बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काजुओ उएदा ने मंगलवार को बयान जारी करते हुए कहा कि जापानी अर्थव्यवस्था में कुछ कमजोरियों के बावजूद मध्यम गति से सुधार दर्ज किया जा रहा है। उएदा ने रेखांकित किया कि बुनियादी मूल्य रुझान अब 2 प्रतिशत के स्तर के काफी नजदीक पहुंच रहा है। आर्थिक और मूल्य संबंधी घटनाक्रम बैंक के बेसलाइन पूर्वानुमानों के पूरी तरह अनुकूल बने हुए हैं, जिससे यह भरोसा गहरा हुआ है कि केंद्रीय बैंक अपने दीर्घकालिक मुद्रास्फीति लक्ष्य को हासिल करने की पटरी पर मजबूती से कायम है।
गवर्नर उएदा ने साफ किया कि सितंबर महीने में की गई ब्याज दर बढ़ोतरी के बावजूद देश में वित्तीय स्थितियां काफी उदार और अनुकूल बनी हुई हैं। यह उदार माहौल कारोबारी और आर्थिक गतिविधियों को निरंतर गति दे रहा है। उन्होंने स्पष्ट शब्दों में दोहराया कि आर्थिक सुधार, मूल्य वृद्धि और वित्तीय रुझानों के आधार पर नीतिगत ब्याज दरों को आगे भी बढ़ाने का सिलसिला जारी रखा जाएगा। भविष्य में दरों में किसी भी फेरबदल की गति और उसका समय इस बात पर निर्भर करेगा कि मौजूदा बेसलाइन अनुमान किस हद तक हकीकत बनते हैं और सामने कौन से संभावित जोखिम उभरते हैं।
सितंबर तानकान और मुद्रास्फीति को साधने की केंद्रीय बैंक की रणनीति
जापान के केंद्रीय बैंक के मूल्यांकन में सितंबर के तानकान सर्वेक्षण के नतीजों ने महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है। इस सर्वेक्षण में कारोबारी धारणा काफी सकारात्मक और मजबूत स्थिति में नजर आई, जिससे नीति निर्माताओं को यह विश्वास मिला कि उत्पादन और कॉर्पोरेट निवेश पटरी पर बना हुआ है। गवर्नर उएदा के अनुसार, देश के लिए बुनियादी मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत के आसपास मजबूती से स्थिर करना बेहद आवश्यक है।
नीतिगत सामान्यीकरण की इस धीमी मगर निरंतर चलने वाली प्रक्रिया से जापानी मुद्रा येन को मध्यम अवधि में सहारा मिलने की उम्मीदें बंधी हैं। हालांकि, मुद्रा बाजार में इस वक्त डॉलर के सामने येन दबाव में दिखाई दिया। मंगलवार के कारोबारी सत्र के दौरान यूएसडी/जेपीवाई 0.18 प्रतिशत चढ़कर 158.20 के स्तर पर पहुंच गया। यूरोपीय सुबह के शुरुआती सत्र में यह जोड़ी 158.00 के पार निकल गई, क्योंकि केंद्रीय बैंक की आक्रामक नीतिगत अपेक्षाओं और संभावित सरकारी हस्तक्षेप के जोखिमों के बावजूद येन को तत्काल आधार पर कोई बड़ी तेजी नहीं मिल सकी।
वैश्विक मुद्रा बाजार में येन की स्थिति और बॉन्ड यील्ड का अंतर
जापानी येन दुनिया की सर्वाधिक कारोबार की जाने वाली मुद्राओं में शामिल है। इसका समग्र मूल्य मोटे तौर पर जापानी अर्थव्यवस्था के समग्र प्रदर्शन, बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति, अमेरिकी और जापानी बॉन्ड यील्ड के अंतर और वैश्विक निवेशकों की जोखिम धारणा पर निर्भर करता है। इसके अलावा, जापानी केंद्रीय बैंक के कार्यक्षेत्र में मुद्रा नियंत्रण भी एक प्रमुख घटक है, जिस कारण इसके नीतिगत कदम येन के लिए निर्णायक साबित होते हैं।
बैंक ऑफ जापान ने कई बार मुद्रा बाजार में सीधे हस्तक्षेप भी किया है। अतीत में यह हस्तक्षेप अमूमन येन के मूल्य को गिराने के उद्देश्य से किया जाता था, हालांकि अपने प्रमुख व्यापारिक साझेदारों की राजनीतिक चिंताओं के कारण केंद्रीय बैंक अक्सर ऐसा करने से परहेज करता है। साल 2013 से 2024 के दौरान बैंक ऑफ जापान की अत्यधिक उदार मौद्रिक नीति के चलते येन में प्रमुख वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले भारी गिरावट देखी गई थी, क्योंकि उस दौरान जापानी केंद्रीय बैंक और दुनिया के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों के बीच नीतिगत रुख में बड़ा अंतर पैदा हो गया था।
पिछले एक दशक में इस अत्यधिक ढीली मौद्रिक नीति के कारण अन्य केंद्रीय बैंकों, विशेष रूप से अमेरिकी फेडरल रिजर्व के साथ नीतिगत अंतर लगातार चौड़ा होता चला गया। इस स्थिति ने 10 वर्षीय अमेरिकी और जापानी सरकारी बॉन्ड की प्रतिफल दरों यानी यील्ड के अंतर को काफी बढ़ा दिया, जिससे अमेरिकी डॉलर को येन के मुकाबले लगातार बढ़त मिलती रही। हालांकि, साल 2024 में बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी अत्यधिक उदार नीति को धीरे-धीरे त्यागने के निर्णय और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में कटौती की शुरुआत ने इस भारी यील्ड अंतर को कम करना शुरू कर दिया है।
सुरक्षित निवेश के रूप में येन और व्यापक वित्तीय बाजारों का रुख
वित्तीय बाजारों में जब भी अनिश्चितता या उथल-पुथल की स्थिति बनती है, तो जापानी येन को अक्सर एक सुरक्षित ठिकाना यानी सेफ-हेवन निवेश माना जाता है। इस धारणा का आधार यह है कि तनाव के दौर में वैश्विक निवेशक जापानी मुद्रा की विश्वसनीयता और स्थिरता पर अधिक भरोसा करते हैं। अशांत और अनिश्चित माहौल में येन उन मुद्राओं के मुकाबले आमतौर पर मजबूत होता है जिन्हें निवेश के लिहाज से ज्यादा जोखिम भरा माना जाता है।
दूसरी ओर, मंगलवार को एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर (एयूडी/यूएसडी) जोड़ी में गिरावट दर्ज की गई, जिससे पिछले सप्ताह दो महीने के निचले स्तर से शुरू हुआ दो दिवसीय सुधार थम गया। फिक्स्ड इनकम बाजार में लगातार बिकवाली के चलते अमेरिकी बॉन्ड यील्ड कई वर्षों के उच्चतम स्तर के करीब बनी हुई है। इस मजबूत यील्ड और भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं ने अमेरिकी डॉलर के तेज रुख को बरकरार रखने में मदद की, भले ही अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में दरों में बढ़ोतरी की संभावनाएं अब कमजोर पड़ चुकी हैं। हालांकि, इस महीने रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया (आरबीए) द्वारा एक और संभावित ब्याज दर वृद्धि की उम्मीदें ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को कुछ समर्थन दे सकती हैं।
कमोडिटी और यूरोपीय बाजारों में बना दबाव
सर्राफा बाजार में सोने की कीमतों में यूरोपीय सत्र के आगाज तक सीमित दैनिक गिरावट दर्ज की गई। पीली धातु 4,100 डॉलर के स्तर से ऊपर टिकी रही, जो मंगलवार को ही छुआ गया इसका दो महीने का निचला स्तर था। मजबूत अमेरिकी डॉलर के कारण इस कीमती धातु की मांग पर दबाव लगातार बना हुआ है। इसके बावजूद, फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में दरों में बढ़ोतरी की घटती उम्मीदों ने बिना यील्ड वाले सोने को एक सहारा दिया है और इसकी गिरावट को सीमित रखने में मदद की है।
व्यापक बाजार की बात करें तो आज किसी भी बड़े टीयर-1 आर्थिक आंकड़े के जारी होने का कार्यक्रम नहीं है। निवेशकों का पूरा ध्यान यूरोपीय बाजारों के घटनाक्रमों और पश्चिम एशिया के भू-राजनीतिक तनाव पर टिका हुआ है। फ्रांस में आने वाले दिनों का सबसे अहम राजनीतिक मुद्दा यह रहेगा कि क्या सोशलिस्ट और मरीन ले पेन की नेशनल रैली बजट विवाद को लेकर मौजूदा सरकार को गिराने का संकेत देते हैं।
उधर, यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के सामने नीतिगत स्तर पर असमंजस की स्थिति बन गई है। आम तौर पर जब मुद्रास्फीति अपने लक्ष्य से लगभग दोगुनी रफ्तार से चल रही हो, तो ईसीबी के पास ब्याज दरें बढ़ाने का सीधा और स्पष्ट विकल्प होता है। लेकिन वर्तमान परिस्थितियां सामान्य नहीं हैं। इस बार बॉन्ड बाजार पहले ही ईसीबी के हिस्से की मौद्रिक सख्ती का काम कर रहा है, जिसके चलते यूरोपियन सेंट्रल बैंक के समक्ष नीतिगत फैसले लेने में एक बेहद जटिल दुविधा खड़ी हो गई है।
