सऊदी पाइपलाइन ठप होने से कच्चे तेल में उबाल, यूरो के मुकाबले मजबूत हुआ कनाडाई डॉलर

तेल बाजारों में यह मजबूती मुख्य रूप से वैश्विक आपूर्ति को लेकर उपजी अनिश्चितता के कारण आई है। सऊदी अरब की महत्वपूर्ण ईस्ट-वेस्ट पाइपलाइन ड्रोन हमलों के बाद से पूरी तरह बंद पड़ी है। सबसे चिंताजनक बात यह है कि इस पाइपलाइन के परिचालन को दोबारा कब शुरू किया जाएगा, इसके लिए कोई स्पष्ट समयसीमा तय नहीं हो पाई है। आपूर्ति में किसी भी लंबे व्यवधान का डर ऊर्जा व्यापारियों को कच्चे तेल के भाव ऊंचे रखने पर मजबूर कर रहा है, जिसका सीधा समर्थन कनाडाई डॉलर की विनिमय दर को मिल रहा है।

कनाडा में मुद्रास्फीति और बैंक ऑफ कनाडा का रुख

कनाडा के घरेलू आर्थिक मोर्चे पर नजर डालें तो रॉयल बैंक ऑफ कनाडा के अर्थशास्त्रियों ने स्थिति का विस्तार से विश्लेषण किया है। आंकड़ों के अनुसार, अगस्त महीने में कनाडा की वार्षिक महंगाई दर 3 प्रतिशत पर टिकी रही, जो जुलाई के आंकड़े के बिल्कुल समान थी। यह दिखाता है कि देश में मुख्य महंगाई दर की गति स्थिर बनी हुई है, भले ही इसके नीचे बुनियादी दबावों में थोड़ी नरमी के संकेत मिल रहे हों।

रॉयल बैंक ऑफ कनाडा की एबे जू ने रेखांकित किया है कि कोर मुद्रास्फीति के प्रमुख उपाय अब भी बैंक ऑफ कनाडा के 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य के काफी करीब बने हुए हैं। इस आंकड़े से बाजार की यह धारणा और पुख्ता होती है कि केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति लंबे समय तक अपरिवर्तित रह सकती है। हालांकि, नीति निर्माताओं के भावी रुख में कोई भी संभावित बदलाव इस बात पर निर्भर करेगा कि हाल के दिनों में कच्चे तेल की कीमतों में आई यह मजबूती कितने समय तक बरकरार रहती है। यदि ऊर्जा की ऊंची कीमतें लंबे समय तक टिकती हैं, तो उत्पादन और परिवहन लागत बढ़ने से महंगाई फिर भड़क सकती है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की सख्त मौद्रिक नीति से यूरो को सहारा

कनाडाई डॉलर की मजबूती के बावजूद यूरो और कनाडाई डॉलर के क्रॉस में गिरावट का दायरा सीमित रह सकता है, क्योंकि यूरो को केंद्रीय बैंक की ओर से समर्थन मिल रहा है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के कई वरिष्ठ अधिकारियों ने चेतावनी दी है कि यूरो क्षेत्र में महंगाई का जोखिम लगातार बना हुआ है। केंद्रीय बैंक के अधिकारियों के इन आक्रामक बयानों ने बाजार में मौद्रिक सख्ती जारी रहने की अटकलों को हवा दी है।

यह सख्त रुख यूरोपीय सेंट्रल बैंक के उस हालिया फैसले के बाद सामने आया है, जिसमें प्रमुख नीतिगत दरों को अपेक्षा के अनुरूप 25 आधार अंकों तक बढ़ाया गया था। उस समय भी केंद्रीय बैंक ने स्पष्ट संकेत दिया था कि मूल्य स्थिरता लाने के लिए आगे भी अतिरिक्त दर वृद्धि आवश्यक हो सकती है। अर्थशास्त्रियों का मानना है कि कर्ज की ऊंची दरें आमतौर पर पूंजी प्रवाह को आकर्षित करती हैं, जिससे मुद्रा के मूल्य को सहारा मिलता है।

प्रमुख वैश्विक बैंकों का अनुमान और बाजार की तैयारियां

वित्तीय संस्थान अब यूरोपीय सेंट्रल बैंक के सख्त रुख के साथ पूरी तरह तालमेल बिठाते दिख रहे हैं। दुनिया के शीर्ष निवेश बैंकों में शुमार गोल्डमैन सैक्स, सिटी और बार्कलेज अब यह मानकर चल रहे हैं कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक आगामी दिसंबर महीने में ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी करेगा।

वित्तीय बाजार भी इस परिदृश्य को काफी गंभीरता से ले रहे हैं। एलएसईजी के आंकड़ों के मुताबिक, बाजार दिसंबर में 25 आधार अंकों की दर वृद्धि की 94 प्रतिशत संभावना मानकर चल रहा है। इतना ही नहीं, सिटी ने अपने अनुमान में यह भी जोड़ा है कि ब्याज दरों में यह बढ़ोतरी का सिलसिला आगे चलकर मार्च 2027 तक खिंच सकता है। यदि यह दर वृद्धि लागू होती है, तो यूरो को और अधिक मजबूती मिलेगी, जिससे कनाडाई डॉलर के मुकाबले इसकी गिरावट सीमित रह सकती है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक का ढांचा और मौद्रिक साधन

जर्मनी के फ्रैंकफर्ट में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक पूरे यूरोज़ोन के लिए एक केंद्रीय आरक्षित बैंक के रूप में कार्य करता है। यह बैंक पूरे क्षेत्र के लिए ब्याज दरों का निर्धारण करता है और मौद्रिक नीति का प्रबंधन करता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक का प्राथमिक अधिदेश मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका सीधा अर्थ मुद्रास्फीति को करीब 2 प्रतिशत के स्तर पर नियंत्रित रखना होता है। इस लक्ष्य को पाने के लिए उसका सबसे प्रमुख हथियार ब्याज दरों को बढ़ाना या घटाना है। जब ब्याज दरें अपेक्षाकृत ऊंची होती हैं, तो आमतौर पर यूरो मजबूत होता है, जबकि दरें घटने पर मुद्रा कमजोर होती है।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की गवर्निंग काउंसिल साल में आठ बार आयोजित होने वाली बैठकों में मौद्रिक नीति से जुड़े फैसले लेती है। ये अहम फैसले यूरोज़ोन के राष्ट्रीय बैंकों के प्रमुखों और छह स्थायी सदस्यों द्वारा मिलकर किए जाते हैं, जिनमें यूरोपीय सेंट्रल बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड भी शामिल हैं।

क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का तंत्र

अत्यधिक विषम या संकटपूर्ण स्थितियों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक एक विशेष नीतिगत उपाय का इस्तेमाल करता है, जिसे क्वांटिटेटिव ईजिंग या क्यूई कहा जाता है। यह एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके तहत केंद्रीय बैंक नए यूरो जारी करता है और उनसे बैंकों तथा वित्तीय संस्थानों से संपत्तियां, आमतौर पर सरकारी या कॉर्पोरेट बॉन्ड, खरीदता है। इस कदम से बाजार में नकदी बढ़ जाती है, लेकिन इसके परिणामस्वरूप सामान्यतः यूरो की कीमत घटती है। क्वांटिटेटिव ईजिंग अंतिम विकल्प के रूप में तब अपनाया जाता है जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से मूल्य स्थिरता का उद्देश्य हासिल नहीं हो पाता। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने इस साधन का इस्तेमाल 2009 से 2011 के वैश्विक वित्तीय संकट, 2015 में लंबे समय तक अत्यंत कम मुद्रास्फीति रहने पर और कोविड महामारी के दौरान किया था।

इसके विपरीत, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग या क्यूटी पूरी तरह क्वांटिटेटिव ईजिंग की उल्टी प्रक्रिया है। इसे आर्थिक सुधार शुरू होने और मुद्रास्फीति बढ़ने के बाद लागू किया जाता है। क्वांटिटेटिव ईजिंग में जहां यूरोपीय सेंट्रल बैंक वित्तीय संस्थानों को नकदी प्रदान करने के लिए बॉन्ड खरीदता है, वहीं क्वांटिटेटिव टाइटनिंग में वह नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और पहले से मौजूद बॉन्ड की परिपक्वता पर मिलने वाले मूलधन का दोबारा निवेश नहीं करता। नकदी का प्रवाह कम होने से यह प्रक्रिया आमतौर पर यूरो के लिए सकारात्मक या तेजी लाने वाली मानी जाती है।

अन्य प्रमुख मुद्राओं और सोने का वैश्विक बाजार परिदृश्य

वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में मंगलवार को अन्य मुद्राओं में भी हलचल देखी गई। एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर की जोड़ी 0.7150 के नीचे कमजोर बनी रही, जो पिछले कारोबारी दिन दर्ज किए गए तीन सप्ताह से अधिक के निचले स्तर के करीब है। आगामी एफओएमसी बैठक और तेल की वजह से बढ़ती मुद्रास्फीति के जोखिमों के चलते अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल बहु-वर्षीय उच्च स्तर पर बना हुआ है, जिससे अमेरिकी डॉलर को सहारा मिल रहा है और ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा दबाव में है। अगस्त महीने के लिए चीन के मिश्रित आर्थिक गतिविधियों के आंकड़ों ने भी ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को कोई खास राहत नहीं दी।

दूसरी ओर, अमेरिकी डॉलर और जापानी येन की जोड़ी मंगलवार तड़के 155.00 के स्तर की ओर बढ़ती हुई बढ़त तलाशती रही। कारोबारी इस सप्ताह होने वाली एफओएमसी और बैंक ऑफ जापान की नीतिगत बैठकों का इंतजार कर रहे हैं। फेडरल रिजर्व द्वारा दरें बढ़ाए जाने के दांव और तेल जनित महंगाई जोखिमों ने अमेरिकी डॉलर को ताकत दी है। हालांकि, बैंक ऑफ जापान द्वारा नीति सामान्यीकरण की आक्रामक उम्मीदें जापानी येन को सहारा दे सकती हैं, जिससे इस जोड़ी की तेजी सीमित हो सकती है।

कमोडिटी बाजार में, सोने को अपने मामूली एशियाई सत्र के उछाल को भुनाने में संघर्ष करना पड़ा और यह पिछले दिन छुए गए एक महीने के निचले स्तर के करीब मंडराता रहा। महत्वपूर्ण दो-दिवसीय एफओएमसी नीति बैठक शुरू होने से पहले सोना 4,300 डॉलर प्रति औंस के निशान से ठीक नीचे कारोबार करता दिखा, क्योंकि कारोबारी बड़े नीतिगत निर्णय से पहले सतर्क रुख अपना रहे हैं।