अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में उछाल और भू-राजनीतिक तनाव के बीच इंडोनेशियाई रुपिया सुस्त

बाजार की इस स्थिति पर ING के फ्रांसेस्को पेसोले ने स्पष्ट किया कि सप्ताह की शुरुआत में भी अमेरिकी डॉलर को मजबूती मिलती रही है। उनका विश्लेषण बताता है कि यह रुझान मुख्य रूप से यूरो की आंतरिक कमजोरी और वैश्विक बॉन्ड यील्ड में लगातार हो रहे इजाफे के कारण बना हुआ है। पेसोले ने आगे रेखांकित किया कि शेयर बाजारों के मजबूत प्रदर्शन ने भले ही डॉलर की तेज बढ़त पर कुछ हद तक अंकुश लगाया और कुछ हाई-बीटा मुद्राओं को बेहतर प्रदर्शन करने का मौका दिया, फिर भी अमेरिका का घरेलू आर्थिक परिदृश्य डॉलर के लिए बेहद मददगार बना हुआ है। इसी वजह से जोखिम वाली संपत्तियों में तेजी के बावजूद ग्रीनबैक को ठोस आधार मिल रहा है।

ब्याज दरें और केंद्रीय बैंकों की नीतियां कैसे तय करती हैं मुद्राओं की चाल

मुद्रा विनिमय की दुनिया को गहराई से समझने के लिए केंद्रीय बैंकों द्वारा तय की जाने वाली ब्याज दरों की भूमिका को समझना आवश्यक है। वित्तीय संस्थान कर्जदारों को दिए जाने वाले ऋण पर ब्याज वसूलते हैं और बचतकर्ताओं तथा जमाकर्ताओं को उनके पैसे पर ब्याज अदा करते हैं। यह पूरी व्यवस्था सीधे तौर पर उन आधार उधारी दरों से प्रभावित होती है, जिन्हें केंद्रीय बैंक अर्थव्यवस्था की गति को देखते हुए तय करते हैं। दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों का मुख्य दायित्व मूल्य स्थिरता बनाए रखना होता है, जिसका सीधा मतलब कोर मुद्रास्फीति की दर को लगभग 2% के आसपास सीमित रखना होता है।

यदि किसी अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति अपने निर्धारित 2% के लक्ष्य से नीचे फिसल जाती है, तो केंद्रीय बैंक ऋण वितरण को बढ़ावा देने और आर्थिक गतिविधियों को गति देने के उद्देश्य से आधार उधारी दरों में कटौती कर सकता है। इसके विपरीत, यदि महंगाई 2% के आंकड़े से काफी ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों में बढ़ोतरी का रास्ता अपनाते हैं। सामान्य तौर पर ऊंची ब्याज दरें किसी भी देश की मुद्रा को मजबूती प्रदान करती हैं, क्योंकि वे अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए अपनी पूंजी पार्क करने का एक बेहद आकर्षक माध्यम बन जाती हैं।

सोने की कीमतों पर ऊंची ब्याज दरों का असर

ब्याज दरों का ऊंचा स्तर सोने के बाजार पर सीधा दबाव डालता है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो ब्याज देने वाली संपत्तियों या बैंक में नकदी रखने की तुलना में बिना ब्याज वाली संपत्ति यानी सोने को अपने पास रखने की अवसर लागत (अपॉर्च्यूनिटी कॉस्ट) काफी बढ़ जाती है। इसके अलावा, ऊंची ब्याज दरें आमतौर पर अमेरिकी डॉलर के मूल्य को बढ़ाती हैं। चूंकि अंतरराष्ट्रीय बाजार में सोने का भाव डॉलर में निर्धारित होता है, इसलिए डॉलर के मजबूत होने का सीधा असर सोने की कीमतों में गिरावट के रूप में दिखाई देता है।

अमेरिका में फेड फंड्स रेट वह ओवरनाइट दर है, जिस पर अमेरिकी बैंक आपस में एक-दूसरे को अल्पकालिक उधारी देते हैं। यह वह दर है जिसे फेडरल रिजर्व अपनी FOMC बैठकों के दौरान तय करता है। इस दर को एक दायरे के रूप में तय किया जाता है, जैसे कि 4.75% से 5.00%, हालांकि इस सीमा का ऊपरी स्तर यानी 5.00% आमतौर पर कोट किया जाने वाला मुख्य आंकड़ा माना जाता है। भविष्य में फेड फंड्स रेट किस दिशा में जाएगी, इसके बाजार अनुमानों पर नजर रखने के लिए CME फेडवॉच टूल का इस्तेमाल किया जाता है, जो आने वाले मौद्रिक नीति निर्णयों के आधार पर दुनिया भर के वित्तीय बाजारों के रुख को दिशा देता है।

अन्य प्रमुख मुद्राओं और सोने का हालिया रुख

एशियाई सत्र के दौरान मंगलवार को ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर यानी AUD/USD में हल्की गिरावट देखने को मिली। इसके साथ ही पिछले हफ्ते छुए गए दो महीने के निचले स्तर से शुरू हुई दो दिवसीय रिकवरी की रफ्तार थम गई। फिक्स्ड इनकम बाजार में चल रही लगातार बिकवाली के कारण अमेरिकी बॉन्ड यील्ड कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर टिकी हुई है। हालांकि अक्टूबर में फेड द्वारा दरें बढ़ाने की संभावनाएं कमजोर पड़ी हैं, फिर भी भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के बीच अमेरिकी डॉलर अपनी मजबूती बनाए रखने में सफल रहा है। वहीं दूसरी ओर, इस महीने ऑस्ट्रेलियाई केंद्रीय बैंक (RBA) द्वारा एक और दर वृद्धि की उम्मीद ऑस्ट्रेलियाई डॉलर के लिए मददगार साबित हो सकती है।

जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर यानी USD/JPY मंगलवार के शुरुआती यूरोपीय कारोबार में 158.00 के स्तर से ऊपर निकल गया। बैंक ऑफ जापान (BoJ) की सख्त मौद्रिक नीति संबंधी अपेक्षाओं और बाजार में संभावित हस्तक्षेप के जोखिमों के बावजूद येन को कोई खास सहारा नहीं मिल पाया। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में मजबूती और वैश्विक राजनीतिक उथल-पुथल ने डॉलर को अपने साल के उच्चतम स्तर के करीब बनाए रखा है, जिससे इस जोड़ी को समर्थन मिला है।

कमोडिटी बाजार में सोना मंगलवार को यूरोपीय सत्र की शुरुआत तक मामूली इंट्राडे नुकसान के साथ कारोबार करता रहा, हालांकि यह 4,100 डॉलर के स्तर से ऊपर टिके रहने में कामयाब रहा, जो इसी मंगलवार को छुआ गया दो महीने का निचला स्तर था। मजबूत अमेरिकी डॉलर सोने की मांग को लगातार सीमित कर रहा है, लेकिन अक्टूबर में फेडरल रिजर्व की दर वृद्धि की कम होती संभावनाओं ने गैर-उपज वाले सर्राफा को अतिरिक्त गिरावट से बचा रखा है।

यूरोपीय बाजार और मध्य पूर्व के घटनाक्रमों पर नजर

बाजार में किसी प्रमुख टियर-1 आर्थिक आंकड़े के अभाव के चलते निवेशकों का ध्यान पूरी तरह यूरोपीय बाजारों के घटनाक्रमों और मध्य पूर्व में चल रहे भू-राजनीतिक तनाव पर टिका हुआ है। विशेष रूप से फ्रांस में आने वाले दिनों का मुख्य मुद्दा यह तय करेगा कि क्या सोशलिस्ट पार्टी और मरीन ले पेन की नेशनल रैली बजट विवाद को लेकर वर्तमान सरकार को गिराने का संकेत देती हैं या नहीं।

दूसरी ओर, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के समक्ष एक गंभीर असमंजस की स्थिति बनी हुई है। सामान्य परिस्थितियों में, जब मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के लक्ष्य से लगभग दोगुनी रफ्तार से बढ़ रही हो, तो उसका सीधा जवाब ब्याज दरों में बढ़ोतरी करना होता है। लेकिन वर्तमान परिस्थितियां सामान्य नहीं हैं। इस समय बॉन्ड बाजार पहले से ही आंशिक रूप से सख्त मौद्रिक नीति का काम खुद ही कर रहा है, जिससे ECB के सामने एक बेहद पेचीदा दुविधा खड़ी हो गई है।