वर्ष 2026 का सातवां महीना वैश्विक वित्तीय बाजारों के लिए बेहद चुनौतीपूर्ण और उथल-पुथल भरा रहा। अमेरिकी शेयर बाजार में जुलाई के दौरान जबरदस्त उथल-पुथल देखने को मिली, जिसके कारण नैस्डैक में करेक्शन दर्ज किया गया। इसके साथ ही बॉन्ड बाजार में भी जोरदार विरोध और पूंजी का बड़े पैमाने पर पलायन हुआ, जो महज़ एक साधारण सेक्टर रोटेशन से कहीं आगे की किसी गहरी आर्थिक हलचल का संकेत देता है। महीने के अंत में एसएंडपी 500 सूचकांक 7,489.72 के स्तर पर बंद हुआ, जो मासिक आधार पर 0.2 प्रतिशत की मामूली गिरावट को दर्शाता है। वहीं, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 52,485.03 पर बंद हुआ। पहली नजर में ये आंकड़े केवल एक मजबूत तेजी के बाद ठहराव या कंसोलिडेशन जैसे लगते हैं, लेकिन यदि गहराई से विश्लेषण किया जाए तो निवेशकों के बदलते मिजाज की एक बिल्कुल अलग ही तस्वीर सामने आती है।
नैस्डैक में भारी गिरावट और मोमेंटम फंड्स का धराशायी होना
जुलाई महीने के दौरान नैस्डैक कंपोजिट में लगभग 3 प्रतिशत की गिरावट आई, जो मार्च के बाद से इसका सबसे खराब मासिक प्रदर्शन है और लगातार दूसरा महीना है जब इसमें गिरावट दर्ज की गई है। इसके अलावा, गोल्डमैन सैक्स हाई बीटा मोमेंटम बास्केट ने नवंबर 2000 के बाद का अपना सबसे खराब मासिक प्रदर्शन रिकॉर्ड किया। एक मोमेंटम हेज फंड पूरी तरह से दिवालिया हो गया और उसे अपनी पूरी इक्विटी होल्डिंग को बेचने के लिए मजबूर होना पड़ा। इन तमाम घटनाओं से यह स्पष्ट हो गया कि जुलाई का बाजार केवल कंसोलिडेशन के दौर से नहीं गुजर रहा था, बल्कि यह बाजार के भीतर एक बड़े विभाजन का संकेत था। यह एक ऐसी हिंसक बिकवाली और पूंजी की अदला-बदली थी, जहां सूचकांक का ऊपरी स्तर तो स्थिर दिख रहा था, लेकिन उसके भीतर भारी तबाही छिपी हुई थी।
सेमीकंडक्टर शेयरों में मंदी और टेक दिग्गजों का मिला-जुला सफर
जून महीने से शुरू हुआ सेमीकंडक्टर शेयरों का संकट जुलाई में और अधिक गंभीर हो गया। महीने के बीच में निक्केई सूचकांक में एक ही सत्र में 4 प्रतिशत की भारी गिरावट दर्ज की गई, जिससे यह अपने जून के उच्चतम स्तर से 12 प्रतिशत नीचे आ गया। अप्रैल और मइ्र के दौरान जिन चिप निर्माताओं के शेयरों में आसमान छूती तेजी आई थी, वे अचानक औंधे मुंह गिर पड़े। हालांकि विरोधाभासी रूप से बड़ी तकनीकी कंपनियों के वित्तीय परिणाम बेहद शानदार रहे। अमेजन का मुनाफा साल-दर-साल आधार पर तीन गुना से अधिक बढ़ने और क्लाउड कारोबार में तेज वृद्धि के बाद इसके शेयरों में 15.3 प्रतिशत की जोरदार तेजी आई। माइक्रोसॉफ्ट ने कृत्रिम बुद्धिमत्ता यानी एआई में किए जा रहे निवेश से सकारात्मक रिटर्न मिलने के संकेतों के बल पर लगभग 18 वर्षों में अपना सबसे बेहतरीन दिन देखा। गूगल की मूल कंपनी अल्फाबेट ने भी यह पुष्टि की कि वे एआई पर सैकड़ों अरबों डॉलर का निवेश जारी रखेंगे।
इसके बावजूद सेमीकंडक्टर, पावर शेयरों और तथाकथित इंडस्ट्रियल शेयरों यानी एआई के पूरे बुनियादी ढांचे को पोषित करने वाले सेक्टरों में संघर्ष का दौर लगातार जारी रहा। एचएसबीसी के मैक्स केटरन ने अपनी टिप्पणी में लिखा कि पिछले छह हफ्तों में बुनियादी फंडामेंटल पूरी तरह से पृष्ठभूमि में चले गए हैं। बाजार से यह संदेश बिल्कुल स्पष्ट था कि एआई से जुड़ा कारोबार अब बेहद भीड़भाड़ वाला, भारी कर्ज से लदा हुआ और खतरनाक रूप से संकीर्ण हो चुका है। जो रणनीतियां साल की पहली छमाही में असरदार साबित हो रही थीं, वे अब काम नहीं आ रही हैं। मजबूत मुनाफे की रिपोर्ट देने के बावजूद 31 जुलाई को एप्पल के शेयरों में 9.1 प्रतिशत की बड़ी गिरावट दर्ज की गई। इस गिरावट की मुख्य वजह कंपनी का वह कम राजस्व अनुमान था, जो उन घटकों की आपूर्ति में आई बाधाओं से जुड़ा था जिन्हें एआई बूम के दौरान पूरी तरह से सोख लिया गया था।
बाजार ने एप्पल को उसके अच्छे प्रदर्शन के लिए नहीं बल्कि उन चीजों को पूरा न कर पाने के लिए दंडित किया, जिनकी उम्मीद की जा रही थी। ऐसे माहौल में जहां एआई पर होने वाला खर्च पूरी सप्लाई चेन को प्रभावित कर रहा है, वहां एप्पल जैसी दिग्गज कंपनी भी इससे अछूती नहीं रह सकी। परिणामों के बाद शेयरों में आई इस गिरावट से कंपनी के बाजार मूल्यांकन से लगभग 460 अरब डॉलर साफ हो गए। यह इस बात की एक बड़ी याद दिलाता है कि मौजूदा बाजार में वास्तविक परिणामों से कहीं अधिक महत्व उम्मीदों का होता है।
कच्चा तेल, बॉन्ड बाजार और बढ़ती महंगाई का चक्र
जुलाई के दौरान ब्रेंट क्रूड की कीमतों में 18.3 प्रतिशत का उछाल आया और यह 87.93 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच गया, जबकि पूरे महीने यह 72 डॉलर से 102 डॉलर के दायरे में झूलता रहा। ईरान युद्ध ने कच्चे तेल को वित्तीय उथल-पुथल का एक हथियार बना दिया है। युद्ध शुरू होने से पहले जो 10-वर्षीय अमेरिकीTreasury यील्ड 3.97 प्रतिशत पर थी, वह महीने के अंत तक बढ़कर 4.74 प्रतिशत पर पहुंच गई। वहीं, 30-वर्षीय यील्ड जुलाई 2007 के बाद के अपने उच्चतम स्तर 5.244 प्रतिशत पर जा पहुंची। अमेरिका में औसत होम लोन की दरें एक साल के सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंच गईं। इसे महज एक सामान्य महंगाई की कहानी नहीं कहा जा सकता। यह एक सप्लाई शॉक यानी आपूर्ति का बड़ा झटका है, जिसमें कच्चा तेल, आयात शुल्क, सेमीकंडक्टर की कमी और एआई की भारी मांग मिलकर एक गंभीर ढांचागत समस्या पैदा कर रहे हैं।
फेडरल रिजर्व का पसंदीदा महंगाई पैमाना कोर पीसीई जून में साल-दर-साल आधार पर 3.29 प्रतिशत पर दर्ज किया गया, जो 2 प्रतिशत के लक्षित दायरे से 129 आधार अंक ऊपर था। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने 29 जुलाई को लगातार पांचवीं बैठक में ब्याज दरों को 3.50 से 3.75 प्रतिशत के बीच स्थिर बनाए रखा। इस फैसले के पक्ष में 9 वोट पड़े जबकि 3 नीति निर्माताओं ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी के समर्थन में असहमति जताई। कार्यभार संभालने के बाद अपनी दूसरी बैठक में शिरकत करते हुए फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वॉर्श ने मूल्य स्थिरता लाने का वादा तो किया, लेकिन यह स्पष्ट करने से इनकार कर दिया कि इसे कैसे हासिल किया जाएगा। मौजूदा समय में बाजार यह मानकर चल रहे हैं कि वर्ष 2026 के दौरान फेडरल रिजर्व दो बार 25-आधार-अंकों की बढ़ोतरी कर सकता है। यदि ब्याज दरें बढ़ाई जाती हैं तो उस अर्थव्यवस्था को मंदी में धकेलने का जोखिम पैदा होता है जो दूसरी तिमाही में मात्र 1.6 प्रतिशत की वार्षिक दर से बढ़ी थी। वहीं, यदि दरें स्थिर रखी जाती हैं तो महंगाई के और अधिक गहरे होने का खतरा बना रहता है। वॉर्श ने महंगाई पर काबू पाने को लेकर अपनी प्रतिष्ठा दांव पर लगा रखी है, लेकिन अब तक उन्होंने केवल जुबानी दावे ही पेश किए हैं।
भारतीय बाजारों का शानदार प्रदर्शन और विदेशी निवेशकों की वापसी
जहां पश्चिमी बाजारों को भारी गिरावट का सामना करना पड़ा, वहीं भारतीय बाजारों ने जुलाई के दौरान बेहतरीन वापसी की। निफ्टी में 2.2 प्रतिशत की बढ़त दर्ज की गई और सेंसेक्स में 2.1 प्रतिशत का उछाल आया। दोनों प्रमुख सूचकांकों ने वर्ष 2026 में पहली बार लगातार दूसरे महीने सकारात्मक बढ़त हासिल की। पिछले 25 वर्षों में से 19 बार जुलाई का महीना भारतीय बाजारों के लिए मुनाफे वाला साबित हुआ है। निफ्टी टेक इंडेक्स में 16.8 प्रतिशत का जबरदस्त उछाल आया, जो जुलाई 2020 के बाद से इसका सबसे बेहतरीन मासिक प्रदर्शन है। इस दौरान एचसीएल टेक्नोलॉजीज में 25.7 प्रतिशत, टेक महिंद्रा में 17.6 प्रतिशत और टीसीएस में 16.4 प्रतिशत की तेजी दर्ज की गई।
इस शानदार प्रदर्शन के पीछे मुख्य उत्प्रेरक सेक्टर रोटेशन रहा, जिसके तहत विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों ने, जो पिछले चार महीनों से लगातार बिकवाल बने हुए थे, भारतीय बाजार में शुद्ध खरीदार के रूप में वापसी की। वैश्विक एआई कारोबार में आ रही सुस्ती का फायदा वास्तव में भारतीय तकनीकी क्षेत्र को मिला, क्योंकि निवेशकों ने अपना पैसा वैल्यू शेयरों की ओर शिफ्ट करना शुरू कर दिया। भारतीय बेंचमार्क सूचकांकों ने एसएंडपी 500, नैस्डैक और दक्षिण कोरिया, जापान, ताइवान तथा चीन जैसे एशियाई समकक्षों के बाजारों से बेहतर प्रदर्शन किया। डॉलर के मुकाबले रुपया 96.45 के आसपास कारोबार करता नजर आया, जो अमेरिकी डॉलर आधारित निवेशकों के लिए तो एक चुनौती है लेकिन साथ ही यह सापेक्षिक स्थिरता का संकेत भी है।
दूसरी ओर, जुलाई में सोने की कीमतों में 2.2 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि दर्ज की गई, जो फरवरी के बाद से इसका सबसे मजबूत मासिक प्रदर्शन रहा। यह कीमती धातु 4,096 डॉलर प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रही थी। लगातार पांच महीनों की गिरावट के बाद भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और फेडरल रिजर्व की महंगाई नीतियों को लेकर बने सवालों के बीच सोने को आखिरकार मजबूत सहारा मिल गया। जब बॉन्ड बाजारों में बिकवाली का दौर चल रहा हो और शेयर बाजार में हिंसक फेरबदल हो रहा हो, तो ऐसी स्थिति में सोना निवेशकों के लिए सबसे सुरक्षित विकल्प साबित होता है।
जुलाई 2026 का यह महीना बाजार में मंदी का नहीं बल्कि उसके पुनर्मूल्यांकन और रीकैलिब्रेशन का दौर था। साल की पहली छमाही में बढ़त दिलाने वाला एआई कारोबार अब एकतरफा दांव नहीं रहा है। वर्षों तक मुनाफा कमाने वाली मोमेंटम रणनीति अब एक जोखिम बनती जा रही है। बॉन्ड बाजार इस बात का स्पष्ट संकेत दे रहा है कि महंगाई अब कुछ समय के लिए टिकने वाली नहीं बल्कि एक ढांचागत वास्तविकता बन चुकी है। भारतीय प्रवासी संपत्ति के दृष्टिकोण से यह संदेश बेहद महत्वपूर्ण है कि विदेशी निवेशकों का आना और ओवर-वैल्यूड एआई शेयरों से पैसा निकालकर भारतीय बाजारों में लगाना यह साबित करता है कि भारत का बेहतर प्रदर्शन पूरी तरह वास्तविक है। हालांकि 88 डॉलर प्रति बैरल पर पहुंच चुका ब्रेंट क्रूड, कमजोर होता रुपया और फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आशंका जैसी चुनौतियां ऐसी हैं जिन्हें नजरअंदाज नहीं किया जा सकता। वर्ष 2026 की दूसरी छमाही पहली छमाही जैसी बिल्कुल नहीं होगी और वित्तीय बाजार इस बात को पूरी ताकत से बयां कर रहे हैं। अब देखना यह है कि निवेशक इन चेतावनियों पर कितना ध्यान देते हैं।
