सऊदी अरब के पाइपलाइन विकल्प से तेल बाज़ार को राहत, WTI 100 डॉलर से नीचे

सऊदी अरब नुकसान वाले हिस्से से तेल मोड़ने की तैयारी में

पिछले सप्ताह एक ड्रोन हमले में पूरब से पश्चिम पाइपलाइन को नुकसान पहुंचा था। सऊदी अरामको अब प्रभावित हिस्से को ठीक होने का इंतज़ार करने के बजाय उसके बाहर से तेल गुज़ारने का रास्ता तैयार कर रही है। कंपनी का पहला लक्ष्य है कि कुछ दिनों में पाइपलाइन की लगभग आधी क्षमता फिर से चालू हो जाए और करीब छह सप्ताह में पूरी कार्यक्षमता बहाल हो जाए। यह समय-सीमा तुरंत मिलने वाले विकल्प और पाइपलाइन की पूरी कार्यक्षमता के बीच अंतर साफ़ करती है।

सऊदी अरब एशियाई रिफाइनरी संचालकों को कच्चे तेल की आपूर्ति बढ़ाने के लिए ओमान के सोहार बंदरगाह के पास जहाज़ से जहाज़ तेल स्थानांतरण का सहारा भी ले रहा है। इस तरीके से खरीदारों तक तेल पहुंचाने का एक अतिरिक्त मार्ग मिल जाता है, भले ही क्षतिग्रस्त पाइपलाइन को अंततः ठीक करना जरूरी रहेगा।

इस व्यवस्था का महत्व इसलिए और बढ़ जाता है क्योंकि बाज़ार पहले से ही मध्य पूरब की आपूर्ति बाधाओं से जूझ रहा है। वैकल्पिक मार्ग से थोड़ी भी आवाजाही लौटने की संभावना बाज़ार की सोच बदल सकती है, क्योंकि व्यापारी तेल की पूरी बहाली का इंतज़ार करने के बजाय आपूर्ति वापस आने की संभावना को कीमत में शामिल करने लगते हैं।

WTI क्या है और इसे बेंचमार्क क्यों कहा जाता है

WTI दरअसल वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट का छोटा नाम है, जो अंतरराष्ट्रीय बाज़ारों में बिकने वाले कच्चे तेल की एक किस्म है। ब्रेंट और दुबई क्रूड के साथ इसे तेल की तीन प्रमुख किस्मों में गिना जाता है। यह एक बेंचमार्क होने की वजह से व्यापक तेल बाज़ार के लिए संदर्भ मूल्य के रूप में काम करता है और मीडिया में इसकी कीमत अक्सर बताई जाती है।

इसे लाइट और स्वीट कहा जाता है। लाइट शब्द इसकी अपेक्षाकृत कम ग्रैविटी से जुड़ा है, जबकि स्वीट शब्द सल्फर की कम मात्रा को दिखाता है। इन विशेषताओं के कारण WTI को अच्छी गुणवत्ता वाला कच्चा तेल माना जाता है और इसे अपेक्षाकृत आसानी से शोधन यानी रिफाइन किया जा सकता है।

यह तेल संयुक्त राष्ट्र अमेरीका में मिलता है और कशिंग हब के ज़रिए बाज़ार में भेजा जाता है। कशिंग को दुनिया का पाइपलाइन चौराहा कहा जाता है। बेंचमार्क होने का मतलब यह है कि इसकी कीमत एक आम तुलना बिंदु है, न कि केवल उत्पादन स्थल की स्थानीय कीमत। इसी कारण WTI में बदलाव तेल की उपलब्धता, मांग, परिवहन और अमेरिकी डॉलर को लेकर बने अनुमानों को दिखाता है।

यह बात भी समझना जरूरी है कि बेंचमार्क की कीमत सिर्फ एक बंदरगाह या एक खरीदार की स्थिति नहीं बताती। यह बाज़ार को एक साझा संदर्भ देती है, ताकि अलग-अलग स्रोतों, मार्गों और सप्ताहों की आपूर्ति और मांग की स्थिति की तुलना की जा सके।

हर्मुज़ जलसंधि से बचने वाला रास्ता रणनीतिक रूप से अहम

पूरब से पश्चिम पाइपलाइन की अहमियत इसकी लंबाई और मंज़िल, दोनों से आती है। 1,200 किलोमीटर का यह मार्ग सऊदी अरब के पूर्वी हिस्से से कच्चा तेल लाल सागर में स्थित यनबू बंदरगाह तक ले जाता है और इसकी अधिकतम क्षमता 7 मिलियन बैरल प्रति दिन है। इसका मतलब है कि सऊदी अरब को तेल निर्यात करने के लिए हर्मुज़ जलसंधि से गुजरना जरूरी नहीं रहता।

हर्मुज़ जलसंधि में जहाज़ों की आवाजाही ईरान के साथ युद्ध शुरू होने के बाद से काफी सीमित है। प्राथमिक शिपिंग आंकड़ों में मंगलवार केवल 4 जहाज़ गुजरते दिखे, जबकि सोमवार यह संख्या 7 थी और 10 दिन का औसत 18 जहाज़ था। यह अंतर बताता है कि क्यों बाज़ार हर उपलब्ध वैकल्पिक मार्ग पर इतनी बारीकी से नजर रख रहा है।

अमेरिकी भंडार ने कीमत पर दूसरा दबाव डाला

WTI पर असर केवल पाइपलाइन की खबर से नहीं पड़ा। अमेरिकी कच्चे तेल के नवीनतम भंडार आंकड़ों ने भी कीमतों को नीचे की ओर धकेला। ऊर्जा सूचना प्रशासन ने बताया कि सितंबर 11 को समाप्त सप्ताह में व्यावसायिक कच्चा तेल भंडार 640,000 बैरल घटे। इससे ठीक पहले वाले सप्ताह में गिरावट 391,000 बैरल दर्ज की गई थी।

बाज़ार की उम्मीद 1.6 मिलियन बैरल की गिरावट की थी, इसलिए असली कटौती अनुमान से काफी छोटी रही। भंडार घटना आमतौर पर मांग मज़बूत होने या उपलब्ध आपूर्ति कम होने का संकेत देता है और तेल की कीमत को सहारा दे सकता है। लेकिन जब गिरावट उम्मीद से कम हो, तो वह सहारा उतना मज़बूत नहीं रहता।

पाइपलाइन और भंडार, दोनों संकेत एक ही दिशा में काम कर रहे थे। सऊदी अरब से आपूर्ति लौटने की संभावना ने खोई हुई आपूर्ति का डर कम किया, जबकि भंडार की कमजोर गिरावट ने मांग के मज़बूत होने का संकेत नहीं दिया। इन दोनों कारणों ने मिलकर WTI को उस बाज़ार संकेत में 100 डॉलर से नीचे ला दिया।

कीमत के मुख्य चालक: मांग, आपूर्ति और डॉलर

दूसरी संपत्तियों की तरह WTI की कीमत का मुख्य आधार मांग और आपूर्ति का संतुलन है। वैश्विक स्तर पर विकास तेज़ हो तो ऊर्जा की जरूरत बढ़ती है और तेल की मांग सहायक हो सकती है। वैश्विक विकास कमजोर हो तो मांग पर उल्टा असर पड़ता है।

राजनीतिक अस्थिरता, युद्ध और प्रतिबंध आपूर्ति में बाधा डालकर कीमतों को तुरंत प्रभावित कर सकते हैं। सऊदी अरब और हर्मुज़ जलसंधि से जुड़ी मौजूदा स्थिति इसी कड़ी की मिसाल है, जहां परिवहन में रुकावट आने से बाज़ार तुरंत जोखिम का आकलन बदल देता है। कोई वैकल्पिक मार्ग मिल जाने से इस जोखिम का आकलन कम हो सकता है।

ओपेक यानी पेट्रोलियम निर्यात करने वाले देशों का संगठन, प्रमुख तेल उत्पादक देशों का समूह है और उत्पादन कोटे तय करके आपूर्ति पर असर डालता है। अमेरिकी डॉलर भी WTI की कीमत में अहम भूमिका निभाता है, क्योंकि तेल अधिकांशतः डॉलर में खरीदा और बेचा जाता है। डॉलर कमजोर होने से अन्य मुद्राओं में तेल खरीदना अधिक किफायती हो सकता है, जबकि डॉलर मज़बूत होने पर असर उल्टा हो सकता है।

ये सभी कारक एक साथ काम करते हैं। पाइपलाइन से आपूर्ति लौटने की उम्मीद एक तरफ दबाव कम करती है, भंडार की खबर दूसरी तरफ मांग का अनुमान बदलती है और डॉलर की चाल खरीदारों की क्षमता को प्रभावित करती है। इसी लिए मध्य पूरब में तनाव बने रहने के बावजूद WTI की कीमत एक ही दिन में नीचे आ सकती है।

साप्ताहिक भंडार आंकड़ों से मिलता है नियमित संकेत

अमेरिकी पेट्रोलियम संस्थान यानी API और ऊर्जा सूचना प्रशासन यानी EIA की साप्ताहिक रिपोर्टें WTI की कीमत को प्रभावित कर सकती हैं। API की रिपोर्ट हर मंगलवार आती है और EIA के आंकड़े अगले दिन जारी होते हैं। भंडार में बदलाव मांग और आपूर्ति के बदलते संतुलन को दिखाता है, इसलिए व्यापारी दोनों रिपोर्टों को ध्यान से देखते हैं।

भंडार घटने पर मांग बढ़ने या उपलब्ध आपूर्ति कम होने का संकेत मिल सकता है, जिससे तेल की कीमत ऊपर जा सकती है। भंडार बढ़ने पर आपूर्ति अधिक या मांग कमजोर होने का संकेत मिलता है और कीमतों पर नीचे का दबाव बन सकता है। इसलिए सिर्फ गिरावट या वृद्धि नहीं, बल्कि बदलाव की मात्रा भी उतनी ही अहम होती है।

दोनों रिपोर्टों के नतीजे आमतौर पर एक दूसरे के करीब होते हैं। 75% समय उनके परिणाम एक दूसरे से 1% के भीतर रहते हैं। EIA के आंकड़ों को अधिक भरोसेमंद माना जाता है, क्योंकि यह एक सरकारी एजेंसी है। API की रिपोर्ट पहले आने से बाज़ार को जल्दी संकेत मिल जाता है।

नवीनतम आंकड़ों में भंडार 640,000 बैरल घटे, जबकि बाज़ार को 1.6 मिलियन बैरल की कटौती की उम्मीद थी। इसलिए सिर्फ इतना देखना कि भंडार घटे हैं, पूरी तस्वीर नहीं बताता; बाज़ार ने इसे उम्मीद से कम मज़बूत संकेत माना।

ओपेक के कोटे अलग असर डालते हैं

ओपेक में 12 तेल उत्पादक देश शामिल हैं। साल में दो बार होने वाली बैठकों में सदस्य देश मिलकर अपने उत्पादन कोटे तय करते हैं और ये फैसले WTI की कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं। कोटे घटने से आपूर्ति तंग हो सकती है और कीमतें ऊपर जा सकती हैं। उत्पादन बढ़ने पर आपूर्ति में वाधा हटती है और कीमतों पर उल्टा असर पड़ सकता है।

ओपेक प्लस विस्तृत समूह है, जिसमें ओपेक के 10 अतिरिक्त गैर-सदस्य देश शामिल हैं। रूस इन अतिरिक्त सदस्यों में सबसे उल्लेखनीय है। कोटे तय करने की प्रक्रिया इसलिए अहम है क्योंकि यह बताती है कि सदस्य देश बाज़ार में कितना तेल लाने की योजना बना रहे हैं। यह संकेत पाइपलाइन की भौतिक स्थिति से अलग है, लेकिन उसी कीमत पर असर डाल सकता है।

अभी तुरंत देखने वाले सवाल हैं कि क्षतिग्रस्त हिस्से को कितनी जल्दी बाइपास किया जाएगा, कुछ दिनों में कितनी क्षमता लौटेगी और करीब छह सप्ताह में पूरी कार्यक्षमता कब बहाल होगी। इनके जवाब से पता चलेगा कि वर्तमान आपूर्ति चिंता में से कितना हिस्सा WTI की कीमत में शामिल है।

अगली चाल के लिए बाज़ार किन संकेतों को देखेगा

अब बाज़ार के सामने एक ठोस परीक्षण है। पूरब से पश्चिम पाइपलाइन की आंशिक बहाली हर्मुज़ जलसंधि से सीमित जहाज़ों के लिए विकल्प दे सकती है, लेकिन यह पाइपलाइन की अधिकतम 7 मिलियन बैरल प्रति दिन की पूरी क्षमता लौटने जैसा नहीं होगा। करीब छह सप्ताह की समय-सीमा इसी अंतर को अगले चरण में अहम बनाती है।

व्यापारी हर्मुज़ से गुजरने वाले जहाज़ों की संख्या पर भी नजर रखेंगे, क्योंकि प्राथमिक आंकड़ों में मंगलवार केवल 4 जहाज़ दिखाई दिए। नए भंडार आंकड़े उम्मीदों से कितने अलग हैं, अमेरिकी डॉलर किस दिशा में है और ओपेक उत्पादन पर क्या संकेत देता है, ये सभी बातें भी WTI की अगली चाल तय कर सकती हैं।

100 डॉलर से नीचे आना इस बात का मतलब नहीं कि बाधा पूरी तरह खत्म हो गई है। इसका मतलब यह है कि बाज़ार सऊदी अरब के विकल्प से आंशिक राहत की संभावना को महत्व दे रहा है और भंडार की उम्मीद से कम मज़बूत खबर को भी कीमत में शामिल कर रहा है। जब तक वास्तविक आवाजाही बहाल नहीं होती और जहाज़ों पर लगी रोकें नहीं बदलतीं, WTI आपूर्ति और मांग दोनों से जुड़ी खबरों के प्रति संवेदनशील रहेगा।