मध्य पूर्व कूटनीति के बीच 102.00 के करीब ठहरा अमेरिकी डॉलर इंडेक्स, फेड की दरों पर टिकी नजरें

इसी तरह कोर PCE के मोर्चे पर भी सख्ती दर्ज की गई, जहाँ यह आंकड़ा महीने-दर-महीने 0.3% बढ़ा, जो अगस्त के 0.3% के बराबर ही रहा, जबकि सालाना आधार पर कोर PCE दर अगस्त के 3.0% के मुकाबले बढ़कर 3.1% दर्ज की गई। हेडलाइन और कोर दोनों ही पैमानों पर कीमतों में यह लगातार बनी हुई मजबूती इस विश्लेषण को बल देती है कि भले ही बाजार का ध्यान वेतन वृद्धि और समग्र विकास की गति की ओर घूम रहा हो, लेकिन महंगाई घटने की रफ्तार रुकने से डॉलर को लगातार आंतरिक सहारा मिल रहा है।

दिसंबर ब्याज दर बढ़ोतरी की उम्मीदें और आगामी आर्थिक घटनाएं

ब्याज दरों के परिदृश्य पर नजर रखने वाला सीएमई फेडवॉच टूल दर्शाता है कि वायदा बाजार इस समय दिसंबर की बैठक में नीतिगत ब्याज दरों में बढ़ोतरी की करीब 75% संभावना को लेकर चल रहे हैं। मुद्रा व्यापारी अब आने वाले दिनों के महत्वपूर्ण वृहद आर्थिक घटनाक्रमों की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जिनमें अमेरिकी नॉन-फार्म पेरोल्स (NFP) रोजगार रिपोर्ट के साथ-साथ ISM मैन्युफैक्चरिंग और सर्विसेज आंकड़े शामिल हैं। सप्ताह के दौरान फेडरल रिजर्व के कई प्रमुख अधिकारियों के निर्धारित वक्तव्य भी आने वाले हैं, जिनसे केंद्रीय बैंक के आगामी मौद्रिक नीतिगत रुख पर अधिक स्पष्ट मार्गदर्शन मिलने की उम्मीद की जा रही है।

वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की स्थिति

अमेरिकी डॉलर संयुक्त राज्य अमेरिका की आधिकारिक राष्ट्रीय मुद्रा होने के साथ-साथ दुनिया भर के कई अन्य देशों में स्थानीय नोटों के समानांतर चलने वाली वास्तविक मुद्रा भी है। वैश्विक स्तर पर यह सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्रा है, जो 2022 के उपलब्ध आंकड़ों के अनुसार वैश्विक विदेशी मुद्रा विनिमय टर्नओवर के 88% से अधिक हिस्सेदारी रखती है, जिसका दैनिक लेन-देन औसतन 6.6 ट्रिलियन डॉलर बैठता है।

द्वितीय विश्व युद्ध के बाद अमेरिकी डॉलर ने ब्रिटिश पाउंड की जगह लेते हुए दुनिया की प्राथमिक आरक्षित मुद्रा का स्थान हासिल किया था। अपने ऐतिहासिक सफर के अधिकांश दौर में डॉलर का मूल्य सोने के समर्थन पर आधारित था, लेकिन 1971 में ब्रेटन वुड्स समझौते के खात्मे के साथ ही गोल्ड स्टैंडर्ड व्यवस्था हमेशा के लिए समाप्त हो गई। वर्तमान व्यवस्था में डॉलर का मूल्य सीधे तौर पर फेडरल रिजर्व की नीतियों और अमेरिकी आर्थिक शक्ति से संचालित होता है।

फेडरल रिजर्व का दोहरा दायित्व और ब्याज दरों का प्रभाव

अमेरिकी डॉलर के मूल्य को प्रभावित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण एकल कारक मौद्रिक नीति है, जिसे फेडरल रिजर्व द्वारा तय किया जाता है। केंद्रीय बैंक के पास दो बुनियादी संवैधानिक अधिदेश हैं: पहला कीमतों में स्थिरता बनाए रखना यानी मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना, और दूसरा अर्थव्यवस्था में पूर्ण रोजगार को बढ़ावा देना। इन दोनों लक्ष्यों को साधने के लिए फेड का प्राथमिक हथियार ब्याज दरों में सामयिक फेरबदल करना है।

जब कीमतें बेहद तेजी से ऊपर भागती हैं और मुद्रास्फीति फेड के निर्धारित 2% के वार्षिक लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में वृद्धि करता है, जो डॉलर के मूल्य को प्रत्यक्ष मजबूती प्रदान करता है। इसके विपरीत जब मुद्रास्फीति 2% से नीचे खिसक जाती है या बेरोजगारी दर चिंताजनक स्तर तक बढ़ जाती है, तो फेडरल रिजर्व आमतौर पर ब्याज दरों में कटौती का रास्ता चुनता है, जिससे ग्रीनबैक पर दबाव बनता है और उसकी विनिमय दरों में नरमी आती है।

क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग की नीतियां

जब पारंपरिक ब्याज दरें अप्रभावी साबित होने लगें या चरम आर्थिक संकट की स्थिति पैदा हो, तब फेडरल रिजर्व अतिरिक्त डॉलर छापने और क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) लागू करने का असाधारण कदम उठा सकता है। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके तहत केंद्रीय बैंक किसी अवरुद्ध या जकड़ी हुई वित्तीय प्रणाली में बड़े पैमाने पर नकदी और ऋण का प्रवाह सुनिश्चित करता है। यह गैर-मानक नीतिगत उपाय तब अपनाया जाता है जब परस्पर डिफ़ॉल्ट के डर से बैंक एक-दूसरे को ऋण देना बंद कर देते हैं और बाजार में ऋण का प्रवाह सूख जाता है।

जब ब्याज दरों को शून्य के करीब लाने से भी अर्थव्यवस्था में हरकत न हो, तब इसे अंतिम उपाय के तौर पर इस्तेमाल किया जाता है। वर्ष 2008 के महावित्तीय संकट के समय उभरे भयंकर क्रेडिट क्रंच से निपटने के लिए फेड ने इसी हथियार का मुख्य रूप से सहारा लिया था। इस रणनीति के अंतर्गत फेड नई मुद्रा छापकर वित्तीय संस्थानों से मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी बॉन्ड खरीदता है। नकदी की प्रचुरता के कारण QE आमतौर पर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करता है। इसके उलट क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) की प्रक्रिया होती है, जिसमें फेडरल रिजर्व वित्तीय संस्थानों से बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और परिपक्व हो रहे बॉन्ड के मूलधन को नए ऋणपत्रों में दोबारा निवेश नहीं करता, जिससे बाजार से तरलता घटती है और यह कदम प्रायः डॉलर के लिए सकारात्मक माना जाता है।

विदेशी मुद्रा बाजार में अन्य प्रमुख जोड़ियों की स्थिति

सप्ताह की शुरुआत में अन्य प्रमुख मुद्रा जोड़ियों में भी विशेष उतार-चढ़ाव दर्ज किया गया। ईरान पर कूटनीतिक प्रगति की ताजा उम्मीदों ने निवेशकों के जोखिम लेने के उत्साह को सहारा दिया, जिससे सुरक्षित निवेश वाले अमेरिकी डॉलर पर दबाव बना और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को मजबूती मिली। इसके चलते एशियाई सत्र में AUD/USD की जोड़ी अपनी शुरुआती गिरावट को पलटते हुए उबरने में सफल रही, हालांकि पिछले गुरुवार को छुए गए एक महीने के उच्चतम स्तर से नीचे ही बनी रही, क्योंकि निवेशक आरबीए के आगामी महत्वपूर्ण नीतिगत फैसले से पहले नई स्थिति लेने से बच रहे हैं।

दूसरी ओर USD/JPY जोड़ी ने नए कारोबारी सप्ताह में सकारात्मक रुख बनाए रखा और बैंक ऑफ जापान (BoJ) की बैठक के बाद शुक्रवार को 157.00 के निचले स्तर तक गिरने के बाद उबरते हुए 158.00 के दायरे तक पहुंच गई। जापानी वित्त मंत्री सात्सुकी कातायामा द्वारा संभावित बाजार हस्तक्षेप को लेकर दी गई ताजा चेतावनियों का भी इस जोड़ी की तेजी पर कोई खास असर नहीं दिखा।

सोने के भाव और कमोडिटी बाजार का समीकरण

सुरक्षित निवेश वाली धातुओं में सोने की कीमतों में भी सप्ताह की शुरुआत में थोड़ी हलचल देखी गई। पीली धातु ने एशियाई सत्र के दौरान 3,900 डॉलर का स्तर दोबारा हासिल किया और शुक्रवार को अक्टूबर 2025 के बाद के सबसे निचले स्तर पर पहुंचने के बाद हुए भारी नुकसान की आंशिक भरपाई की। हालांकि, सोने की इस तेजी की सीमाएं काफी सीमित दिख रही हैं, क्योंकि कच्चे तेल की ऊंची कीमतें और मुद्रास्फीति की लगातार चिंताओं के कारण फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी के दांव मजबूती से बने हुए हैं, जो गैर-उपज वाली धातु के आकर्षण को सीमित रखते हैं।