लगातार चार हफ्तों की तेजी के बाद अमेरिकी डॉलर की रफ्तार थमी, जानिए आगे कैसा रहेगा रुख

मुद्रास्फीति के आंकड़े और नीति निर्माताओं का रुख

बीते सप्ताह बाजार का सबसे मुख्य केंद्र बिंदु उपभोक्ता मूल्य सूचकांक रहा, जहां सितंबर के मुद्रास्फीति आंकड़े उम्मीद से अधिक गर्म रहे। सालाना आधार पर सीपीआई में 3.6 प्रतिशत की बढ़त दर्ज की गई, जबकि खाद्य और ऊर्जा लागत को छोड़कर मापी जाने वाली कोर मुद्रास्फीति 2025 की समान अवधि के मुकाबले 2.6 प्रतिशत बढ़ी। वर्तमान में अमेरिकी उपभोक्ता कीमतें फेडरल रिजर्व के 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से काफी ऊपर चल रही हैं। बाजार के वर्तमान हालात यह दर्शाते हैं कि केवल कुछ महीनों के सुस्त मुद्रास्फीति दबावों के आधार पर निवेशक फेड द्वारा दर वृद्धि रोकने या दरों में कटौती की उम्मीद नहीं पाल सकते।

फेडरल रिजर्व के भीतर नीति निर्माताओं की राय अलग-अलग बंटी हुई दिखाई दे रही है। क्लीवलैंड की बेथ हैमैक का कहना है कि व्यापक मुद्रास्फीति और निरंतर आर्थिक वृद्धि को नियंत्रित करने के लिए प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति अनिवार्य है, क्योंकि ट्रेंड मुद्रास्फीति अभी भी 2 प्रतिशत के मध्य से ऊपरी दायरे में बनी हुई है। उन्होंने अपेक्षाकृत तेजी से छोटे दर समायोजन करने का समर्थन किया और चेतावनी दी कि जो व्यवसाय लागत दबाव से परे जाकर कीमतें बढ़ा रहे हैं, वे मुद्रास्फीति की मानसिकता को बढ़ावा दे सकते हैं। साथ ही उन्होंने उल्लेख किया कि वर्तमान वित्तीय स्थितियां पूरी तरह प्रतिबंधात्मक नहीं दिख रही हैं।

दूसरी ओर कुछ अन्य अधिकारियों ने अधिक नपा-तुला दृष्टिकोण अपनाया है। न्यूयॉर्क के जॉन विलियम्स ने 2027 में दर वृद्धि की कोई आवश्यकता नहीं देखी और उम्मीद जताई कि अगले साल मुद्रास्फीति में उल्लेखनीय गिरावट आएगी। शिकागो के ऑस्टन गूल्सबी का मानना है कि नीति निर्माताओं को केवल एक महीने के सीपीआई आंकड़े पर अत्यधिक प्रतिक्रिया देने के बजाय व्यापक रुझान पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के क्रिस्टोफर वॉलर ने आगे और दर वृद्धि का समर्थन तो किया, लेकिन यह भी स्पष्ट किया कि लगातार बैठकों में ऐसा करना जरूरी नहीं है। वहीं फेड चेयरमैन केविन वार्श ने अक्टूबर या दिसंबर की बैठकों के निर्णयों पर पहले से कोई अंतिम राय देने से इनकार कर दिया।

सख्त लेकिन लचीली मौद्रिक नीति का संकेत

नीति निर्माताओं के इन मिले-जुले बयानों से समग्र संकेत सख्त लेकिन लचीले दृष्टिकोण का मिलता है। सेवाओं और कोर सेक्टर में लगातार बनी मुद्रास्फीति, मजबूत उपभोक्ता मांग, ऊर्जा का दबाव और एआई से जुड़े भारी निवेश अतिरिक्त मौद्रिक सख्ती के विकल्प को टेबल पर बनाए हुए हैं। हालांकि इस बात को लेकर फेड बंटा हुआ है कि इस दिशा में कितनी तेजी से कदम बढ़ाया जाए। केंद्रीय बैंक के अगले कदम इस बात पर निर्भर करेंगे कि मुद्रास्फीति कब ठंडी होना शुरू होती है और क्या बॉन्ड यील्ड में पहले से आई वृद्धि आवश्यक आर्थिक दबाव बना रही है या नहीं।

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन द्वारा 6 अक्टूबर को समाप्त सप्ताह के लिए जारी आंकड़ों के अनुसार डॉलर में तेजी की सट्टेबाजी पोजीशनिंग काफी हद तक अपरिवर्तित रही। गैर-व्यावसायिक नेट लॉन्ग पोजीशन मामूली रूप से बढ़कर 12 हजार अनुबंधों से कुछ ऊपर पहुंची, जबकि पिछले चार हफ्तों का रुझान दिखाता है कि यह स्तर एक महीने पहले की तुलना में लगभग 5.6 हजार अनुबंध कम है। इसका तात्पर्य यह है कि तेजी का मूड अब तेजी से बिगड़ तो नहीं रहा है, लेकिन अभी इसमें नए सिरे से बड़ा उछाल भी नहीं आया है।

इसके अलावा ओपन इंटरेस्ट बढ़कर लगभग 51.1 हजार अनुबंधों तक पहुंच गया। नेट पोजीशनिंग की तुलना में कुल बाजार भागीदारी में बड़ी वृद्धि यह दर्शाती है कि डॉलर फ्यूचर्स में गतिविधियां तो बढ़ी हैं, लेकिन वास्तविक शुद्ध खरीदारी बेहद मामूली रही है। यह स्थिति आक्रामक लॉन्ग पोजीशन बनाने के बजाय बेहद सतर्कतापूर्ण रीपोजिशनिंग की ओर इशारा करती है। आगे के आंकड़ों के अनुसार सट्टा जोखिम घटकर 23.51 प्रतिशत पर आ गया, जिसका परसेंटाइल गिरकर 43.6 पर आ गया। नेट पोजीशन परसेंटाइल बढ़कर 49 पर पहुंचा, जिससे दोनों पैमाने ऐतिहासिक तटस्थ स्तरों के करीब आ गए। डॉलर की समग्र स्थिति अब भी नेट लॉन्ग है, लेकिन ऐतिहासिक नजरिए से यह न तो बहुत अधिक केंद्रित है और न ही बहुत आक्रामक समर्थन दे रही है।

तकनीकी स्तर और प्रमुख संपत्तियों की चाल

आने वाले सप्ताह में आर्थिक आंकड़ों का कैलेंडर काफी हल्का रहने वाला है, जिसमें केवल चालू महीने की व्यावसायिक गतिविधियों के शुरुआती आंकड़े ही बाजार को कुछ संकेत देंगे। मौजूदा समय में असली सवाल यह नहीं है कि क्या फेड दरों में बढ़ोतरी करेगा, बल्कि यह है कि वह ऐसा कब करेगा। यह अनिश्चितता निकट भविष्य में डॉलर की चाल को असमान बना सकती है, विशेषकर तब जब निवेशक ट्रेजरी यील्ड और भू-राजनीतिक घटनाक्रमों से दिशा ले रहे हैं। सटोरियों ने अभी तक बड़े पैमाने पर डॉलर पर तेजी के दांव नहीं लगाए हैं, जिससे यदि आगामी अमेरिकी आंकड़े मजबूत आते हैं तो नई खरीदारी की गुंजाइश बन सकती है। इसके विपरीत फेड की समयसीमा तय न करने की झिझक निवेशकों को डॉलर को बहुत ऊपर ले जाने से रोक सकती है।

तकनीकी चार्ट पर यदि डॉलर इंडेक्स दोबारा 102.50 के पार निकलता है, तो 103.00 का प्रमुख प्रतिरोध स्तर दोबारा फोकस में आ जाएगा। इस बाधा को पार करने पर आने वाले हफ्तों में 104.00 के स्तर की ओर बढ़ने का रास्ता साफ हो सकता है। हालांकि यदि रिकवरी में कमजोरी जारी रहती है, तो इंडेक्स 101.50 या 101.00 के स्तर तक भी फिसल सकता है। साल के अंत तक डॉलर में गिरावट की तुलना में बढ़त की गुंजाइश अधिक दिखती है, भले ही यह तेजी बिना किसी रुकावट के न आए। अमेरिकी अर्थव्यवस्था में भारी मंदी या मुद्रास्फीति में ठोस गिरावट ही इस परिदृश्य को बदल सकती है।

अन्य प्रमुख संपत्तियों की बात करें तो शुक्रवार को एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले मजबूत होकर 0.6950 की ओर बढ़ा। फेड चेयरमैन केविन वार्श द्वारा भविष्य की दर वृद्धि पर कोई स्पष्ट प्रतिबद्धता न जताने से अमेरिकी डॉलर पर बिकवाली का दबाव बना, जिससे इस करेंसी जोड़े को उछाल मिला। वार्श ने कहा कि वह भविष्य के ब्याज दर मार्ग पर कुछ भी स्पष्ट किए बिना मूल्य स्थिरता प्रदान करने के लिए प्रतिबद्ध हैं। दूसरी ओर यूएसडी जेपीवाई ताजा बिकवाली के दबाव में आकर शुक्रवार के एशियाई सत्र में 158.00 के स्तर से नीचे फिसल गया।

कमोडिटी बाजार में सोना शुक्रवार को 4,200 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के अहम स्तर के ठीक नीचे सीमित दायरे में घट-बढ़ दिखाता रहा। सोने की यह असमंजस भरी चाल अमेरिकी डॉलर में हल्की नरमी और ट्रेजरी यील्ड में मामूली सुधार के जवाब में देखने को मिली। वहीं क्रिप्टो बाजार पर अक्टूबर महीने में लगातार दबाव बना हुआ है। व्यापक आर्थिक चुनौतियों और घटती मांग के कारण सप्ताह की शुरुआत में बिटकॉइन फिसलकर 80,000 डॉलर के नीचे चला गया था, जो शुक्रवार को सुधरकर लगभग 82,000 डॉलर के स्तर पर पहुंचा।