अमेरिकी ट्रेजरी में पूंजी प्रवाह से डॉलर इंडेक्स फिसला, एआई शेयरों की बिकवाली और बॉन्ड यील्ड में गिरावट से बदला बाजार का रुख

इसी अवधि के दौरान खुदरा बिक्री के आंकड़े भी सामने आए, जिनमें 0.8 प्रतिशत की समग्र वृद्धि देखी गई। हालांकि, यदि इस आंकड़े की गहराई से पड़ताल की जाए तो मुख्य उपभोक्ता मांग को दर्शाने वाले कंट्रोल ग्रुप की बिक्री में केवल 0.1 प्रतिशत की नाममात्र वृद्धि हुई है। खुदरा बिक्री में दर्ज किए गए कुल 5.7 अरब डॉलर के इजाफे में से अकेले 4.1 अरब डॉलर का हिस्सा पेट्रोल पंपों की बिक्री से आया। इसका सीधा अर्थ यह है कि उपभोक्ताओं ने अन्य जरूरी या विवेकाधीन वस्तुओं पर अधिक खर्च नहीं किया, बल्कि महंगे होते ईंधन के कारण उनकी जेब से अधिक रकम निकली। यही वह मुख्य कारक रहा जिसने उत्पादक लागत को भी ऊपर धकेला था। हैरान करने वाली बात यह रही कि महंगाई के इतने मजबूत आंकड़ों के बाद भी दस वर्षीय ट्रेजरी यील्ड में तेजी आने के बजाय गिरावट दर्ज की गई।

डॉलर इंडेक्स का तकनीकी ढांचा और प्रमुख स्तर

डॉलर के तकनीकी चार्ट पर नजर डालें तो मुद्रा सूचकांक ने 5 अक्टूबर से बने 101.75 से 102.60 के सीमित दायरे को बुधवार को आई अचानक तेजी के दौरान तोड़ दिया था। लेकिन यह मजबूती अधिक समय तक टिक नहीं सकी और सूचकांक दोबारा फिसलकर उसी दायरे के मध्य में लगभग 102.10 के आसपास पहुंच गया है। हालिया उच्च स्तर से गुरुवार के निचले स्तर तक की यह गिरावट उस बड़ी तेजी का लगभग एक चौथाई हिस्सा वापस ले चुकी है, जो 9 सितंबर को 98.60 के निचले स्तर से शुरू हुई थी। दैनिक गतिशीलता सूचक भी सितंबर के उत्तरार्ध के बाद पहली बार अत्यधिक खरीद के क्षेत्र से नीचे आ गए हैं, जो यह संकेत देता है कि डॉलर में हाल में देखी गई एकतरफा मजबूती अब सुस्त पड़ने लगी है।

फेडरल रिजर्व की आगामी गतिविधियां और मौद्रिक नीति का प्रभाव

नीतिगत मोर्चे पर बाजार के सभी प्रतिभागियों की निगाहें अब बैंकॉक में आयोजित अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष की बैठकों पर टिकी हैं। फेडरल रिजर्व के प्रमुख वॉर्श शुक्रवार को ग्रीनविच मानक समय के अनुसार 03:30 बजे इस सम्मेलन को संबोधित करने वाले हैं। इस संबोधन का महत्व इसलिए भी बहुत अधिक है क्योंकि 17 अक्टूबर से फेडरल रिजर्व के सभी अधिकारी अपनी पारंपरिक मौन अवधि में प्रवेश कर रहे हैं, जिसके तहत वे नीतिगत बैठक से पहले किसी भी तरह की सार्वजनिक टिप्पणी नहीं कर सकेंगे। इसके अलावा, शुक्रवार को ही ग्रीनविच समय 13:15 बजे सितंबर माह के औद्योगिक उत्पादन के आंकड़े जारी होने हैं। अगस्त माह में उत्पादन पूरी तरह स्थिर रहने के बाद अब इसमें 0.4 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया गया है।

अमेरिकी डॉलर संयुक्त राज्य अमेरिका की आधिकारिक मुद्रा होने के साथ साथ दुनिया भर के कई देशों में स्थानीय नोटों के समानांतर अनौपचारिक रूप से प्रचलन में रहती है। वैश्विक विदेशी मुद्रा विनिमय बाजार में यह सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्रा है। वर्ष 2022 के आंकड़ों के अनुसार, दुनिया भर के कुल विदेशी मुद्रा कारोबार में डॉलर की हिस्सेदारी 88 प्रतिशत से अधिक है, जो प्रतिदिन औसतन 6.6 ट्रिलियन डॉलर के लेनदेन के बराबर बैठती है। द्वितीय विश्व युद्ध की समाप्ति के बाद ब्रिटिश पाउंड के स्थान पर अमेरिकी डॉलर ने वैश्विक आरक्षित मुद्रा का रुतबा हासिल किया था। अपने इतिहास के अधिकांश हिस्से में अमेरिकी डॉलर स्वर्ण मानक पर आधारित था, लेकिन वर्ष 1971 में ब्रेटन वुड्स समझौते के टूटने के साथ ही यह व्यवस्था हमेशा के लिए समाप्त हो गई।

केंद्रीय बैंक के नीतिगत उपकरण और मुद्रा आपूर्ति की व्यवस्था

अमेरिकी डॉलर के मूल्य को प्रभावित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण तत्व फेडरल रिजर्व द्वारा तय की जाने वाली मौद्रिक नीति है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक को दो प्रमुख जिम्मेदारियां सौंपी गई हैं, जिनमें कीमतों में स्थिरता बनाए रखना अर्थात मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना और अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देना शामिल है। इन दोनों लक्ष्यों को हासिल करने के लिए फेडरल रिजर्व मुख्य रूप से ब्याज दरों के समायोजन का सहारा लेता है। जब वस्तुएं और सेवाएं बहुत तेजी से महंगी होने लगती हैं और मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के दो प्रतिशत के लक्ष्य को पार कर जाती है, तब फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है। ब्याज दरों में यह वृद्धि अंतरराष्ट्रीय स्तर पर डॉलर के आकर्षण और उसके मूल्य को मजबूत करती है। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति दो प्रतिशत से नीचे गिर जाती है या बेरोजगारी की दर चिंताजनक रूप से बढ़ जाती है, तब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती का निर्णय ले सकता है, जिसका प्रतिकूल असर डॉलर के मूल्य पर पड़ता है।

अत्यधिक आर्थिक संकट की स्थितियों में फेडरल रिजर्व अतिरिक्त डॉलर की छपाई करके परिमाणात्मक सहजता अर्थात क्वांटिटेटिव ईजिंग की नीति भी अपना सकता है। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके तहत केंद्रीय बैंक किसी ठप पड़े वित्तीय तंत्र में नकदी और कर्ज के प्रवाह को अप्रत्याशित रूप से बढ़ा देता है। यह गैर पारंपरिक नीतिगत उपाय केवल तब अमल में लाया जाता है जब बैंकों के बीच एक दूसरे के डिफाल्ट होने के डर से आपसी ऋण लेन-देन पूरी तरह सूख जाता है। इसे ब्याज दरों में कटौती के निष्प्रभावी होने पर अंतिम विकल्प के तौर पर इस्तेमाल किया जाता है। वर्ष 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के समय पैदा हुए नकदी संकट से निपटने के लिए फेडरल रिजर्व ने इसी रणनीति को प्रमुखता से लागू किया था। इसके तहत केंद्रीय बैंक बड़े पैमाने पर नए डॉलर बनाकर वित्तीय संस्थानों से मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी बॉन्ड खरीदता है। इस तरह नकदी की अधिक आपूर्ति आम तौर पर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करने का कारण बनती है।

इसके विपरीत, परिमाणात्मक सख्ती अर्थात क्वांटिटेटिव टाइटनिंग वह प्रक्रिया है जिसमें केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों से बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है। इसके अलावा, उसके पास मौजूद जिन बॉन्डों की परिपक्वता अवधि पूरी हो जाती है, उनसे प्राप्त होने वाली मूल रकम को वह नई खरीदारी में दोबारा निवेश नहीं करता। मुद्रा प्रणाली से नकदी खींचने वाली यह प्रक्रिया आम तौर पर अमेरिकी डॉलर की मजबूती के लिए अनुकूल मानी जाती है।

वैश्विक मुद्राओं, कीमती धातुओं और डिजिटल संपत्तियों की स्थिति

अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और डॉलर में आई इस नरमी का असर दुनिया भर के अन्य वित्तीय बाजारों पर भी स्पष्ट रूप से देखा गया है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर की जोड़ी 0.6950 के आसपास नुकसान झेलती नजर आई। ऑस्ट्रेलिया के कमजोर रोजगार आंकड़ों के कारण यह मुद्रा अपने मासिक उच्च स्तर से फिसलकर गुरुवार के एशियाई कारोबारी सत्र में एक नए साप्ताहिक निचले स्तर तक पहुंच गई। हालांकि, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट ने डॉलर को अप्रैल 2025 के उस उच्च स्तर से पीछे खींच लिया जो बुधवार के गर्म उपभोक्ता मुद्रास्फीति आंकड़ों के बाद बना था। डॉलर की इस कमजोरी ने ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा में और अधिक गिरावट को थामने में मदद की।

उधर जापानी मुद्रा के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की दर अपने तीन सप्ताह के उच्च स्तर से लगातार नीचे की ओर खिसक रही है। गुरुवार के एशियाई सत्र के दौरान यह जोड़ी बिकवाली के दबाव में 158.00 के महत्वपूर्ण स्तर से नीचे लुढ़क गई। मुद्रा कारोबारियों में इस बात की गहरी आशंका बनी हुई है कि जापानी अधिकारी अपनी गिरती मुद्रा को सहारा देने के लिए विदेशी मुद्रा बाजार में प्रत्यक्ष हस्तक्षेप कर सकते हैं। इसके साथ ही, चीन द्वारा बॉन्ड खरीदे जाने से जुड़ी बाजार चर्चाओं के बीच अमेरिकी यील्ड में आई गिरावट ने भी डॉलर को अप्रैल 2025 के शिखरों से पीछे धकेल दिया, जिससे जापानी मुद्रा को मजबूती मिली।

कीमती धातुओं के बाजार में सोने ने लगातार तीन दिनों से जारी गिरावट के सिलसिले को तोड़ते हुए एक बार फिर तेजी की राह पकड़ ली है। गुरुवार को सोना सुधरकर लगभग 4,170 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के दायरे में पहुंच गया। सोने में आई इस रिकवरी को कमजोर पड़ते डॉलर और गिरती अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड का पूरा सहारा मिला है, हालांकि निवेशक बैंकॉक में वॉर्श के भाषण से पहले कोई बड़ा जोखिम उठाने से बच रहे हैं। दूसरी ओर, क्रिप्टोकरेंसी बाजार में रिपल लगातार मंदी के रुझान में फंसा हुआ है और गुरुवार को 1.30 डॉलर के आसपास कारोबार करता दिखा। इस रेमिटेंस टोकन में जारी कमजोरी समूचे डिजिटल एसेट बाजार की उस निराशा को दर्शाती है, जो अमेरिका में बढ़ती महंगाई की चिंताओं के कारण भारी बिकवाली के दौर से गुजर रहा है।

ब्रिटेन के वित्तीय परिदृश्य में भी हलचल तेज है, जहां चांसलर द्वारा अपना पहला बजट पेश किए जाने में दो सप्ताह से भी कम समय बचा हुआ है। ब्रिटेन के लिहाज से असामान्य बात यह है कि इस बजट से ठीक पहले वहां की आर्थिक और वित्तीय पृष्ठभूमि काफी उत्साहजनक बनी हुई है। ब्रिटिश सरकारी बॉन्डों में मजबूत लिवाली देखने को मिल रही है, एफटीएसई 100 सूचकांक इस सप्ताह प्रमुख वैश्विक शेयर सूचकांकों में सबसे बेहतर प्रदर्शन करने वाला सूचकांक बनकर उभरा है, और ब्रिटिश पाउंड भी अमेरिकी डॉलर के मुकाबले स्थिरता हासिल करने में सफल रहा है।