकता है जिसे क्वांटिटेटिव ईजिंग यानी क्यूई कहा जाता है। क्वांटिटेटिव ईजिंग वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से केंद्रीय बैंक किसी अवरुद्ध या संकटग्रस्त वित्तीय प्रणाली में ऋण और नकदी के प्रवाह को बड़े पैमाने पर बढ़ाता है। यह एक आपातकालीन नीतिगत कदम है जिसका उपयोग गंभीर संकटों के दौरान या तब किया जाता है जब महंगाई की दर बेहद निचले स्तर पर पहुंच जाती है।
वर्ष 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान फेडरल रिजर्व ने इस उपाय का प्रमुख हथियार के रूप में इस्तेमाल किया था। इसके तहत केंद्रीय बैंक अतिरिक्त डॉलर जारी करता है और वित्तीय संस्थानों से उच्च श्रेणी के सुरक्षित बॉन्ड खरीदता है। प्रणाली में अतिरिक्त नकदी डालने की वजह से क्वांटिटेटिव ईजिंग की प्रक्रिया आमतौर पर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करती है।
इसके ठीक विपरीत प्रक्रिया को क्वांटिटेटिव टाइटनिंग यानी क्यूटी कहा जाता है। क्वांटिटेटिव टाइटनिंग के तहत फेडरल रिजर्व वित्तीय संस्थानों से नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और अपने पास रखे परिपक्व हो रहे बॉन्डों से मिलने वाले मूलधन का नए बॉन्ड खरीदने में पुनर्निवेश नहीं करता। इससे वित्तीय प्रणाली से धीरे-धीरे अतिरिक्त नकदी बाहर निकाली जाती है, जो सामान्य तौर पर अमेरिकी डॉलर के मूल्य के लिए सकारात्मक साबित होती है।
विदेशी मुद्रा बाजार में हलचल और डॉलर का प्रदर्शन
मुद्रा बाजार में आज अमेरिकी डॉलर ने प्रमुख वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले व्यापक मजबूती दर्ज की, जहां यूरो के मुकाबले डॉलर सबसे अधिक मजबूत स्थिति में देखा गया। मुद्रा के परस्पर मूल्य परिवर्तनों को दर्शाने वाले हीट मैप से पता चलता है कि विभिन्न मुद्राओं के बीच किस तरह का उतार-चढ़ाव रहा। उदाहरण के लिए, यदि आधार मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर और कोट मुद्रा के रूप में जापानी येन को देखा जाए, तो दोनों के बीच प्रतिशत परिवर्तन यूएसडी/जेपीवाई के संबंध को स्पष्ट करता है।
एशियाई कारोबारी सत्र में गुरुवार को ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर यानी एयूडी/यूएसडी की जोड़ी दो महीने के निचले स्तर के करीब सीमित दायरे में रही और 0.6900 के मध्य स्तरों के आसपास कारोबार करती दिखी। हालांकि अमेरिका के हालिया पीसीई आंकड़ों ने अक्टूबर में फेड द्वारा दर वृद्धि के दांव को कुछ हद तक धीमा किया था, लेकिन कच्चे तेल के कारण उत्पन्न महंगाई की चिंताओं ने अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को ऊंचे स्तरों पर बनाए रखा, जिसने डॉलर को मजबूती दी। दूसरी ओर, अगस्त महीने में ऑस्ट्रेलिया का व्यापार अधिशेष तेजी से घटकर 495 मिलियन ऑस्ट्रेलियाई डॉलर रह गया, हालांकि इस गिरावट का ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और इस मुद्रा जोड़ी पर बहुत सीमित असर पड़ा।
इसी तरह, अमेरिकी डॉलर बनाम जापानी येन यानी यूएसडी/जेपीवाई की जोड़ी गुरुवार को एशियाई सत्र के दौरान अपने साप्ताहिक दायरे के ऊपरी सिरे पर 158.00 से ऊपर बनी रही। उम्मीद से नरम अमेरिकी पीसीई आंकड़ों के बावजूद तेल की कीमतों से जुड़े मुद्रास्फीति जोखिमों के चलते अमेरिकी बॉन्ड यील्ड कई वर्षों के उच्चतम स्तरों के निकट बनी हुई है। इसके अतिरिक्त, संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच जारी तनाव ने सुरक्षित निवेश माने जाने वाले अमेरिकी डॉलर की मांग को सहारा दिया। व्यापक स्तर पर अमेरिकी डॉलर की इस तेजी ने बैंक ऑफ जापान की आक्रामक नीतिगत अपेक्षाओं और जापानी अधिकारियों द्वारा बाजार में हस्तक्षेप के जोखिमों को बेअसर कर दिया।
सोने और क्रिप्टोकरेंसी बाजार पर प्रभाव
जिंस बाजार में गुरुवार को सोना बिना किसी स्पष्ट दिशा के कारोबार करता नजर आया और प्रति ट्रॉय औंस 4,200 डॉलर के महत्वपूर्ण स्तर से नीचे बना रहा। पीली धातु के मूल्य में यह हिचकिचाहट और दिशाहीनता एक तरफ अमेरिकी डॉलर में आई उल्लेखनीय तेजी और दूसरी तरफ पश्चिम एशिया में जारी संघर्ष की अनिश्चितता के आपसी टकराव के बीच देखने को मिली।
क्रिप्टोकरेंसी बाजार में भी दबाव का माहौल बना रहा। बिटकॉइन मुख्य रूप से 82,500 डॉलर के समर्थन स्तर और 85,000 डॉलर के प्रतिरोध स्तर के बीच कारोबार करता रहा। वहीं दूसरी ओर, इथेरियम भी दबाव में रहा और 2,700 डॉलर से नीचे कारोबार करता दिखा, जहां 2,600 डॉलर का स्तर इसके लिए तत्काल समर्थन प्रदान कर रहा है। इसी अवधि के दौरान रिपल भी फिसलकर अपने 1.50 डॉलर के अहम स्तर से नीचे आ गया।
कुल मिलाकर, वित्तीय बाजारों ने फेडरल रिजर्व की भावी नीति को लेकर अपनी राय तेजी से बदली है। मात्र एक सप्ताह पहले तक निवेशक अक्टूबर की बैठक में ब्याज दरों में बढ़ोतरी को सबसे संभावित परिणाम मान रहे थे। हालांकि, अपेक्षाकृत नरम मुद्रास्फीति आंकड़ों और नीति निर्माताओं की सतर्क टिप्पणियों के बाद अब दरों में कोई बदलाव न होने यानी विराम लगने की संभावना प्रमुख परिदृश्य बन चुकी है।
