अंतरराष्ट्रीय बाजार में कीमती धातुओं पर मौद्रिक सख्ती और भू-राजनीतिक उथल-पुथल का दोहरा असर साफ दिखाई दे रहा है। ब्याज दरों में संभावित बढ़ोतरी की बढ़ती आशंकाओं और कच्चे तेल के उछाल से उपजी महंगाई की चिंताओं के बीच चांदी की कीमतों में गिरावट दर्ज की गई है। हाजिर और वायदा कारोबार में चांदी फिसलकर लगभग 62.00 डॉलर प्रति औंस के करीब आ गई है। विश्लेषकों का मानना है कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में और अधिक बढ़ोतरी के संकेत देने से बिना ब्याज वाली परिसंपत्तियों के प्रति निवेशकों का रुझान कमजोर हुआ है, जिसका सीधा नुकसान सफेद धातु को उठाना पड़ा है।
भू-राजनीतिक तनाव और डोनाल्ड ट्रंप का रुख
कमोडिटी और वित्तीय बाजारों की नजरें इस समय पूरी तरह से पश्चिम एशिया में हो रहे घटनाक्रमों पर टिकी हुई हैं। अमेरिका और ईरान के बीच बातचीत की गति धीमी पड़ने के बाद बाजार का रुख बेहद सतर्क बना हुआ है। अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने होर्मुज जलडमरूमध्य को दोबारा खोलने के ईरान के हालिया प्रस्ताव को खारिज कर दिया है। डोनाल्ड ट्रंप ने इस बात पर जोर दिया कि तेहरान ने अपनी स्थिति को जरूरत से ज्यादा आंका है, हालांकि उन्होंने यह भी संकेत दिया कि दोनों पक्षों के बीच इस सप्ताह बातचीत दोबारा शुरू होने की उम्मीद है।
इसके साथ ही राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने यह भरोसा भी जताया कि यह सैन्य और कूटनीतिक संघर्ष जल्द ही किसी निष्कर्ष पर पहुंच सकता है। हालांकि, उन्होंने आगामी मध्यावधि चुनावों से पहले संभावित सैन्य हमलों के विकल्प को पूरी तरह खारिज नहीं किया है। इस कूटनीतिक गतिरोध की वजह से कच्चे तेल की कीमतों में लगातार मजबूती बनी हुई है, जिससे वैश्विक स्तर पर ऊर्जा आधारित महंगाई का खतरा दोबारा गहराने लगा है।
फेडरल रिजर्व की सख्ती और डॉलर की मजबूती
कच्चे तेल की बढ़ती कीमतों ने सीधे तौर पर अमेरिकी केंद्रीय बैंक की चिंताओं को बढ़ा दिया है। फेडरल रिजर्व द्वारा हाल ही में फंड्स रेट रेंज में बढ़ोतरी किए जाने के बाद से अमेरिकी मुद्रा को जबर्दस्त समर्थन मिला है। कनाडाई डॉलर सहित दुनिया की कई प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ है। डॉलर सूचकांक में आई इस तेजी ने डॉलर मूल्यवर्ग वाली धातुओं जैसे चांदी और सोने पर अतिरिक्त बिकवाली का दबाव बना दिया है।
मुद्रा बाजारों के ताजा आंकड़ों के मुताबिक, निवेशक अब फेडरल रिजर्व की आगामी अक्टूबर बैठक में मानक नीतिगत ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी की 65.9 प्रतिशत संभावना मानकर चल रहे हैं। यह आंकड़ा नीति निर्माताओं के सख्त रुख को दर्शाता है, क्योंकि महज एक सप्ताह पहले यह संभावना 57.6 प्रतिशत थी और एक महीने पहले केवल 9.4 प्रतिशत पर टिकी थी। ब्याज दरों में तीव्र वृद्धि की यह तेज होती उम्मीद सरकारी बॉन्ड यील्ड को कई वर्षों के उच्चतम स्तरों के करीब बनाए हुए है, जिससे गैर-यील्ड वाली संपत्तियों की चमक फीकी पड़ रही है।
निवेश साधन के रूप में चांदी की भूमिका और मूल्य निर्धारण
चांदी ऐतिहासिक काल से ही मूल्य के संचय और विनिमय के एक भरोसेमंद माध्यम के रूप में इस्तेमाल की जाती रही है। हालांकि आम निवेशकों के बीच यह सोने की तुलना में कम लोकप्रिय मानी जाती है, फिर भी पोर्टफोलियो विविधीकरण के लिए यह एक बेहद अहम धातु है। उच्च मुद्रास्फीति के दौर में निवेशक इसके आंतरिक मूल्य और महंगाई से बचाव के गुण के कारण बड़े पैमाने पर इसका रुख करते हैं। बाजार में भागीदार भौतिक रूप से चांदी के सिक्कों और सिल्लियों की खरीद कर सकते हैं या फिर अंतरराष्ट्रीय बाजार के भावों पर नजर रखने वाले एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) जैसे वित्तीय माध्यमों के जरिए इसमें पूंजी लगा सकते हैं।
चांदी के भावों में होने वाले उतार-चढ़ाव कई वृहद आर्थिक कारकों से जुड़े होते हैं। किसी भी तरह की भू-राजनीतिक अस्थिरता या भीषण आर्थिक मंदी की आशंका के समय सुरक्षित निवेश विकल्प के तौर पर चांदी की मांग बढ़ जाती है, भले ही इसका सुरक्षित ठिकाना दर्जा सोने के मुकाबले कुछ कम माना जाता है। चूंकि चांदी से कोई निश्चित लाभांश या ब्याज नहीं मिलता, इसलिए कम ब्याज दरों के माहौल में इसकी कीमतें बढ़ती हैं जबकि ऊंची दरों के दौर में इस पर नकारात्मक असर पड़ता है। इसके अलावा, डॉलर के व्यवहार का भी इस पर गहरा असर होता है, क्योंकि अंतरराष्ट्रीय बाजारों में इसका कारोबार डॉलर (एक्सएजी/यूएसडी) में होता है। मजबूत डॉलर चांदी को सीमित दायरे में रखता है, जबकि डॉलर की कमजोरी इसे ऊपर की ओर उछाल देती है। खनन आपूर्ति, नई खुदाई और पुरानी चांदी के पुनर्चक्रण की दरें भी बाजार के आपूर्ति पक्ष को तय करती हैं।
औद्योगिक खपत और वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं का असर
सोने के विपरीत, चांदी की एक बड़ी पहचान एक अनिवार्य औद्योगिक धातु के रूप में है। विद्युत की सबसे बेहतरीन चालक होने के नाते चांदी का इस्तेमाल तांबे और सोने से भी अधिक प्रभावी माना जाता है। इसी खूबी के चलते इलेक्ट्रॉनिक्स उपकरण और सौर ऊर्जा यानी सोलर पैनल निर्माण में इसकी भारी खपत होती है। जब औद्योगिक उत्पादन में तेजी आती है तो चांदी की मांग में स्वाभाविक उछाल देखने को मिलता है, जबकि आर्थिक मंदी के दौर में कारखानों की मांग घटने से इसके भाव नरम पड़ जाते हैं।
विश्व की तीन प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं, अमेरिका, चीन और भारत, चांदी की कीमतों की दिशा तय करने में बेहद महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। अमेरिका और विशेष रूप से चीन के विशाल औद्योगिक क्षेत्र विनिर्माण प्रक्रियाओं में भारी मात्रा में चांदी का उपभोग करते हैं। वहीं दूसरी तरफ, भारतीय बाजार में आभूषणों, बर्तनों और पारंपरिक पारिवारिक निवेश के लिए चांदी की भारी उपभोक्ता मांग रहती है। भारत में शादियों और त्योहारों के दौरान गहनों की मांग में आने वाला उछाल वैश्विक स्तर पर चांदी की कीमतों को मजबूत आधार प्रदान करता है।
गोल्ड-सिल्वर रेशियो और सर्राफा बाजार के रुझान
सामान्य तौर पर चांदी की चाल सोने के नक्शेकदम पर ही चलती है। जब पीली धातु में तेजी आती है, तो सुरक्षित निवेश संपत्ति होने के नाते चांदी भी उसी दिशा में आगे बढ़ती है। इन दोनों धातुओं के बीच के सापेक्ष मूल्यांकन को मापने के लिए बाजार विशेषज्ञ गोल्ड-सिल्वर रेशियो का इस्तेमाल करते हैं। यह अनुपात यह दर्शाता है कि एक औंस सोने की कीमत के बराबर पहुंचने के लिए चांदी के कितने औंस की आवश्यकता होगी।
जब यह अनुपात ऐतिहासिक रूप से बहुत ऊंचा हो जाता है, तो कई निवेशक इसे इस संकेत के रूप में देखते हैं कि चांदी अपने वास्तविक मूल्य से कम पर कारोबार कर रही है या फिर सोना अधिक मूल्यांकित हो चुका है। इसके विपरीत, इस अनुपात में भारी गिरावट यह सुझाती है कि चांदी के मुकाबले सोना अपेक्षाकृत सस्ता मिल रहा है। इस अनुपात के आधार पर कई संस्थागत निवेशक धातुओं की अदला-बदली और लॉन्ग-शॉर्ट पोजीशन तय करते हैं।
सोने में भारी गिरावट और अन्य करेंसी जोड़ों की स्थिति
चांदी के साथ-साथ सोने के बाजार में भी सप्ताह की शुरुआत में भारी गिरावट देखी गई है। सोना टूटते हुए आठ सप्ताह में पहली बार 4,200 डॉलर प्रति औंस के मनोवैज्ञानिक स्तर से नीचे आ गया। अक्टूबर में अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की बढ़ती संभावनाओं और कच्चे तेल की वजह से उपजी महंगाई ने बॉन्ड यील्ड को चढ़ा दिया है। ईरान से जुड़े जोखिमों के बीच निवेशकों द्वारा अमेरिकी डॉलर को प्राथमिक सुरक्षित ठिकाना मानने से सोने और चांदी दोनों ही बुलियन परिसंपत्तियों पर बिकवाली का भारी दबाव बना हुआ है।
मुद्रा बाजार के अन्य प्रमुख जोड़ों में भी इस डॉलर उछाल की गूंज सुनाई दे रही है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर का जोड़ा (एयूडी/यूएसडी) सप्ताह की शुरुआत में 0.7000 के स्तर पर संघर्ष करता दिखा, जो 4 अगस्त के बाद का इसका निचला दायरा है। अमेरिकी यील्ड के बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर रहने और रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (आरबीए) के आगामी नीतिगत फैसलों से पहले निवेशक ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा पर दबाव बनाए हुए हैं।
वहीं दूसरी ओर, डॉलर-येन (यूएसडी/जेपीवाई) में भी निचले स्तरों से खरीदारी लौटती दिखी है। शुक्रवार की उस गिरावट की कुछ भरपाई हो गई है जो जापानी अधिकारियों द्वारा मुद्रा को सहारा देने के लिए हस्तक्षेप की अटकलों से पैदा हुई थी। बैंक ऑफ जापान के नीतिगत कार्यवृत्त में मौद्रिक ढिलाई के रुख ने जापानी येन की बढ़त को रोक दिया है। अमेरिका-ईरान गतिरोध से कच्चे तेल में आई मजबूती ने मुद्रास्फीति के जोखिम और फेड दर वृद्धि के दांव को बढ़ाकर डॉलर को मजबूती दी है, जिससे यह मुद्रा जोड़ा दोबारा 158.00 के स्तर की तरफ बढ़ गया है। उल्लेखनीय है कि फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान दोनों ने ही हाल ही में अपनी ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की है, दोनों ही महंगाई से जूझ रहे हैं और दोनों ने संकेत दिया है कि भविष्य के कदम केवल आने वाले आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर करेंगे।
